核心观点与关键数据
- 投资评级与目标价：Jefferies 给予 Sportradar Group AG (SRAD) "买入"评级，目标价 27.00 美元，预计未来 12 个月内总回报率（价格涨幅加上股息）达到 13%。
- 市场情绪：Jefferies 在 6 月 4 日主持了 SRAD 的高级管理层会议，并对公司未来的增长持谨慎乐观态度。
- 收入增长：SRAD 表达了对其业务的信心，预计 2024-2027 年收入年复合增长率 (CAGR) 为 15%，其中体育博彩 (OSB) 市场预计将实现市场利率 +500 个基点的增长，媒体业务增长则较为波动但可能更大。
- 利润率扩张：公司预计 2025 财年调整后 EBITDA 利润率将扩张 200 个基点，2026-2027 财年再扩张 500 个基点。利润率扩张的关键在于收入增长，因为公司的主要体育权利合同已续签到 2029 年，成本结构相对固定，而新收入的增量利润率很高。
- OSB 生态系统：SRAD 认为 OSB 生态系统已经达到平衡，联赛、SRAD 和 OSB 运营商都取得了成功。联赛对 SRAD 促进 OSB 市场及其对体育参与的好处感到满意，并认可其体育诚信服务。运营商则持续从 SRAD 的数据专业知识和技术堆栈中受益。
- IMG Arena 合并：IMG Arena 合并预计于 2025 年第四季度完成，等待英国监管机构的批准。该交易将增加收入和调整后 EBITDA，并对 2026 财年的利润率改善做出贡献。
研究结论
- SRAD 是 Jefferies 在其首选 OSB 组中首选的股票。
- 公司在多个方面都有增长机会，包括体育博彩、媒体和受管理的交易服务。
- SRAD 是资本的严格管理者，专注于增长，并制定了严格的并购标准。
- 公司预计将继续进行股票回购，并根据机会建立更大的现金头寸。
