硅锰市场：供应宽松，行情震荡
核心观点与策略推荐
- 硅锰：供应仍显宽松，行情以震荡为主。周初价格触及近年来新低，随后受黑色系带动反弹，但整体成本支撑一般，钢招价格低迷，市场等待新一轮定价指引。
- 硅铁：成本下探与复产预期压制行情，整体偏弱运行。宁夏等地部分工厂复产，需求端压力显现，市场主动去库，成交不佳。
行情回顾
- 硅锰：
- 价格：周初跌至5312元/吨，随后反弹至5500元/吨以上，成本端化工焦价格下调，锰矿成交略转好但整体平稳。
- 供应：宁夏等地存在复产，全国周度日产增280吨，新一轮钢招暂未大范围展开，钢招价格较低（华东5550元/吨，福建5446元/吨）。
- 锰矿：天津港到港成本亏损，贸易商出货压力大，南非半碳酸33元/吨，高铁29-29.5元/吨，加蓬36.2-36.5元/吨，澳块40.5-41元/吨，钦州港价格盘整偏弱。
- 供应：内蒙古开工波动不大，宁夏减产放缓，云南个别工厂复产，贵州大部分工厂停产，广西桂林开工率小幅波动。
- 硅铁：
- 价格：72硅铁5150-5200元/吨，75硅铁5750-5850元/吨，宁夏及其他产区部分炉子复产，市场主动去库，低价资源增多。
- 原料：兰炭市场持稳，小料价格调整至575-610元/吨。
- 需求：终端需求向淡季过渡，市场信心不足，黑色系情绪较弱。
运行逻辑
- 硅锰：
- 空头：港口累库、锰矿价格偏弱、电价下调预期、焦炭价格调降。
- 多头：宏观带动情绪回暖、南非矿涨价预期、特种需求提振。
- 市场格局：期货微涨、现货承压，供需缺口趋于回补，价格上方压力存。
- 硅铁：
- 空头：产业亏损减产但宁夏复产预期强、供需错配收窄、宏观政策扰动。
- 多头：资金流入、买涨不买跌情绪、开工低位。
推荐策略
- 硅锰：短期维持震荡区间操作（5000-6000），关注资金情绪博弈。
- 硅铁：短期谨慎观望，区间操作（5000-5500），关注5280元/吨压力位及钢招进度。
影响因素分析
- 宏观：
- 硅锰：地铁客运量环比下降，端午消费理性化，需求端高炉开工率及铁水产量同比增加。
- 硅铁：美国减税政策引发资本税担忧，5月经济数据预计出口提振、物价低位。
- 供需：
- 硅锰：周需求减0.86%，产量增1.15%，库存减14500吨，基差持续收敛，成本利润南北倒挂。
- 硅铁：周需求降1.21%，产量增1760吨，库存降9.83%，基差收窄，成本利润宁夏、陕西均亏损。
- 库存：
- 硅锰：钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢，港口锰矿库存回升。
- 硅铁：库存小幅走弱但仍承压。
数据追踪与分析
- 硅锰：北方/南方SM6517价格分别为5500/5450元/吨，周内北方持平、南方跌50元；期库压力较大，产量持续攀升，钢厂需求有支撑，库存去化缓慢。
- 硅铁：基差小幅收敛，盘面成交活跃，持仓走强，供应小幅收缩，需求回落等待钢招，进口大幅升高。
研究结论
- 硅锰：短期供需矛盾仍存，价格震荡为主，关注钢招及锰矿价格波动。
- 硅铁：成本走弱压制行情，短期偏弱，需关注钢招及资金流向。
