尿素：偏弱运行

期货研究 商 品2025年06月11日 研究 尿素：偏弱运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588gtjascom 产 业【基本面跟踪】 服 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 尿素主力 （09合约） 收盘价（元吨） 1678 1697 19 结算价（元吨） 1692 1699 7 成交量（手） 257297 275471 18174 持仓量（手） 268833 265857 2976 仓单数量（吨） 6051 6053 2 成交额（万元） 870817 936168 65351 基差 山东地区基差 82 63 19 丰喜盘面（运费约100元吨） 38 7 31 东光盘面（最便宜可交割品） 72 83 11 月差 UR09UR01 32 41 9 现货市场 尿素工厂价 河南心连心 1830 1890 60 兖矿新疆 1660 1660 0 山东瑞星 1730 1760 30 山西丰喜 1640 1640 0 河北东光 1750 1780 30 江苏灵谷 1870 1900 30 贸易商价格 山东地区 1760 1760 0 山西地区 1640 1640 0 供应端重要指标 开工率（） 8901 8970 070 日产量（吨） 204660 206260 1600 务尿素基本面数据 研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 1国内需求偏弱且出口实际流速偏慢的背景下，贸易商投机性逐步走弱，部分工厂价格下调。尿素贸易商报价伴随投机性减弱有所下调，预计现货后续中长周期视角下呈现震荡承压的状态。截至2025年6月4日，中国尿素企业总库存量10354万吨，较上周增加548万吨，环比增加559。本周期尿素企业库存继续小幅增加。一方面，部分尿素企业接出口订单，因处于法检期间，尿素货源暂时被锁定。另一方面，国内尿素需求不温不火，局部农业需求有所增量，但仍有部分区域尿素企业出货不畅。其中企业库存增加的省份：安徽、甘肃、海南、河北、河南、湖北、江西、内蒙古、青海、山东、四川、云南。企业库存减少的省份：黑龙 江、吉林、辽宁、山西、陕西、新疆。整体而言，需求弱势，贸易商主动去库格局下，下周尿素生产企业库存预计仍呈现库存上升的格局。（国泰君安期货尿素周报、隆众资讯） 2期货：短期而言，现货成交连续清淡，尿素呈现期现共振式下跌，短期偏弱运行。今日日内主要关注两点，其一，当日现货成交能否好转。其二，下午资讯商公布的库存数据。内需弱势主要两点原因造成，其一，农业需求前置，35月尿素维持需求高增速，部分基层追肥的需求被前置到了底肥采购的时间节点，这一点复合肥开工率足以较为清晰的体现。其二，中游贸易商目前仍是高库存格局，在追肥的最后销售时间节点，贸易商以主动去库为主，因此基层需求及出口需求向工厂传导不流畅。整体来看，在设定200万吨附近出口量的背景下，尿素中长周期视角压力仍偏大，价格中枢或逐步下移。但需要注意的是，在尿素价格偏弱运行的过程中，出口政策调整的概率在增加，政策风险在尿素品种上需要犹未关注。（国泰君安期货尿素周报） 【趋势强度】 尿素趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分