周度观点及策略
- 价格走势：上周沪锡市场低开高走，周涨幅5.3%。Mysteel综合1#锡现货价格264500元/吨，期价波动较小，基差变化不大。
- 供给：4月精锡产量环比小幅回升至14712吨；进口锡矿2025年1-4月同比大幅回落，Alphamin产量指导下调至17500吨，年产量下降0.4%；缅甸矿端复产过程反复。
- 需求：4月贸易争端对需求有影响，近期宏观贸易争端好转，需求边际改善。美国5月ADP就业人数增3.7万人，招聘速度放缓；中国5月财新制造业PMI录得48.3，首次跌至临界点以下。中美领导人通电话。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势，整体利润将维持低位。
- 库存：LME库存周度环比小幅减少；SHFE库存周度环比减少；社会库存周度环比大幅减少，利于去库。
- 策略：宏观贸易争端好转，但矿端反复，价格已部分反应供需与宏观改善预期，近期驱动不强，暂短线区间交易，参考区间250000-270000元/吨，后期关注宏观措施落地、缅矿、刚果矿扰动、贸易谈判及消费数据。
影响因素预测
- 产量：矿端供应缓解，偏空。
- 下游需求：需求预期受贸易影响，中性。
- 库存：库存去化，中性。
- 进出口：净出口稳定，偏多。
- 市场情绪：市场情绪，中性。
- 成本利润：加工费低位，中性。
- 宏观：暂无政策，中性。
产业链结构
- 锡产业链：简要描述锡产业链环节。
- 期现市场：展示SHFE和LME锡期现价格及基差图表。
- 库存：展示SHFE、LME及社会锡库存图表。
- 成本利润：展示云南和广西精矿加工费图表。
- 供给：展示锡月度产量及矿产量图表，锡企产能利用率图表，重点跟踪增产国家公司矿山/项目产能及预计投产时间。
- 需求：展示中国汽车、电子计算机、PVC、移动通信、空调、冰箱、洗衣机、电视机、太阳能电池、集成电路等终端消费产量图表。
- 进出口：展示锡出口和进口图表，及2025年1-4月中国锡矿和精锡进出口数据。
- 供需表：展示锡平衡表，包括年份、中国产量、海外产量、全球供应量、中国需求量、海外需求量、全球需求量及全球供需平衡情况。
