气候技术并购回顾

PitchBook数据公司 NizarTarhuni研究及市场情报执行副总裁保罗·康德拉全球私募市场研究主管 机构研究小组 分析 新兴技术研究 2024气候科技并购回顾 气候科技并购在2024年有所回暖，继2023年充满挑战之后 约翰·麦克唐纳 高级分析师，新兴技术john.macdonagh@pitchbook.com 彭奇博克是Morningstar公司，为在私募市场进行商业活动的专业人士提供最全面、最准确和难以获得的数据。 数据 奥斯卡·奥拉韦数据分析师 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 Designedby克洛伊·拉德威格 发布于2025年3月18日 关键要点 •气候科技并购交易价值低于其他行业。气候科技并购交易价值显著较低（每个季度98亿美元），低于企业SaaS（每个季度437亿美元）和金融科技（每个季度171亿美元）等行业，反映了气候科技整体规模较小、深科技挑战、硬件侧重以及相对较新的高层支持。 内容 关键要点 气候科技并购概览并购交易活动 特定片段趋势 •在新冠疫情爆发前，清洁燃料、建筑环境和碳技术板块的交易额较低，但从2020年起活动量大幅增加 。年均清洁燃料并购交易额从80亿美元增长至430亿美元，增幅达433.7%。2020年后，建筑环境与碳技术板块的年并购交易额也大幅增长，其中建筑环境增长335.8%，碳技术增长361.1%。 1 2 3 6•并购交易价值从2017年到2024年差异很大该行业在2021年和2022年经历了强劲的并购活动，年均达608亿美元，但由于利率上升和经济挑战，2023年下降了71.6%，降至179亿美元。2024年出现适度复苏，达到332亿美元，但交易数量相对稳定。 •在气候科技领域，像间歇性可再生能源和可持续食品这样的某些细分市场占整体并购交易活动的大百分比。2017年至2024年，间歇性可再生能源板块的总并购交易额最高，达1029亿美元，其次是可持续食品，达583亿美元。这两个板块的交易数量也最多。 •我们预计未来几年建筑环境和碳技术领域的并购活动将会增长。建筑节能领域具有明显的区域特征，因此我们预计将进行战略性并购以实现区域扩张。碳技术领域的机遇相对较新——我们看到硬件技术日趋成熟并接近商业化，而碳核算领域的软件则可以具有区域和行业两个方面的重点。 1 •比较战略性并购和杠杆收购，在过去的八年中，两者都四次代表整体年度并购活动的最大组成部分 ，尽管战略性并购始终拥有更多的交易数量。我们预计这将持续进行更多战略性并购交易，但并购交易价值的来源可能会波动。 气候科技并购概览 这份报告基于我们在气候技术领域使用的细分方式，启动了我们对该领域并购活动的覆盖。气候科技报告关注VC交易活动和趋势。此细分主要关注气候变化减缓技术，而非适应技术，因此涵盖10个细分领域： •间歇性可再生能源:太阳能和风能技术。•可持续食物：植物基食品、减少食物浪费和可持续包装 。•网格基础设施：电网集成与优化、储能及输电优化。•清洁燃料：氢能、生物燃料、废料转化燃料以及电燃料技术。•低碳出行:电动汽车（EVs）、代用燃料汽车、充电基础设施和低碳车辆组件。•建成环境：低碳建筑和建筑节能技术。•行业：绿色化学品与材料、循环利用、设施能源优化和低碳采矿。•可调能源：水力、地热和核裂变与聚变技术。•土地利用：整体气候和地球数据 ，生态系统监测，以及替代肥料。•碳技术：碳核算、碳捕获、利用与封存，以及自愿碳市场技术。 我们的气候技术分类目前涵盖近1万家公司，从2017年初到2024年底，我们见证了1208宗并购交易。1 在此期间，气候科技领域的并购趋势受限于长期趋势的影响，包括2006-2011年间气候变化技术领域的V C交易活动浪潮，被标记为“清洁技术1.0”。尽管该领域的VC交易价值最终有所回落——受限于有限的政府监管支持、低成本传统能源和技术挑战——但这一时期为某些核心技术奠定了基础，如风能和太阳能发电。 这些行业在cleantech1.0时代及之后成熟，当时硬件成本大幅下降。这使可再生能源技术变得更容易获得，许多公司跨地域、行业和应用细分领域运营。从并购的角度来看，这些趋势体现在间歇性可再生能源领域是气候技术中最大的细分市场。 1：此计数不包括特定固定资产的收购，例如风力发电场、太阳能发电场和工业设施。 在交易总额方面，以102.9亿美元（2017-2024年期间）的显著优势领先，而同期第二大类别的可持续食品交易总额为58.3亿美元。 与其他行业相比，整体气候科技并购活动要有限得多。从2018年至今的数据来看，气候科技每季度平均有39笔交易，交易额为98亿美元，而149笔交易的总交易额为437亿美元。企业软件即服务，或171亿美元涉及72笔交易金融科技领域,这仅涵盖了美国和加拿大。与这些行业相比，气候技术更加侧重于硬件，并且包含某些仍处于相对早期发展阶段的细分领域——其中一些在产品开发周期中过于早期，因此迄今为止尚未出现大规模的并购活动。特别是，可调度能源来源细分领域包括核裂变和地热等类别 ，尽管这些并非新概念，但主要由开发新型、下一代技术的公司所代表，这些公司拥有长期的发展路线图，在技术商业化之前需要多个示范/试点安装。 并购交易活动 自2017年以来，气候科技领域的并购活动波动显著，在2022年达到峰值后回落至2023年的低点，其中有两个疫情前年份受到少数几笔大额交易的影响。自2017年以来，气候科技领域的年度并购交易活动波动很大。2023年代表低点，为179亿美元，而2022年的高点为628亿美元。在新冠疫情大流行之前，2 018年和2019年，整体气候科技并购交易价值均超过300亿美元，尽管在这两种情况下，年度交易价值均因单笔超过150亿美元的巨额交易而扭曲。 2018年，异常值是E.ON以271亿美元的交易价值收购可再生能源开发商Innogy。然后，在2019年，杜邦营养与健康以160亿美元在可持续食品部门进行的收购几乎占当年并购交易价值的一半。之后，2021年和2022年是在气候技术并购活动中的交易数量和价值方面的两个最大年份——2021年有200笔交易，总价值为588亿美元，2022年有244笔交易，总价值为628亿美元。这两年中没有任何交易超过100亿美元，但都有交易额超过90亿美元的交易。 200 211 169 172 110 121 121 104 气候科技并购活动 $21.6 $47.3 $33.9 $20.5 $58.8 $62.8 $17.9 $33.2 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 交易价值（$B） 交易数量 来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2024年12月31日 气候科技并购交易数量在2021年之前相对平稳，此后在2021年和2022年急剧增加至新的高点。从2017年到2020年，年度交易数量相对平稳，在104到121之间，然后分别于2021年和2022年急剧上升到20 0和211。从整体并购活动来看，交易数量和交易价值的急剧增加从2020年到2021年也很明显——根据我们的数据，从2020年到2021年，整体并购交易价值增长了67.4%，交易数量增长了42.3%。2024年度全球并购报告. 2022年创下的高点后，气候科技领域的并购交易额在2023年下降了71.6%，从628亿美元降至179亿美元 。交易数量也在2023年下降，但下降幅度要小得多，从211下降到169，降幅为19.9%。在此期间，市场挑战推动了这一下降，特别是利率，在疫情期间处于低位，然后在2022年和2023年上半年持续上升。2024年，并购交易额反弹，但未能达到2021年和2022年的同等高点。从2023年到2024年，交易额增长了8 6%，从179亿美元增至332亿美元，但交易数量基本持平，增长了1.8%，从169增至172。 200 211 104 169 172 110 $13.2 121 $7.8 121 $28.6 $35.6 $10.8 $10.9 $34.0 $26.1 $11.2 $9.4 $19.8 $23.2 $34.2 $9.6 $8.2 $13.4 按类型划分的气候科技并购活动 20172018201920202021202220232024 战略并购交易价值（十亿美元）收购交易价值（$B）交易数量 来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2024年12月31日 整体气候科技并购活动分解为两个核心组成部分：战略性并购和收购活动。从交易数量来看，战略性并购占整体气候科技并购的较大比例，2017年至2024年间，战略性并购占整体气候科技并购活动的61.2%至71.8%，而收购活动占这段时间内整体并购交易数量的28.2%至38.8%。交易价值趋势则更加多样化——2017年至2024年间，战略性并购占整体并购交易价值的39.5%至77.0%，这意味着在这段时间内，收购交易活动占23%至63.5%。 气候科技领域的战略并购趋势总体上遵循气候科技并购的整体趋势，2018年和2019年交易额较高，受英伟伊和杜邦营养与健康之前提到的交易推动，但在2020年大幅下降 然后快速增长于2021年和2022年。2022年见证了战略性并购交易价值和数量的高峰，达到342亿美元，涉及149笔交易。随后交易价值急剧下降——2023年是2017-2024年范围内战略性并购交易价值最低的年份，仅为82亿美元——然后在2024年略微回升至134亿美元。收购/LBO趋势相似，但2018年和2019年没有交易价值初期的激增，且从2023年的96亿美元强劲增长105.9%至2024年的198亿美元。这使2024年成为继2021年和2022年后气候技术收购交易价值第三高的年份。 149 134 114 116 79 79 $8.2 $9.4 $10.9 $13.4 $23.2 $26.1 74 $34.2 $34.0 69 66 62 55 56 47 42 31 35 $7.8 $9.6 $11.2 $10.8 $13.2 $19.8 $28.6 $35.6 气候科技战略并购活动气候科技收购活动 2017201820192020202120222023202420172018201920202021202220232024 交易价值（$B）交易数量交易价值（$B）交易数量 来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2024年12月31日来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2024年12月31日 按季度计算，并购交易价值差异很大。2019年和2024年都包含一个季度，其交易价值超过该年第二高交易价值的两倍，尽管对于2019年，这主要是由第四季度的一笔大交易推动的——该季度只有两笔交易价值超过10亿美元，而2024年第二季度则包含七笔价值1亿美元或以上的交易。2021年和2022年显示出交易价值递增的趋势，其中第一季度最低的交易价值环比上升至第四季度的峰值，以至于每年只有第一季度的并购交易价值低于100亿美元。 70 53 56 55 37 38 41 43 48 52 44 45 48 42 44 48 29 34 35 38 31 21 19 23 按季度的气候科技并购活动 $6.8 $5.4 $1.8 $19.9 $3.3 $0.8 $9.4 $7.1 $4.4 $12.8 $14.8 $26.8 $7.7 $10.2 $17.4 $27.4 $5.1 $3.7 $4.3 $4.8 $6.6 $17.8 $2.5 $6.3 Q1Q2Q3q4Q1Q2Q3q4Q1Q2Q3q4Q1Q2Q3q4Q1Q2Q3q4Q1Q2Q3q4 201920202021202220232024 交易价值（$B）交易数量 来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2024年12月31日 特定片段趋势 气候科