铁合金周报
逻辑观点本周硅锰市场震荡运行，盘面波动，周初盘面价格到达近年来新低5312元/吨，随后受黑色系带动逐渐走强至5500元/吨以上，成本端，随着盘面上行，贸易商情绪稍有好转，锰矿成交价格略显转好，但整体本周价格无明显波动，保持平稳。化工焦价格本周下调两轮，共50元/吨，整体合金成本支撑一般；供应端，个别主产区如宁夏等地存在复产情况，目前暂未大范围减产情况发生，产量波动较小，全国周度日产增加280吨；新一轮钢招暂未大范围展开，近日钢招价格较低，等待主流钢招新一轮定价指引。锰矿端，天津港受锰矿到港成本亏损影响，目前贸易商出货压力较大，当前处于僵持且观望状态，南非半碳酸33元/吨度左右，高铁29-29.5元/吨度，加蓬36.2-36.5元/吨度，澳块40.5-41元/吨度，钦州港锰矿价格盘整偏弱，成交情况低迷，半碳酸价格33.5-34元/吨度，澳籽35.5-36元/吨度，加蓬块价格38.5-39元/吨度，南非高铁块29-29.5元/吨度。供应端：内蒙古工厂开工波动不大，多数厂家表示目前暂无减产意向，保持观望态度，宁夏产量维持低位波动，减产意向放缓，云南地区本周个别工厂复产，产量小幅增加，其余工厂仍处于观望状态，预计7月份开工率将陆续走高，贵州地区大部分工厂处于停产状态，无开工意愿。桂林地区增量电费优惠力度降低，工厂正考虑停产，预计开工率小幅波动。需求端：本周来看，新一轮钢招暂未大范围展开，近日钢招价格较低，华东某钢厂硅锰定价5550元/吨承兑，福建某钢厂硅锰定价5446元/吨，数量11000吨。钢厂仍然采取多次少采策略，等待主流钢招新一轮定价指引。 3 行情回顾 硅铁核心观点与策略推荐02 核心要点及策略逻辑观点行情回顾现货端：硅铁市场震荡下行，呈弱势运行状态。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150-5200元/吨，75硅铁价格报5750-5850元/吨。本周宁夏及其他产区部分炉子复产，供应增加，需求端的压力逐渐显现。目前硅铁市场主动去库操作较多，现货市场略有松动，低价资源涌现，商家反馈市场成交不佳。原料端，兰炭市场持稳运行，兰炭企业均已根据自身情况调整小料价格至575-610元/吨。需求端：从终端需求来看，终端前需求正逐步向淡季过渡，市场信心稍显不足，主动降库仍为其主要操作。黑色系终端市场情绪较弱，商户对后市偏谨慎，市场情绪依旧谨慎为主。金属镁市场整体表现为趋弱运行，受市场需求疲软影响，近期下游采购情绪不佳，成交情况一般，市场低价货源逐渐增多，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16600-16700元/吨左右。运行逻辑空头：1.产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强；2.周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗；3.宏观政策时常扰动，资金情绪并不乐观。多头：1.资金开始流入，低位震荡重心被带上移；2.市场更多买涨不买跌情绪带动;3.开工低位持续，供需差小幅走弱短期来看，期货市场受成本松动和需求疲软拖累大幅下挫，现货市场因钢招压价和库存累积普遍下调。硅铁期货在超跌后技术性反弹，但面临复产预期和需求疲软的双重压制，上行空间受限。需重点关注5280元/吨压力位突破情况及钢厂新一轮招标进度。推荐策略短期谨慎观望，区间操作运行为主（5000-5500）。 硅锰数据追踪与分析03 现货价格走势回顾北方市场SM6517价格走势（元/吨）截止2025年6月6日，北方市场6517价格5500元/吨，周内浮动持平(-)。 截止2025年6月6日，南方市场6517价格5450元/吨，周内浮动-50（-0.92%）。数据来源：mysteel国联期货研究所 周内仓单小幅去化，但期库压力仍较大 产量：周内开工小幅回升，产量持续攀升数据来源：钢联数据国联期货研究所 需求：钢厂开工环比小幅提升，硅锰需求有支撑 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 库存：钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢 锰矿库存：港口库存小幅回升，远月供应宽松演绎 锰矿进口增量明显数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 期矿报价持平，国内高低品价差走强 锰元素即期价格下跌有限，短期弱稳为主数据来源：百川盈孚国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 成本利润：南北持续倒挂，周内成本小幅下滑，成本降幅放缓数据来源：mysteel国联期货研究所 硅铁数据追踪与分析04 周期内文华商品指数变动汇总 周期内文华商品指数变动汇总 基差小幅收敛数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 镁锭与不锈钢的需求小幅回升数据来源：mysteel国联期货研究所 周内成本持续下滑，利润跌幅扩大。数据来源：mysteel国联期货研究所 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎
