焦煤焦炭周报：钢厂开工继续回升，煤焦近月有支撑

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 【供给】 1、本周焦煤港口库存147.3万吨，环比增加2.1万吨，增幅1.44%。 2、本周焦炭港口库存241万吨，环比增16万吨，增幅7.11%；国内样本焦化厂平均库存1.58万吨，环比降0.68万吨，降幅30.08%，焦化厂焦炭库存继续下降。 【需求】 1、样本焦化厂焦煤库存693.5万吨，环比增加41.35万吨，增幅6.34%。焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率68.7%，环比增1.3%；中型焦化企业开工率72.3%，环比增4.2%；大型焦化企业开工率77.5%，环比降0.6%。整体产能利用率继续回升。 2、区域钢厂焦炭平均库存可用天数华北8.7天，环比增0.3天，华东14.2天，环比增0.1天，整体可用天数水平处于中位略低。 3、本周样本钢厂高炉开工率76.52%，环比增0.69%；盈利率87.73%，环比降0.61%。 【结论】 本周焦煤港口库存略升，终端焦煤库存有所回升，焦化厂整体开工率有所回升，焦化厂在本周涨价80元/吨后，补库焦煤速度有所加快，短期焦煤现货价格稳中偏强，同时山西开始超产专项检查及澳洲飓风可能对后期焦煤供应产生影响。焦炭港口库存上升，焦化厂库存继续下降到较低水平，钢厂焦炭可用天数略增，整体库存水平有所下降，钢厂开工率继续回升，短期焦炭现货价格可能仍将偏强。期货盘面上，煤焦期价独立于螺矿上涨，后期在钢厂高炉开工率继续回升的可能性较大，钢厂将积极采购焦炭，焦化厂补库焦煤，但要注意的是若钢厂开工继续回升，盈利水平将显著下降，将制约焦炭焦煤的上行空间，故煤焦近月期现有支撑，远月短期可能以震荡为主。 研究报告 周报 焦煤焦炭 2017年4月9日星期日 钢厂开工继续回升，煤焦近月有支撑 研究员 修政济（F3019859） Tel：021-38600847 E-mail： xzj@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 1、一周行情回顾： 焦煤现货方面，钢厂采购价、港口价格走稳。首钢采购价1630元/吨，莱钢采购价1400元/吨，邯钢采购价1420元/吨，环比均持平。京唐港澳洲煤库提价1440元/吨，京唐港山西煤库提价1510元/吨，环比持平。澳洲飓风影响铁路运输，导致几大焦煤矿宣布不可抗力，中挥发主焦煤报价由3月31日162.25美元飙涨到4月6日196美金，涨幅20.8%。 焦炭现货方面，全国焦炭价格继续上涨，河北邢台地区焦价涨80元/吨，出厂准一级报1860元/吨，二级报1830元/吨。港口方面，天津港一级焦1935元/吨，环比上涨45元/吨，准一级1880元/吨，环比分别上涨65元/吨。 期货方面，煤焦与螺矿表现出现分化。焦炭焦煤比1.416环比下跌0.023，反映了焦炭利润走弱预期，螺纹焦炭比1.671大幅下跌0.103，反应了钢厂补库焦炭的情况。焦煤0509，焦炭0509价差均扩大，反映了煤焦近月走强的情况。 表1 焦煤焦炭期货周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港澳洲主焦煤价格 1440 0 天津港准一级焦平仓价 2010 65 螺纹:20MM HRB400上海 3530 -50 焦煤主力收盘价 1283.5 3.93% 焦炭主力收盘价 1818 2.31% 焦煤基差 156.5 -48.5 焦炭基差 192.0 24.0 焦煤1705/1709价差 52.5 16.5 焦炭1705/1709价差 153 29.5 焦炭/焦煤(期货) 1.416 -0.023 螺纹/焦炭(期货) 1.671 -0.103 图1 9月合约焦炭焦煤比下跌 图2 10月螺纹9月焦炭比值大跌 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2014-01-27 2016-01-27 9月焦炭焦煤比 焦炭焦煤比 焦煤9月交割 收盘价 焦炭9月交割 收盘价 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 500 1,500 2,500 3,500 4,500 2012-05-16 2014-05-16 2016-05-16 10月螺纹9月焦炭比 螺纹焦炭比 焦炭9月交割 收盘价 螺纹钢10月交割 收盘价 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 2、基本面分析： 图3 炼焦煤港口库存微升 图4 炼焦煤终端库存有所回升 本周焦煤港口库存147.3万吨，环比增加2.1万吨，增幅1.44%。样本焦化厂焦煤库存693.5万吨，环比增加41.35万吨，增幅6.34%。 图5 焦炭港口库存回升 图6 焦化厂平均库存继续下降 本周焦炭港口库存241万吨，环比增16万吨，增幅7.11%；其中天津港179万吨增16万吨，连云港11万吨降1万吨，日照港51万吨增1万吨。 国内样本焦化厂平均库存1.58万吨，环比降0.68万吨，降幅30.08%，焦化厂焦炭库存继续下降。 区域钢厂焦炭平均库存可用天数华北8.7天，环比增0.3天，华东14.2天，环比增0.1天，整体可用天数水平处于中位略低。 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2011-09-30 2013-09-30 2015-09-30 炼焦煤港口库存（京唐港/日照港/连云港/天津港） 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 2016-07-08 2016-10-08 2017-01-08 100家独立焦化焦煤库存 可用天数 100 150 200 250 300 350 400 2011-04-08 2013-04-08 2015-04-08 焦炭港口库存（天津港/连云港/日照港合计） 0 5 10 15 20 25 2011-07-29 2013-07-29 2015-07-29 焦炭库存:国内独立焦化厂 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图7 钢厂焦炭库存可用天数略增 图8焦化厂开工率继续回升 焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率68.7%，环比增1.3%；中型焦化企业开工率72.3%，环比增4.2%；大型焦化企业开工率77.5%，环比降0.6%。整体产能利用率继续回升。 本周样本钢厂高炉开工率77.62%，环比增0.27%；盈利率85.89%，环比降1.23%。 图9钢厂开工率继续回升，盈利率微降 3、热点和结论： 结论：本周焦煤港口库存略升，终端焦煤库存有所回升，焦化厂整体开工率有所回升，焦化厂在本周涨价80元/吨后，补库焦煤速度有所加快，短期焦煤现货价格稳中偏强，同时山西开始超产专项检查及澳洲飓风可能对后期焦煤供应产生影响。焦炭港口库存上升，焦化厂库存继续下降到较低水平，钢厂焦炭可用天数略增，整体库存水平有所下降，钢厂开工率继续回升，短期焦0 5 10 15 20 25 2013-01-18 2015-01-18 2017-01-18 国内样本钢厂焦炭平均库存可用天数 焦炭平均库存可用天数:国内样本钢厂:华北地区 焦炭平均库存可用天数:国内样本钢厂:华东地区 50 60 70 80 90 100 2011-07-15 2013-07-15 2015-07-15 焦化企业开工率 开工率:焦化企业:产能<100万吨 开工率:焦化企业:产能100-200万吨 开工率:焦化企业:产能>200万吨 60 65 70 75 80 85 90 95 100 0 20 40 60 80 100 2013-03-01 2015-03-01 2017-03-01 全国钢厂盈利率及高炉开工率 盈利钢厂:全国 高炉开工率:全国 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 炭现货价格可能仍将偏强。期货盘面上，煤焦期价独立于螺矿上涨，后期在钢厂高炉开工率继续回升的可能性较大，钢厂将积极采购焦炭，焦化厂补库焦煤，但要注意的是若钢厂开工继续回升，盈利水平将显著下降，将制约焦炭焦煤的上行空间，故煤焦近月期现有支撑，远月短期可能以震荡为主。 铁矿： 本周普氏铁矿石（62%Fe）价格收于76.2美金，环比下跌3.05美金，跌幅3.84%。青岛港PB粉（61.5%Fe）610元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅1.61%，折盘面670元/吨。铁矿石港口库存13374万吨，环比降82万吨，降幅0.6%。重点钢企可用天数24.5天，环比减1.5天。铁矿基本与螺纹走势基本一致。 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 6,000.00 7,000.00 8,000.00 9,000.00 10,000.00 11,000.00 12,000.00 13,000.00 14,000.00 2013-05-03 2015-05-03 铁矿港口库存与重点钢企铁矿库存天数 库存:铁矿石:港口合计 进口铁矿石平均库存可用天数:国内大中型钢厂 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 上海中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611075 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091383 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中