明天——解读报复性税收/第899条及影响

全球|华盛顿策略 明天—解析复仇税/第899节及其影响 股权研究2025年6月5日 第八百九十九节在“一揽子宏伟法案”中将针对那些被认为对美企具有歧视性税收制度的国家所赚取的美国收入的投资者征收最高20%的税收。这项规定可能会将战场从贸易关税转移到资本市场，给全球投资者增加一层地缘政治风险。我们将邀请税务基金会的高级经济学家艾伦·科尔做深入探讨。请于6月6日星期五上午11点美国东部时间/下午4点英国时间加入我们。注册. 关键词主题 •• 899节是什么？ • 哪些国家可能会受到影响？ • 多少投资流动会受该条款约束？ 日期/注册链接 • 国会支持如何？如果这次没有通过，它还会回来吗？财政和经济影响是什么？星期五，6月6日，上午11点美国东部时间/下午4点英国时间 https://jefferies-sustainability-transition-strategy.open-exchange.net/registration 杰弗里斯主持 aniketshah,可持续发展与转型战略全球负责人 安尼凯特·沙，博士*|可持续与转型战略负责人 (212)323-3976|ashah14@jefferies.com 金裕珍*|可持续性与转型策略助理 +1(212)778-8314|ykim4@jefferies.com 金裕珍，高级可持续发展、转型与华盛顿战略助理 发言人简介 查尔斯·博凯，CFA*|可持续性与转型策略师 (212)336-6649|cboakye@jefferies.com 艾伦·科尔是税基基金会联邦税政策中心的资深经济学家。他的研究领域包括企业税收、跨境税收和宏观经济学。除了在税基基金会的工作外，艾伦·科尔还曾担任联合经济委员会成员，并与ConferenceBoard合作，并在各种经济主题上发表论文。艾伦拥有耶鲁大学经济学学士学位，以及沃顿商学院的金融与公共政策专业MBA学位。 matthewspring,cfa*|可持续性与转型战略助理 +1(212)738-5297|mspring@jefferies.com 卡里娜·艾尔维格*|可持续性与转型策略助理 +1(212)336-7238|celfving@jefferies.com 卢克·萨萨姆斯^|可持续性与转型战略师 44(0)2075484404|lsussams@jefferies.com 雅各布·穆多克^|可持续性与转型策略分析师 +44(0)2075484165|jmurdock@jefferies.com 安娜·佐托维奇‡|可持续性与转型战略关联 +1(416)8477399|azotovic@jefferies.com 请参阅本报告第2-7页的分析师资质认证、重要信息披露以及非美国分析师状态的相关信息。 *JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC ^JefferiesInternationalLimited ‡JefferiesSecurities,Inc. 分析师认证： 我，AniketShah，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我也证明，我的任何部分报酬，过去、现在或将来，都与本研究报告中所表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 我，金裕珍，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何补偿部分均未直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 我，查尔斯·博凯，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我个人对所涉及证券（或公司）的看法。我还证明，我没有任何部分的报酬与本研究报告中所表达的特定建议或观点直接或间接相关。 我，马修·斯普林，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分补偿都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，卡琳娜·埃尔维格，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券及相关公司的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，无论是直接还是间接地，都与本研究报告中所表达的具体建议或观点无关。 我，卢克·苏萨姆斯，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确反映了我对相关证券及相关公司的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，雅各布琳·穆多克，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都没有、正在或将会直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。 我，安娜·佐托维奇，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉安全（品）和所涉公司（家）的个人看法。我也证明，我的任何一部分报酬都没有直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师的注册：LukeSussams受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并且未向FINRA注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人，因此可能不受FINRA规则2241及与研究分析师持有的证券交易相关的与目标公司沟通、公开露面等限制。 非美国分析师注册：雅基琳·默多克受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及与特定公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易限制的约束。 非美国分析师的注册：AnaZotovic受雇于JefferiesSecurities,Inc.，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册/符合研究分析师的资格。该分析师可能不是JefferiesLLC的关联方，JefferiesLLC是FINRA的会员公司，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司进行沟通、公开露面和交易研究分析师持有的证券的限制。 如同所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们寻求在适当的情况下更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断在适当的时间不定期发布。 投资建议记录 (《海事劳工公约》第3条第1款e项和第7条)建议公布2025年6月5日15:46下午分布式推荐2025年6月5日16:03下午 公司特定披露 *** AniketShah，博士不是权益研究分析师；因此，不受FINRA的权益研究规则2241中关于分析师独立性的要求约束。由此人或可持续发展与转型策略团队撰写的任何内容均不属于权益研究。本文中提到的任何权益研究内容，如果存在的话，均由Jefferies权益研究分析师提供，并注明来源。 *** 金宇镇不是一位投资研究分析师；因此，不受FINRA投资研究规则2241中规定的分析师独立要求约束。这位人士或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均不属于投资研究。本文中提到的投资研究内容（如有），由Jefferies投资研究分析师提供，并予以注明。 请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。2 本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 *** 查尔斯·博凯，CFA不是一位股权研究分析师；因此，不属于FINRA的股权研究规则2241中的分析师独立要求。这位人士或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容都不是股权研究。如果本文件中提及股权研究内容，则是由Jefferies股权研究分析师贡献的，并已明确标明。 *** 马修·斯普林（CFA）不是一位股权研究分析师；因此，不受FINRA股权研究规则2241中的分析师独立要求所约束。这位人士或可持续发展与转型策略团队撰写的任何内容都不是股权研究。本文件中提及的股权研究内容（如有），均由泽富股权研究分析师贡献，并已标明。*** 卡里娜·埃尔夫文并不是一位股权研究员；因此，不受FINRA股权研究规则2241中规定的分析师独立要求约束。由该人士或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均不属于股权研究。本文中引用的股权研究内容（如有），均由Jefferies股权研究员贡献，并注明了这一点。 *** 卢克·苏萨米斯不是一个投资研究分析师；因此，不受FINRA投资研究规则2241中规定的分析师独立要求约束。由此人或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容都不是投资研究。本文中提到的投资研究内容，如有，是由杰富瑞投资研究分析师提供的，并标明出处。*** 雅各布琳·默多克不是一个权益研究分析师；因此，不受FINRA的权益研究规则，规则2241中的分析师独立要求约束。由该人员或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容都不是权益研究。本文件中对该文件中任何对权益研究内容的引用，如果有的话，是由Jefferies权益研究分析师贡献的，并标明这一点。 *** 安娜·佐托维奇不是一位股权研究分析师；因此，不适用于FINRA股权研究规则第2241条中的分析师独立性要求。由此人或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容都不是股权研究。本文件中提到的任何股权研究内容，如果存在，均由杰弗里股权研究分析师贡献，并被明确标识。 杰弗里斯评级说明 买入-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）15%或更多的证券。持有-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）在+15%到-10%之间的证券。表现不佳-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）-10%或更少的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益）为12个月内20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益）为12个月内+或-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益）为12个月内-20%或更少。NR-投资评级和价格目标已被暂时暂停。此类暂停是符合相关法规和/或Jefferies政策的。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 限制-描述在摩根士丹利参与某些交易、公司政策或适用证券法规禁止某些类型通信（包括投资建议）的情况下，发行人的情况。 监控股-描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 估值方法论 杰弗里斯分配评级的方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、市盈率/增长率、市销率、市现率、市净率、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部估值法、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。杰弗里斯品牌精选 Jefferies特许经营精选包括我们股本分析师在12个月期间提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies特许经营精选将仅包括买入评级的股票，数量可根据分析师纳入建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、若不再被评为买入以及