三叶草ISO检查：一些潜在解释……但没有确凿证据

瑞安·莱文* | 股权助理+1 (415) 229-1512 | rlevine4@jefferies.com亚历山大·格洛克纳 * | 股权助理+1 (415) 229-8729 | aglockner@jefferies.com特雷弗·威廉姆斯 * | 股权分析师(415) 229-1546 | twilliams3@jefferies.com Fiserv公司描述Fiserv分析师认证：斯宾塞·詹姆斯·爱德华持有Fiserv的股权。公司特定披露杰富瑞评级说明我們的 165 美元價格目標是基於對我們 2026 财年每股收益預計的 ~14 倍市盈率。風險包括宏觀、監管、競爭和併購。公司估值/风险投资建议记录(《 MAR 第 3 条（1）e 款和第 7 条)NR - 投资评级和目标价位已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或美林政策。Fiserv公司是全球领先提供金融服务技术的公司。该公司提供账户处理系统；电子支付处理产品和服务，如电子账单支付和展示服务、借记网络解决方案、借记卡处理和服务、通用信用卡、零售自有品牌和商业信用卡处理和服务，以及支付基础设施服务；零售销售点（POS）商户获取和电子商务服务；以及下一代产品，如移动支付服务、基于云的Clover支付解决方案系列和相关应用程序。我，亚历山大·格洛克纳，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确反映了我个人对所涉证券（或所涉公司）的看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不曾、现在或将来与本研究报告中所表达的特定建议或观点直接或间接相关。我，瑞安·莱文，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我就相关证券和公司所持有的个人观点。我还证明，我的任何部分补偿与本研究报告中所表述的具体建议或观点直接或间接无关。推荐已发布 推荐已分发我，特鲁沃威廉姆斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。和所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师(s)的报酬在一定程度上基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求适时更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将在分析师判断合适的时机以不规则的时间间隔发布。CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易、公司政策或适用的证券法规禁止某些类型沟通的情况下，包括投资建议的发行人。买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报率（价格上涨加上收益）为15%或更高的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报率（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报率（价格上涨加上收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，我们预期的总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股票市场。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为+或-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权分发。 22025年6月4日18:412025年6月5日 凌晨0:00 07/20/202201/08/202412/19/202405/27/2025• Fiserv, Inc. (FI: $164.16, 持平)估值方法论可能阻碍我们实现价格目标的風險本报告提及的其他公司杰弗里特许经营选股持币：100.00美元7月22日10月22日持有：140.00持币：$210.00持币:$165.00杰弗里特许经营选择包括我们股票分析师在过去12个月内提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里特许经营选择将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。随着新机会的出现，将添加股票，并在纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再评级为买入和/或触发止损时移除。标准普尔股票120天波动率在最低四分位区间的股票将继续有15%的止损，其余股票将有20%的止损。特许经营选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为选择属于的投资风格，如成长型或价值型。本报告是为一般传播而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据其自身的投资目标和财务状况，并视情况需要利用其自身的财务顾问作出自己的投资决策。本报告推荐金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收益都可能上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。若价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于此前交易日汇率进行货币转换得出的（除非另有注明）。若在此日期之后汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再被依赖。此外，投资于ADR等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上承担了货币风险。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。杰弗里斯分配评级的方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价基于几种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权分发。 08/25/202210/27/202202/07/202302/06/202401/21/202502/05/202503/10/2025截至2025年06月03日的Fiserv, Inc. (FI) 评级及目标价历史持仓：$110.00持币：$105.00持币:$120.004月23日 7月23日持有：145.00 03/11/202410月23日 1月24日 4月24日 7月24日 10月24日 1月25日 4月25日持有一笔：155.00 2024年3月25日 持有一笔：160.00 2024年10月16日 持有一笔：195.00 2024年10月22日 持有一笔：200.00持币：$220.00持仓：$245.00持握：235.00 2502001501005007/19/202310/18/202304/15/202504/24/20253持有：130.00持有：$125.001月23日持：$225.00持币：180.00 评分分布购买持表现不佳I：启动覆盖 D：掉线覆盖 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权分发。注意：上图中评级和目标价位历史图表的每个方框代表在过去三年中分析师针对一家公司发起的行动，包括更改该公司的评级或目标价位，或终止对该公司的覆盖。图例： * * *1978621；注册办公地址：伦敦主教门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里兹国际有限公司，由金融行为管理局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号。香港：Jefferies Hong Kong Limited，获得香港证券及期货事务监察局批准，许可证号为ATS546；位于香港中环金丰金融中心2座26楼，8号金融街；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000马丁路60号20楼；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务并与其研究报告涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得投资银行服务中的其他活动中的补偿或打算寻求补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将此报告视为其投资决策中的单一因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法S条例的修订条款禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法修订条款第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人士或代表其进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和经济合作与发展组织中，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅限于具备或经评估认为具备适当专业经验和专业知识的人员使用，或可依法分发的人员。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提到的金融工具中进行做市或提供流动性；如果他们进行做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局颁发许可证的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20室，UOB广场2号，新加坡048624，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获印度证券交易委员会许可：证券经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和投资银行家INM000011443，位于印度孟买Nariman Point Express Towers 16楼；电话 +91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com获得 SEBI 批准和 NISM 认证绝不保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与杰弗里公司（杰弗里证券公司、杰弗里国际有限公司、杰弗里 GmbH、杰弗里香港有限公司、杰弗里新加坡有限公司、杰弗里（日本）有限公司、东京分行、杰弗里印度私营有限公司）以及杰弗里（澳大利亚）私人有限公司相关的人员编制；或由与杰弗里有限责任公司和杰弗里研究服务有限责任公司（“JRS”）均有关联的人员编制。杰弗里有限责任公司是美国注册的证券经纪商，并与JRS有关联，而JRS是美国注册的投资顾问。JRS不创建定制或个性化研究，JRS提供的研究均为非个性化。如果您是单独为本研究付费，则该研究由JRS提供给您。否则，该研究由杰弗里有限责任公司提供。杰弗里有限责任公司、JRS及其关联公司下文统称为“杰弗里”。杰弗里可能希望与本研究报告涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应注意杰弗里可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策众多因素中的一项。具体的利益冲突及其他根据FINRA、加拿大投资监管机构及其他规则要求披露的内容在本披露部分列出。迪拜：由迪拜金融服务管理局（DFSA