心境帝国：临床数据支持高强度聚焦超声（HIFU）的应用

马修·泰勒，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8721 | matt.taylor@jefferies.com迈克尔·图梅伊，CFA* | 股票分析师+1 (212) 708-2630 | mtoomey2@jefferies.com马修·阿斯普罗 * | 股权助理+1 (212) 323-3907 | maspro@jefferies.com迈克尔·萨科内，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8606 | msarcone@jefferies.com小李* | 股票分析师+1 (212) 778-8671 | young.li@jefferies.com EDAP预计10%的关税将影响2025年第二季度至第四季度所有从法国转移到美国的商品。我们估计这可能相当于每季度COGS 300-400万美元。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。1季度现金消耗约为670万美元，较2024年4季度的盈亏平衡点有所增加；截至3月31日，EDAP手头约有2500万美元现金。EDAP预计将继续进行HIFU投资，并正在考虑包括债务和/或股权在内的一系列潜在融资方案。 (第3条(1)e款和第7条MAR)EDAP TMS投资建议记录公司描述EDAP TMS杰弗里茨评级说明公司估值/风险分析师认证：表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。和所有杰富瑞公司的员工一样，负责本报告中所讨论的金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在适当的时候以不规则的时间间隔发布。我，李young，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（和/或）所涉公司（和/或）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不曾、正在或将来与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关。买入 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到+15%或-10%的证券。我，迈克尔·萨科内，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉及证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我们的目标价1.75美元基于2026年预期的销售额的0.5-1倍的市销率（EV/sales）。目标价的上行风险包括FocalOne系统部署好于预期和HIFU程序的采用，HIFU在深浸润性子宫内膜异位症和BPH中的监管批准和商业化早于预期。目标价的下行风险包括对欧盟实施的20%关税的负面影响、报销决策不利、监管延迟、竞争以及宏观逆风。我，马修·泰勒，注册金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明我的任何补偿，过去、现在或将来，均与本研究报告中表达的具体建议或观点无直接或间接关系。推荐已发布 推荐已分发对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月内为上下波动20%。对于平均证券价格持续低于10美元的弱表现评级证券，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月内为20%或更低。NR - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。EDAP TMS 开发、商业化并分销使用超声技术的微创设备，用于诊断和治疗各种病理，包括前列腺癌和尿路结石。CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。我，迈克尔·图梅伊，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，马修·阿斯普罗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉及证券(或公司)的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 2025年6月5日 晚上18:082025年6月5日 晚上18:08 3 11/01/202204/03/202505/15/2025评估方法论杰弗里特许经营精选可能阻碍我们实现价格目标的風險I:购买:$11.0010月22日持币：$2.00监控 - 描述那些公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的评论。限制 - 描述在Jefferies参与某些交易时，由于公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议，从而禁止发行人的情况。杰弗里斯特许经营权选择包括我们股权分析师在过去12个月内挑选的最佳股票建议。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等其它因素。杰弗里斯特许经营权选择将仅包含买入评级股票，具体数量可能因分析师纳入建议而变化。当新机遇出现时，股票将被添加；当纳入原因变化、股票达到预期回报、不再评级为买入以及/或触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率在最低四分位区的股票将继续维持15%的止损，其余股票将设20%的止损。特许经营权选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会注明我们认为某个选择属于何种投资风格，例如增长型或价值型。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。本报告仅供普遍分发，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中所述的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并视情况需要利用其自身的财务顾问作出自己的投资决策。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入都可能上涨和下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的本地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有注明）进行的货币转换。在此日期之后若汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再被依赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。杰弗里公司的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率分析、收入流分析、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、资产拆分估值、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。 11/17/202211/09/202308/28/2024截至2025年06月04日的EDAP TMS (EDAP) 评级与目标价历史购买：$13.00买入：$14.00买入：$12.00购买：￥10.007月23日10月23日1月24日4月24日7月24日持币：1.75美元 11/02/20221月23日4月23日 1412108642011/07/20244购买：$8.0010月24日1月25日4月25日7月22日 评分分布购买持表现不佳注意：上图中评分和目标价历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中针对某公司所采取的行动，包括首次对该公司进行评级、修改该公司的评级或目标价，或终止对该公司的覆盖。图例：一：启动覆盖 D：掉线覆盖 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 211260.53%37917.95%1255.92%122435.08%1139.23%211.72%1534.39%53.27%42.61%5计数百分比IB服务/过去12个月计数百分比JIL 市场服务/过去12个月。计数百分比 * * *1978621；注册办公地址：伦敦百老汇100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：由金融服务行为管理局授权并监管的Jefferies International Limited；在英格兰和威尔士注册编号。香港：由香港证监会颁发ATS546号牌照的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金融大道8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）私人有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务并寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿，作为其活动之一。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将此报告视为其投资决策中的一个单一因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下内容：除非受到1933年美国证券法修正案中S条例的规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据1934年美国证券交易法修正案第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅供具有或被认为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或供依法可向其分发的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提到的金融工具中进行做市或提供流动性；并且当他们进行做市时，此类活动在本报告的“公司特定披露”部分有明确规定。新加坡：由新加坡金融管理局许可的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡拉弗士广场80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies印度私人有限公司（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易委员会授权，从事：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点迅达大厦16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册许可和nism的认证在任何情况下都不会保证中介的表现，也不向投资者提供任何投资回报的保证。本报告由与杰弗瑞斯（杰弗瑞斯证券有限公司、杰弗瑞斯国际有限公司、杰弗瑞斯股份有限公司、杰弗瑞斯香港有限公司、杰弗瑞斯新加坡有限公司、杰弗瑞斯（日本）有限公司、东京分