权益ETF系列：临近年底，为春季躁动做好准备

2025-12-20 芦哲,唐遥衎东吴证券「若久」

权益类ETF净流入额：规模指数ETF（135.43亿元），行业指数ETF（10.79亿元），策略指数ETF（9.85亿元）。
主要宽基指数涨跌幅：万得微盘股日频等权指数（2.47%），北证50（0.97%），中证500（0.78%）；科创50（-0.78%），科创综指（-0.58%），创业板指（-0.50%）。
风格指数涨跌幅：消费(风格.中信)（1.26%），小盘价值（1.18%），金融(风格.中信)（1.18%）；大盘成长（-0.26%），成长(风格.中信)（-0.06%），稳定(风格.中信)（0.15%）。
申万一级行业指数涨跌幅：商贸零售（5.09%），社会服务（3.20%），美容护理（3.05%）；电力设备（-1.99%），电子（-0.88%），公用事业（-0.54%）。

核心观点：临近年底，为春季躁动做好准备。
12月整体走势判断：宏观择时模型月度评分-2分，万得全A指数有调整概率但空间有限。红利板块性价比或减弱，科技成长板块吸引力回升，增量资金仍需时间，小微盘方向持谨慎态度。
本周大盘指数节奏：磨底蓄势和反抽为主，日均成交量不足两万亿元，行业涨跌受海外市场影响波动。A500ETF净流入居首，显示大资金以宽基ETF逐步进场；多个宽基ETF放量买入，资金在大盘底部有信心。
海外市场影响：美国CPI数据公布，日元加息完成，海外市场企稳，A股科技成长风险偏好有望提升。
小微盘情绪：网信办整治涉资本市场不实信息，部分高位标的调整，小微盘方向情绪或继续承压。