权益ETF系列：临近年底，为春季躁动做好准备

权益ETF系列：临近年底，为春季躁动做好准备 2025年12月20日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼A股市场行情概述：（2025.12.15-2025.12.19） ◼ETF净流入额统计：前三名的权益类ETF类型：规模指数ETF（135.43亿元），行业指数ETF（10.79亿元），策略指数ETF（9.85亿元）。前三名的ETF产品：A500ETF华泰柏瑞（51.39亿元），A500ETF南方（27.99亿元），中证A500ETF（25.89亿元）。 相关研究 ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（2.47%），北证50（0.97%），中证500（0.78%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创50（-0.78%），科创综指（-0.58%），创业板指（-0.50%）。 《关键金属成为大国博弈关键优势》2025-12-17 《居民出行数据强于季节性，“冰雪经济”有望为服务消费注入新动能》2025-12-14 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)（1.26%），小盘价值（1.18%），金融(风格.中信)（1.18%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘成长（-0.26%），成长(风格.中信)（-0.06%），稳定(风格.中信)（0.15%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：商贸零售（5.09%），社会服务（3.20%），美容护理（3.05%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：电力设备（-1.99%），电子（-0.88%），公用事业（-0.54%）。 ◼A股市场行情展望：（2025.12.22-2025.12.26） ◼观点：临近年底，为春季躁动做好准备。 ◼12月整体走势判断：2025年12月，宏观择时模型的月度评分是-2分，历史上该分数万得全A指数有一定的概率调整，但即使调整的话，空间可能也相对有限。全月来看，可能后续红利板块的性价比会逐渐减弱，科技成长板块经过11月的调整又会重新有一定的吸引力，但更多的增量资金仍然需要等待一定的时间。另外12月的小微盘方向我们持谨慎态度。 ◼本周大盘指数的节奏继续以磨底蓄势和反抽为主，日均成交量仍然不足两万亿元，行业涨跌受到海外市场的影响有一定的波动起伏。ETF资金流向中，本周我们观察到A500ETF继续以较大幅度的优势位居ETF净流入金额的榜首，表明市场上有部分大资金正在以宽基ETF的形式逐步进场。同时12月17日下午，多个宽基ETF（如沪深300ETF）出现放量式买入，凸显资金在大盘相对底部有一定的信心。 ◼本周伴随美国CPI数据的公布和日元加息的完成，海外市场逐步企稳，后续A股科技成长的风险偏好有望进一步的抬升。此外，12月19日，网信办会同证监会深入整治涉资本市场网上的不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号。近期部分高位标的（如平潭发展、东百集团等）出现尾盘的调整。因此后续我们认为小微盘方向的情绪可能会继续承压。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于区间震荡的行情。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡偏积极型的ETF配置。 ◼风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.12.15-2025.12.19）...........................................................4 1.1.权益类ETF净流入额统计.......................................................................................................41.2.主要宽基指数............................................................................................................................51.3.风格指数....................................................................................................................................51.4.申万一级行业指数....................................................................................................................6 2.1.大盘指数宏观模型结果展示....................................................................................................92.2.各大指数技术分析模型结果展示..........................................................................................102.2.1.主要宽基指数模型结果展示..............................................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示......................................................................................................................122.2.3.申万一级行业指数模型结果展示......................................................................................................14 4.风险提示......................................................................................................................17 图表目录 图1：权益类ETF产品净流入额（2025.12.15-2025.12.19）............................................................4图2：大盘指数涨跌幅（2025.12.15-2025.12.19）.............................................................................5图3：风格指数涨跌幅（2025.12.15-2025.12.19）.............................................................................6图4：申万一级行业指数涨跌幅（2025.12.15-2025.12.19）.............................................................6图5：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................8图6：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................8图7：2025年12月19日主要宽基指数风险趋势模型综合图........................................................10图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数12月份平均收益率统计............12图9：2025年12月19日风格指数风险趋势模型综合图................................................................12图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数12月份平均收益率统计..................14图11：2025年12月19日申万一级行业指数风险趋势模型综合图..............................................14图12：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数12月份平均收益率统计..16 表1：权益类ETF净流入额统计（截至2025.12.19）......................................................................4表2：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................7表3：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................9表4：万得全A高频日度宏观模型结果..............................................................................................9表5：2025年12月19日主要宽基指数风险趋势模型具体结果....................................................11表6：2025年12月19日风格指数风险趋势模型具体结果............................................................13表7：2025年12月19日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果............................................15表8：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年9月30日）.......................................17 1.A股市场行情概述（2025.12.15-2025.12.19） 1.1.权益类ETF净流入额统计 根据Wind中ETF二级投资类型的划分标准，近5个交易日（2025.12.15-2025.12.19）净流入额排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（135.43亿元），行业指数ETF（10.79亿元），策略指数ETF（9.85亿元） 全市场权益类ETF产品净流入额，最大的10个权益ETF产品数据，近5个交易日（2025.12.15-2025.12.19）净流入额排名前三名的产品分别为：A500ETF华泰柏瑞（51.39亿元），A500ETF南方（27.99亿元），中证A500ETF（25.89亿元）