新股探寻 第六十九期（影石创新、新恒汇、华之杰）

答：除了X系列外，饮食创新的勾系列（拇指相机）的社会占比在2023年至2024年间有明显提升，达到16.3%。S系列推出时间相对较晚，但自2013年至2024年也呈现出了明显的销售放量趋势。公司的产品线正在加速迭代并日趋完善，通过线上（如亚马逊、天猫、京东等第三方渠道以及自有官网）和线下（如AppleStore零售店、firstBY和BH神殿等知名渠道）相结合的方式向全球销售。问：饮食创新的销售分布和财务状况如何？答：饮食创新的销售均衡分布在境内外，尤其在美国、欧洲、日韩等成熟发达市场占据主要份额。公司现金流充沛，截至今年一季度拥有现金及交易性金融资产接近九亿，非流动资产中债权投资市场约五亿。此外，公司预计投资约六个亿用于智能影像设备生产基地和创新研发中心建设，并已超额完成募集资金额度。问：智能影像设备市场的发展趋势及饮食创新的市场地位如何？答：智能影像设备市场（包括全景相机和运动相机）在2023年的出货量约为4657万台，市场规模约为364.7亿，年增速约14%，是一个快速增长的新兴消费领域。其中，全景相机市场2023年全球市场规模约为51亿，增速约21.8%，预计2027年能达到接近80亿左右；而在全景相机市场，饮食创新已连续六年位居全球第一，市场占有率超过60%。运动相机市场则呈现多方竞争格局，饮食创新也是其中的重要品牌之一，且据公司内部数据，其运动相机销量在2024年上半年可能已超越竞争对手GoPro。问：未来全景相机和运动相机市场的情况如何？答：未来整个全景相机和运动相机市场预期增速较快。问：公司的核心亮点是什么？答：公司亮点主要包括稳固的品牌地位，作为全球领先的智能影像设备供应商具有消费号召力；同时，结合全景相机、运动相机等新兴消费领域，拓展空间大。公司在全景和运动相机领域拥有较强技术实力，如全景图像采集、拼接、防盗及数据处理技术，视频插针技术，并且硬件组 合强大，软件处理能力出色，能够满足客户多样化需求。问：公司在产品系列及市场拓展方面的情况怎样？答：公司产品系列丰富，包括OneX系列、Go系列、S系列等专业智能营销设备系列，并且产品更迭周期加快以适应市场需求。此外，公司积极主动拓展新应用领域，如主动房、全景新闻直播、视频会议机器人、全体安防、智能穿戴等，并关注消费者自主扩展出的新应用场景。问：公司的财务状况如何？答：公司营业收入持续稳步快速增长，2022年至2024年分别实现营业收入20.4亿、36.4亿和55.7亿，净利润分别为4亿、8亿和接近10亿，收入和净利润整体呈现增长趋势。今年上半年预计营业收入增长32%至57%，净利润增长范围在-4%至12%之间。问：公司面临的主要风险有哪些？答：主要风险包括海外市场销售占比相对较高，可能受到国际贸易波动的影响；本土厂商在运动相机等领域的介入可能会带来竞争差距风险；新产品的应用方向持续拓展，这也值得公司持续关注。问：新恒汇的核心产品及其市场情况如何？答：新恒汇的核心产品是柔性引线框架及其衍生的智能卡封装业务，以及正在拓展的蚀刻引线框架业务。公司与国内外主要芯片设计厂商和智能卡制造商建立了长期稳定的合作关系。木头项目预计投入资金约5.8亿元，将重点投入柔性引线框架及其相关的新产品以及研发中心扩建项目，以进一步拓展市场份额。问：新恒汇在智能卡封装材料市场的地位如何？答：公司在智能卡封装材料——柔性引线框架领域是国内唯一实现量产的企业，市场份额约为32%，并且在智能卡封装模块方面也占据了较高的市场份额和负债率。 问：公司管理层的背景是什么？答：公司的控股股东和实际控制人分别是虞仁荣先生和任志军先生，虞仁荣是威尔股份的创始和持控人，而任志军目前担任公司主要业务负责。问：公司在哪些领域有较强的技术和资源支持？答：公司基于管理层的技术及资源支持，已经成长为在铝性引线框架领域全球的核心供应商，并积极向4K引擎框架和物联网ECM芯片封装方向扩展。问：公司未来的发展预期如何？答：预计未来随着蚀刻引线框架获得更多市场认可，互联网insim芯片封测业务也将顺利开展，收入占比将明显提升。问：公司在核心技术方面有哪些突破？答：公司自主研发了卷式掩膜激光自写曝光技术和卷式连续蚀刻技术等核心技术，并与中山企业合作定制化相关设备。问：公司在集成电路封测市场的布局情况如何？答：公司已能实现部分引线框架材料的供应，与华天科技、甬矽电子等百余家客户建立合作关系并成功供货。同时，在物联网insim芯片封测领域，利用原有框架生产能力拓展新业务。问：公司的财务状况及增长情况怎样？答：2012年至2024年，公司的收入稳步增长，规模经济效益也相应提升。初步预测今年上半年营业收入同比增长4%到12%，净利润增长约8%。问：公司面临哪些潜在风险？答：潜在风险包括新产品的客户接纳程度和推进速度可能需要跟踪观察，以及在蚀刻引线框架生产方面对中山中诚信诺定制化产品的依赖性风险。 问：华之杰公司的主要产品和应用领域是什么？华之杰公司在电动工具领域的市场地位如何？答：华之杰公司主要产品包括智能开关、智能控制器、无刷电机和精密结构件，主要面向电动工具应用领域，同时也拓展了一些小微电子领域的应用。华之杰公司在电动工具领域的智能开关和智能控制器等领域有较早的市场进入优势，与全球主流电动工具厂商如百特集团、TTI集团等建立了稳定的合作关系，并在全球多地设立子公司和生产基地，产品全球销售。问：华之杰公司的主业之外有哪些新的业务拓展？答：华之杰公司正积极向新领域拓展，成立了汽车电子研发部，在新能源汽车领域开发了智能线控自动电机等新兴产品，并已开始与国内客户合作；同时，在储能、智能家居等领域也进行了相关产品的研发和测试验证。