上证50ETF期权日报：50ETF震荡下跌 牛市垂直价差策略做好应对准备

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡下跌 牛市垂直价差策略做好应对准备 2017/08/09，星期三 沪深主要股指涨跌互现。50ETF震荡下跌，再度考验近期低点，8月期权牛市垂直价差按交易计划做好应对准备。 上证50ETF收市价2.664，跌0.018，跌幅0.67%，成交金额5.44亿。 摘要 1、50ETF走势分析 连续调整后盘面酝酿着变化可能 2、期权成交持仓情况 成交量增加，持仓量减少 3、期权走势分析及策略 牛市垂直价差按交易计划做好应对准备 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，市场呈现盘整趋弱的迹象，关注前期低点一线支撑力度。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF今日低开低收，跌破20日均线，明日行情较为关键。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，本周初50ETF震荡下行，重视5周均线附近的变化。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，8月初呈现冲高回落局面，不过月均线系统仍为多头排列。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指涨跌互现。 截至收盘，上证综指跌0.19%报3275.57点；深证成指涨0.46%报10544.59。两市成交金额4973亿。创业板指数涨0.04%报1763.05点。 盘面上，各板块涨跌互现。其中，食品饮料、采掘、有色金属、钢铁、家用电器、建筑材料、医药生物等板块涨幅居前。银行、非银金融、农林牧渔、交通运输、国防军工、计算机、建筑装饰等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1708下跌0.02%；上证50股指期货主力合约IH1708下跌0.73%； 中证500股指期货主力合约IC1708上涨0.85%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量增加，持仓量减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交626836张，较上一交易日增加4.55%。其中，认购期权成交353952张，认沽期权成交272884。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.77，上一交易日为0.76。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为176894张，较上一交易日减少0.16%。 成交量/持仓量比值为35.44%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年8月9日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 8月 475002 18417 937747 -17559 273967 201035 9月 111599 7220 475960 10107 62499 49100 12月 31409 1005 305686 2491 12718 18691 3月 8826 664 49101 2102 4768 4058 总计 626836 27306 1768494 -2859 353952 272884 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 三、期权走势分析及策略 今日50ETF收于2.664，跌0.67%。 图表7：上证50ETF期权8月合约价格变化表（2017年8月9日） 丁酉 肖鸡 戊申 戊辰 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为8月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与8月平值认购期权“50ETF购8月2650”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 8月平值认购期权“50ETF购8月2650”震荡收低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 图表9：50ETF与8月平值认沽期权“50ETF沽8月2650”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 8月平值认沽期权“50ETF沽8月2650”震荡走高。 8月平值认购期权合约“50ETF购8月2650”隐含波动率为12.37%； 8月平值认沽期权合约“50ETF沽8月2650”隐含波动率为12.49%。 图表10：8月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购8月2650）VS（50ETF沽8月2650） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 以下提供中国波指的走势变化。 图表11：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域，但已经出现了自低位反弹的迹象。 图表12：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指在前期震荡上行后，近期出现向下回落迹象。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 ———————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深股市主要股指涨跌互现，深市表现略强于沪市。50ETF今日收盘价已经跌至20日均线下方，下档面临前期的支撑位。明日关注消息面变化，留意市场最终收盘是否有向下破位的可能。 消息面上，据来自国家统计局网站的消息《2017年7月份居民消费价格同比上涨1.4%》，该消息指出，2017年7月份，全国居民消费价格同比上涨1.4%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.0%；食品价格下降1.1%，非食品价格上涨2.0%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨2.9%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。 从上述消息可以看出，我国CPI数据表现平稳，物价总体形势稳定。 再回到50ETF市场来看，在8月初震荡上行，创出两年多来新高后，50ETF出现了连续回落的走势。今日50ETF低开低走，收盘价跌破20日均线，下档逼近前期的低位支撑区。短期的5日均线也向下跌破10日均线，盘面有转弱的迹象。在8月期权上采取了牛市垂直价差策略（比如2.65和2.70认购期权组合）投资者，可以认真对照自己原来入市前就制订好的期权投资的止损计划，评估明日是否会出现按计划止损出局的情况，做好应对准备。不排除投资者是以临近收盘前的价格作为评估的一个参考基准。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 10 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。