鸡蛋周报：短线关注近月支撑，长期关注远月压力

鸡蛋周报2023/10/14 农 产 品 组王 俊 交易咨询号：Z0002942wangja@wkqh.cn028-86133280从业资格号：F0273729 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆现货端：需求承接不力，加之原料端成本下行，上周国内蛋价继续下滑，黑山大码蛋价周跌0.3元至4.4元/斤，辛集周跌0.17元至4.27元/斤，销区回龙观周跌0.33元至4.67元/斤，东莞周持平于4.64元/斤；新开产持续增多，库存小幅回升，需求继续低迷，业者积极出货，关注未来淘鸡出栏量，以及下半年备货需求何时启动，下周现货稳定到偏弱，空间或有限。 ◆补栏和淘汰：蛋价强于预期，高成本下养户利润尚可，9月补栏数据继续向好，卓创口径9月补栏8570万羽，环比+2.4%，同比+14.4%，叠加前期偏高补栏的积累影响，未来供应呈逐步增加态势不变；淘鸡方面，鸡龄持续维持在524天的偏高水平，在饲料以及蛋价水平偏高背景下，延淘成为主流，但10月跌价后关注淘鸡出栏有无放量可能，或阶段性利好蛋价。 ◆存栏及趋势：9月底在产存栏12.03亿只，基本符合预期，环比回升0.6%，同比回升1.6%，存栏增长符合趋势，蛋价偏好，老鸡延淘叠加前期补栏偏高是存栏增加的主因。趋势上，今年一二季度补栏鸡苗逐步进入开产期，加上老鸡延淘，预计未来供应逐步回升，当前至年底，在产存栏维持增加态势，且预测年底存栏将升至近几年高位。 ◆需求端：本次双节备货及期间消费好于预期，一方面市场对节日消费预期过高，但节后有不及预期可能，另一方面在整体经济环境下行背景下，“口红效应”导致鸡蛋消费逆势走好。我们预期短期消费归于平静，但降温后消费仍有回暖可能。 ◆小结：需求支撑不佳，叠加成本回落，现货走势弱于预期，但老鸡出栏增加预期下，下方空间也相对有限，未来关注需求何时再起，尽管存栏有趋势增加背景，但需求的脉冲式增加对蛋价仍有潜在拉涨作用；盘面跟随现货走势偏弱，当前估值相对合理，未来预期差或来自于存栏增加和需求恢复之间的博弈，短期近月关注下方支撑逢低买入为主，长期留意远月上方压力。 基本面评估 2期现市场 现货走势 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1、需求承接不力，加之原料端成本下行，上周国内蛋价继续下滑，黑山大码蛋价周跌0.3元至4.4元/斤，辛集周跌0.17元至4.27元/斤，销区回龙观周跌0.33元至4.67元/斤，东莞周持平于4.64元/斤。 2、新开产持续增多，库存小幅回升，需求继续低迷，业者积极出货，关注未来淘鸡出栏量，以及下半年备货需求何时启动，下周现货稳定到偏弱，空间或有限。 基差走势 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 淘汰鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 鸡苗价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 蛋价强于预期，高成本下养户利润尚可，9月补栏数据继续向好，卓创口径9月补栏8570万羽，环比+2.4%，同比+14.4%，叠加前期偏高补栏的积累影响，未来供应呈逐步增加态势不变。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 淘鸡方面，鸡龄持续维持在524天的偏高水平，在饲料以及蛋价水平偏高背景下，延淘成为主流，但10月跌价后关注淘鸡出栏有无放量可能，或阶段性利好蛋价。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 存栏趋势 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 9月底在产存栏12.03亿只，基本符合预期，环比回升0.6%，同比回升1.6%，存栏增长符合趋势，蛋价偏好，老鸡延淘叠加前期补栏偏高是存栏增加的主因。趋势上，今年一二季度补栏鸡苗逐步进入开产期，加上老鸡延淘，预计未来供应逐步回升，当前至年底，在产存栏维持增加态势，且预测年底存栏将升至近几年高位。 4需求端 销区销售量 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 本次双节备货及期间消费好于预期，一方面市场对节日消费预期过高，但节后有不及预期可能，另一方面在整体经济环境下行背景下，“口红效应”导致鸡蛋消费逆势走好。我们预期短期消费归于平静，但降温后消费仍有回暖可能。 5成本端 斤蛋饲料成本 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 6利润和库存 利润和库存 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 利润回升，库存偏低。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw