黑色金属研发报告（2025年06月05日）
第一部分 市场信息
- 现货价格：螺纹钢网价上海3100元（-10），北京3140元；热轧板卷上海3180元（-20），天津3120元（-10）。
第二部分 市场研判
- 供需分析：钢材整体减产，螺纹减产而热卷增产；下游需求受季节性影响下滑，螺纹转向累库，表需持续季节性下滑。螺纹供需结构好于热卷。
- 出口情况：中美关税缓和后，7月出口接单边际下滑，高频数据高位滑落，钢材出口受需求拖累。
- 供应端：高炉产量见顶但利润偏高，钢厂减产积极性不足，供应整体偏高；煤焦价格拖累成本，市场对铁矿石远期预期不强。
- 市场风险：需求淡季矛盾累积，存在触发负反馈风险，市场开始交易利润收缩逻辑，钢价趋势向下。
- 交易策略：单边建议逢空；套利建议做空01卷螺差；期权建议观望。
第三部分 重要资讯
- 汽车市场：5月全国乘用车零售193万辆，同比增长13%；批发232.9万辆，同比增长14%；新能源市场零售105.6万辆，同比增长30%，渗透率53.5%。
- 中美关系：商务部发言人何咏前表示，美方在日内瓦会谈后采取限制措施，严重破坏共识，中方强烈不满并要求美方停止。
相关附图
- 提供了螺纹钢、热轧板卷的价格走势图、基差图、价差图、盘面利润图、成本利润图等。
作者承诺与免责声明
- 作者承诺独立客观研究，报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。
