与新管理层的炉边谈话和晚餐的三个要点

迈克尔·杰·耶 * | 股权分析师(415) 229-1535 | michael.yee@jefferies.com玛德琳·李* | 股权助理+1 (212) 778-8733 | mlee6@jefferies.com马修·哈GOOD * | 股权助理+1 (212) 778-8293 | mhagood@jefferies.comdina elmenshid * | 股权助理+1 (212) 778-8388 | delmonshed@jefferies.com杨凯，CFA* | 股权分析师(212) 284-2260 | kyle.yang@jefferies.com 学者岩公司特定披露公司描述学者岩(《马赫和罗宾逊法案》第3条(1)e款和第7条)目标价格源自基于概率的DCF。风险包括安全、疗效和早期平台。公司估值/风险投资建议记录分析师认证：杰弗里金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从斯克劳尔岩控股公司获得或意图寻求投资银行服务的报酬。由蒂姆·斯普林格教授于2012年创立，Scholar Rock开发了一个专有技术平台，该平台旨在生产用于治疗罕见疾病的抗体。这些单克隆抗体是TGFβ超家族的高选择性蛋白生长因子，已知其对神经退行性疾病、纤维化和癌症等起着关键作用。斯普林格教授发现，通过选择性靶向信号蛋白可以避免其他药物所面临的历史性陷阱和挑战，这些药物曾导致不期望的副作用。SRRK的首个药物SRK-015是一种肌生成素抑制剂，目前正在进行健康志愿者的I期研究。阳性结果将使公司能够在2019年为晚发型脊髓性肌萎缩患者启动II期研究。SRRK的第二项抗体计划专注于TGFβ1激活的特异性抑制，公司计划提名一个与肿瘤学和/或纤维化相关的临床候选药物和主要适应症。在过去 12 个月中，Jefferies 金融集团 Inc. 或其附属公司或子公司已从 Scholar Rock Holding Corp. 的投资银行服务中获得补偿。我，杨凯，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我任何部分的报酬直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点没有关系。我，马修·哈格德，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明我的部分补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司正在作为管理人或共同管理人，为学者岩石控股公司或其一家附属公司进行证券的承销或配售。我，李美达，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题证券(或)主题公司的个人观点。我还证明，我的任何报酬均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。和所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论的金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将在分析师判断适宜的情况下以不规则间隔发布。我，金娜·埃尔蒙谢德，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。在过去十二个月内，Scholar Rock Holding Corp一直是Jefferies Financial Group Inc.及其附属公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已经提供。我，迈克尔·J·耶，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我个人对所涉证券（或公司）的看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点有关。请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。建议已发布 建议已分发 2025年6月5日 凌晨1:322025年6月5日 凌晨1:32 2 可能阻碍我们价格目标实现的风险估值方法论杰弗里斯评级说明CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。限制 - 描述在与Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通的发行人，包括投资建议。监控 - 描述被监控的公司基本面和财务状况的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见。这份报告是为一般传阅准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的预示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入可能会上涨也可能会下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用上一个交易日汇率（除非另有说明）进行的货币转换。自该日期起，如果汇率出现波动，将影响非美国目标价格，且不应再依赖。此外，投资像美国存托凭证这样的证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上会承担货币风险。杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、市盈率/增长率、市净率、市现金流、市自由现金流、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部估值、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。杰弗里斯品牌选择杰弗瑞斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司在过去十二个月内曾作为管理人或共同管理人，为学者岩石控股公司或其附属公司中的任何一家提供证券承销或配售服务。买入 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）在+15%或-10%之间的证券。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格升值加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格升值加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格升值加上收益）在12个月内为-20%或更低。NR -投资评级和价格目标已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。杰弗里茨国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与Scholar Rock Holding Corp.有一项提供投资服务的协议。请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。本报告其他提到的公司• 学者岩控股有限公司（SRRK：$30.82，买入）杰弗里斯特许经营权选择包括我们在过去12个月内从我们的股权分析师的最佳股票建议中挑选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师正在推荐的投资主题。杰弗里斯特许经营权选择将仅包括买入评级的股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、如果不再被评为买入和/或如果触发止损时，股票将被移除。具有120天波动率在标普股票底四分位数的股票将继续具有15%的止损，其余股票将有20%的止损。特许经营权选择并非旨在代表一组推荐的股票，也不是基于行业，但我们可能注明我们认为一个选择属于哪种投资风格，例如增长或价值。 3 08/08/2022评分分布持有：10.007月22日10月22日买持表现不佳一：启动覆盖D：已删除覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。注意：上图中评分与目标价位历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中针对某公司发起的行动，包括对公司的评级或目标价位进行变更，或终止对该公司的覆盖。图例： * * *1978621；注册办公地址：伦敦百普斯盖特100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，受金融服务行为管理局授权和监管；在英国和威尔士注册编号。香港：Jefferies Hong Kong Limited，获香港证监会牌照，牌照号为ATS546；位于香港中环金钟道8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies (Australia) Pty Limited（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000 Martin Place 20楼；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务并寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿等其它活动。因此，投资者应意识到杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策的单一因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法第S条的规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法第15a-6条的规定，对其内容承担责任。任何美国人士或代表其进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧盟经济区内，本报告由Jefferies InternationalLimited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅供具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或供其他合法分发给的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属机构，可在本报告所述的金融工具中进行做市或提供流动性；如果他们确实进行做市，则此类活动会在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20室，UOB广场2座，邮编048624，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），经印度证券交易委员会许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快速大厦16层；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi注册和nism认证绝不能保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与Jefferies（Jefferies证券公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jefferies（日本）有限