尿素五月月报

投诉：4006821188回顾周期：月度 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188本月复合肥库存压力略有缓解，但降幅不大。夏季肥生产对复合肥负荷形成拖累。然而，从季节性规律看，后续复合肥开工仍受旺季支撑，预计负荷下滑趋势将放缓。5月三聚氰胺行业开工率大幅回落。隆众数据显示，截至5月29日，三聚氰胺企业开工率约62.98%，负荷收缩显著。出口政策消息扰动频发，加剧市场情绪波动。虽然后续出口可能稳步有序放宽，但调控基调未变，预计年内尿素出口增量有限，其对期货价格的影响边际减弱。据隆众统计，2025年4月尿素出口量约2252.62吨，环比下降约2.06%；出口均价217.39美元/吨，环比下跌22.06%。展望下半年，尿素出口量环比或有小幅回升，但增量可控，对缓解国内库存压力的作用预计有限。四、库存方面库存变化：本月国内尿素企业库存先降后升。隆众数据显示，截至5月28日，产业总库存约98.06万吨。港口库存方面，截至5月29日，样本港口库存量约20.5万吨，环比稳步攀升。图1：尿素库存季节图图片来源：国金期货数据宝 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn五、价格走势分析月内价格受出口政策消息扰动影响显著，市场情绪急剧变化导致价格冲高回落。下旬出口适度放宽后，市场交易重心回归基本面供需。期货主力合约在5月9日至30日间，从1926元/吨跌至月内低点1764元/吨，显示卖压强劲。图2：尿素现货价格季节图六、期货市场方面5月尿素期货价格整体呈现冲高回落态势，但下行空间受到成本支撑和需求压力的约束。主力合约开盘价1862元/吨，最高价1926元/吨，最低价1764元/吨，收盘价1773元/吨。月跌幅4.52%，成交量506.3万手，持仓量22.5万手。期货市场的剧烈波动反映了市场参与者对未来“强预期”与当前“弱现实”的分歧，但整体走势仍以区间震荡为主。图3：尿素2509合约月线图 投诉：4006821188图片来源：国金期货数据宝 七、结论尿素市场5月出口政策逐步明朗，行业自律出口机制确立，保供稳价倡议推进。供应端装置开工率高位运行，煤头企业利润稳健，日均产量维持高水平。需求端工业领域（如复合肥和三聚氰胺）开工减弱，农业需求因麦收空档期暂弱，但局部备肥需求初现启动迹象。出口窗口开启后，内外盘价差收窄，工厂集港意愿增强，港口库存上升。短期市场或延续震荡，预计6月初需求回升可能形成向上驱动，需持续关注农业需求启动及出口政策动态。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188风险揭示及免责声明 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。