尿素：偏弱运行

【基本面跟踪】
尿素现货市场跟随期货价格偏弱运行，山东、山西地区工厂价格下调。截至2025年6月4日，中国尿素企业总库存量103.54万吨，较上周增加5.48万吨，环比增长5.59%，库存继续小幅上升。库存增加的主要省份包括安徽、甘肃、海南、河北、河南等，减少的省份包括黑龙江、吉林、辽宁、山西、陕西、新疆等。

【行业新闻】

1. 国内需求偏弱且出口实际流速偏慢，贸易商投机性减弱，部分工厂价格下调。尿素现货市场预计中长周期呈现震荡承压状态。
2. 期货市场呈现期现共振式下跌，内需弱势主要因农业需求前置（3-5月需求高增速）和中游贸易商高库存导致基层及出口需求传导不畅。设定200万吨附近出口量下，尿素中长周期压力仍大，价格中枢或下移，但出口政策调整概率增加需关注政策风险。

【趋势强度】
尿素趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
尿素基本面呈现供需错配，需求端受农业需求前置影响但追肥期主动去库，供应端库存小幅上升。短期价格偏弱运行，中长周期压力较大，但需关注出口政策调整带来的不确定性。建议关注出口政策变化及国内需求恢复情况。