心境帝国：临床数据支持高强度聚焦超声（HIFU）的应用

马修·泰勒，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8721 | matt.taylor@jefferies.com迈克尔·图梅伊，CFA* | 股票分析师+1 (212) 708-2630 | mtoomey2@jefferies.com马修·阿斯普罗 * | 股权助理+1 (212) 323-3907 | maspro@jefferies.com迈克尔·萨科内，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8606 | msarcone@jefferies.com小李* | 股票分析师+1 (212) 778-8671 | young.li@jefferies.com EDAP预计10%的关税将影响2025年第二季度至第四季度所有从法国转移到美国的商品。我们估计这可能相当于每季度COGS 300-400万美元。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。第一季度现金消耗为约670万美元，较2024年第四季度盈亏平衡时增加；EDAP在3月31日拥有约2500万美元现金。EDAP预计将持续投入HIFU资金，并正在考虑包括债务和/或股权在内的一系列潜在融资方案。 (第3条(1)e款和第7条MAR)EDAP TMS投资建议记录公司描述EDAP TMS杰弗里茨评级说明公司估值/风险分析师认证：表现不佳 - 描述那些我们预期在12个月内总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。正如所有杰富瑞员工的情况一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时间内不定期发布。我，李young，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。买入 - 描述了我们预期在12个月内提供15%或更高总回报（价格升值加上收益）的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）为+15%或-10%的证券。我，迈克尔·萨松（CFA），证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何薪酬部分均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我们的目标价1.75美元基于2026年预期销售额的0.5-1倍市盈率。目标价的上升风险包括FocalOne系统部署超出预期和HIFU手术的接受度提高，以及HIFU在深部浸润性子宫内膜异位症和BPH中的监管批准和商业化进程早于预期。目标价的下降风险包括欧盟最近实施的20%关税带来的不利影响，不利的基本医疗保险决定，监管延迟，竞争以及宏观经济逆风。我，马修·泰勒，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。推荐已发布 推荐已分发评级为买入的证券，其平均证券价格持续低于10美元，预期12个月内的总回报（价格增值加上收益）为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。评级为持有、平均证券价格持续低于10美元的证券，预期12个月内的总回报（价格增值加上收益）为正负20%。评级为表现不佳、平均证券价格持续低于10美元的证券，预期12个月内的总回报（价格增值加上收益）为20%或更低。NR - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。edap tms 开发、商业化并分销使用超声技术进行各种病理诊断和治疗（包括前列腺癌和尿路结石）的微创设备。cs - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。nc - 未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。我，迈克尔·图梅伊，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我个人对所涉证券（或公司）的看法。我还证明，我的任何部分补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。我，马修·阿斯普罗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券(或公司)的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 2025年6月5日 晚上18:082025年6月5日 晚上18:08 3 11/01/202204/03/202505/15/2025评估方法论杰弗里特许经营精选可能阻碍我们实现价格目标的風險I:购买:$11.0010月22日持币：$2.00监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。限制 - 描述发行人在某些交易中，在与Jefferies的参与相结合的情况下，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的通信，包括投资建议。Jefferies 经纪精选包括我们股权分析师在 12 个月期间提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及 Jefferies 分析师推荐的投資主题等因素。Jefferies 经纪精选将仅包含买入评级股票，具体数量可能根据分析师的纳入建议而变化。新的机会出现时将添加股票，当纳入原因改变、股票达到预期回报、若不再评级买入和/或触发止损时将被移除。标准普尔指数中波动率处于最低四分之一的股票将继续维持 15% 的止损，其余股票则为 20%的止损。经纪精选并非旨在代表推荐股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于何种投资风格，例如成长型或价值型。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。这份报告是为广泛传播而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值和收益都可能上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于前一交易日汇率进行的货币转换（除非另有注明）。如果在此日期之后汇率出现波动，这将影响非美国目标价格，并且不应再被依赖。此外，投资ADRs等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上承担了货币风险。杰弗里公司的评级分配方法可能包括以下方面：市值、期限、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部估值、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。 11/02/202211/17/202211/09/202308/28/2024截至2025年06月04日的EDAP TMS (EDAP) 评级与目标价历史购买：$13.00买入：$14.00买入：$12.007月23日10月23日1月24日4月24日7月24日1月23日4月23日持币：1.75美元 1412108642011/07/20244购买：￥10.00购买：$8.0010月24日1月25日4月25日7月22日 评分分布购买持表现不佳注意：上方的评级与目标价历史图表中的每个方框代表在过去三年中，分析师对一个公司发起评级、修改目标价或停止覆盖的行动。图例：一：启动覆盖 D：掉线覆盖 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册办公地址：伦敦百老汇100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，由金融服务管理局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号为。香港：美林香港有限公司，获得香港证券及期货事务监察委员会许可，许可证号为ATS546；位于香港中环金融大道2号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：杰弗里（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务并寻求与在其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行业务服务等方面的补偿。因此，投资者应意识到杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其做出投资决策的单一因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非受到1933年美国证券法（经修正案）第S条规定的禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据1934年美国证券交易法（经修正案）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人或代表美国人的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅适用于具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员，或可合法分发的人员。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提到的金融工具中进行做市或提供流动性；如果他们进行做市，则此类活动会在本报告的“公司特定披露”部分中特别披露。新加坡：新加坡交易所许可的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited (CIN - U74140MH2007PTC200509)，获得印度证券交易委员会许可，从事：股票经纪（NSE & BSE）（许可号：INZ000243033）、研究员（许可号：INH000000701）和投行家（许可号：INM000011443），位于印度孟买 nariman point express towers 16楼；电话 +91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证无论如何都不能保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与Jefferies（Jefferies证券公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分公司、Jefferies印度私人有限公司）或与Jefferies LLC和Jefferies研究服务公司LLC（“JRS”）均有关联的人员编制；或由与Jefferies LLC和JRS均有关联的人员编制。Jefferies LLC是一家在美国注册的证券交