第899条：勿以貌取人

公共政策迈克尔·麦克林(v)+1 212 526 9393 michael.mclean@barclays.com BCI，美国 转移利润税：有两个国家，澳大利亚和英国，有转移利润税。•哪些国家会被视为“歧视性外国国家”？根据第899条，一个歧视性外国国家是指实施了任何“不公平外国税”的国家。第899条将“不公平外国税”定义为应税利润规则（UTPR是按照经合组织第二支柱15%全球最低公司税征收补充税的一种机制）、数字服务税（DST）、转移利润税，或财政部长指定的任何其他税项（对于某些普遍适用的税项，如增值税有九项例外）。第899条要求财政部长每季度发布报告，列出所有“歧视性外国国家”。数字服务税：在2月21日备忘录, 总统确定了七个实行夏令时的国家：奥地利、加拿大、法国、意大利、西班牙、土耳其和大不列颠。这些国家也都实施了UTPR。众议院预算委员会关于该法案的报告称，超过30个国家实行了夏令时，但并未列出这些国家。未充分征税利润规则：三十个国家有已实现UTPR：澳大利亚、奥地利、比利时、保加利亚、加拿大、克罗地亚、塞浦路斯、捷克共和国、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、匈牙利、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、新西兰、挪威、波兰、葡萄牙、罗马尼亚、斯洛文尼亚、韩国、西班牙、瑞典、泰国、土耳其和英国。•可能覆盖多少个国家：我们认为第899节可能适用于30个国家的实体，但由于立法草案中并未明确定义夏令时（DST）或通用技术平台规则（UTPR），这两者会触发第899节的应用，因此存在一些模糊之处。•899条会做什么？：第899条不会改变美国投资者的美国税收或美国上市公司。第899条将针对从立法中定义的“歧视性外国国家”的个人的特定实体，每年增加五个百分点（在现行法定税率之上增加最多20个百分点）的美国税率。范围内的实体包括外国政府（外国政府养老金计划、主权财富基金以及其他政府实体，不包括外国中央银行）、非美国公民或税收居民的个人、非由投票权或所有权价值超过50%的美国拥有的外国公司，以及外国私立基金会。如果根据现有法律对特定外国实体适用除法定税率以外的税率（例如，由协议提供的降低或零税率），则适用该税率。所得税协定), 该税率将作为第899条下税率上调的起点。例如，被动收入（例如股息、利息、租金和特许权使用费）的法定美国税率是30%，因此上限将是50%。法定公司所得税率是21%，因此上限将是41%。最高个人所得税率是37%，因此上限将是57%。私募基金（private foundations）的税率是4%，因此上限将是24%。此外，第899条将扩大现有基本侵蚀和反避税税（BEAT，即公司替代性最低税）的应用范围，我们预计这将成为导致美国对外国跨国公司在美运营征税增加的主要驱动因素。给予特朗普政府时间与外国谈判税收政策。该条款将赋予财政部广泛的监管自由裁量权来实施第899条。•899条的内容是什么？据众议院筹款委员会主席杰森·史密斯称，第899条款旨在作为谈判策略，以反对他声称对美国公司不利的国外税收制度。其思路是增加对某些国家的政府、个人、公司和投资者的美国税收，以增加对这些国家废除其抵免外国税收制（DST）和统一税收协定（UTPR）（或至少将美国公司从中豁免）的压力。史密斯主席已经说, “希望它永远不会生效。” 税收联合委员会（JCT）估计如果世界上其余国家实施经合组织第二支柱 2°°° •什么是衍生品？衍生品（如股票互换）的支付通常被视为资本利得，并免征预扣税。Delta值等于或大于1的长期股权挂钩衍生品头寸可能需要缴纳预扣税。衍生品的股息等价支付与实际股息一样征税。•什么是投资组合利息免税？美国税法中的投资组合利息免税规定允许外国投资者从美国发行人处赚取利息（包括发行折扣），而无需支付高达30%的美国预扣税（或根据税收协定提供的较低预扣税率），前提是投资者拥有的发行人股权不到10%（即不属于关联方）。基金产生的利息股息与普通利息一样纳税，并且可以获得投资组合利息免税资格。根据该法案的立法史（参见众议院预算委员会1533脚注），第899条似乎不会改变投资组合利息免税规定。报告解释第899节。历史上，投资美国债务的资产组合利息免税政策使得外国投资者觉得这一投资很有吸引力。•899条如何适用于外国投资者的美国被动收入：在我们看来，美国债务证券（不包括无记名债券）的利息收入以及资本利得（包括短期资本利得分红）将不会受到第899条的影响。第899条将提高外国投资者从美国公司获得的分红所应扣缴的税率。•外国政府将受到什么影响？第八百九十九条将废除对外国政府免缴美国税的全面豁免，即第八百九十二条. 目前根据第892条，外国政府拥有的美国股票、债券或其他国内证券的投资收益，政府在执行政府财政或货币政策时持有的金融工具，以及外国政府在美银行存款的利息，不属于美国税征收范围。然而，第899条不会废除第八百九十五章第895节豁免•899条如何影响房地产投资信托基金？根据第899条，常规REIT股息将面临更高的税率。美国不动产出售的分配也将根据第899条适用更高的税率，因为美国将外国人的不动产资本利得视为ECI征税。•899条如何改变资本利得的税收？美国通常不对外国投资者销售美国证券产生的资本利得征税，因为资本利得被归类为境外来源所得。外国投资者仅就美国来源所得缴纳美国税。如果外国投资者在美国设有业务（例如美国办公室），资本利得可以被视为有效关联收入（ECI）。ECI是与美国贸易或业务相关的收入。ECI将根据第899节征税。Hemel，Daniel和Gregg Polsky。回购征税芝加哥大学法学院。2021。•899条将如何改变股息的税收？美国对美 corporations 支付给 foreign 投资者的股息征税。美国对股息的预扣税率为 30%，但税收协定通常将此税率降至 15% 或 5%。没有税收协定能完全免除股息的税收。•回购怎么样？回购被视为资本利得。回购对外国投资者而言将保持实质上的美国免税。如果美国不这样做，它将在10年内减少1220亿美元的美国联邦税收收入。第899条旨在取代那笔损失的收入。JCT已经估计那第899条将使10年内收入增加1160亿美元。 311 外国中央银行在美国的债务（或其任何机构或机构）上赚取的收入。•什么是“Super BEAT”？在2017年减税与就业法案中，国会通过了一项名为\"基础侵蚀与反避税税\"（BEAT）的新税。BEAT是对年收入总额至少为5亿美元的大型跨国公司（过去三年平均年毛收入至少为5亿美元）征收的10%企业最低税，这些公司向关联外国实体支付了一定金额的款项（占全部税收扣除额的3%）。BEAT的目的是阻止公司将利润从美国转移到低税率地区以规避美国税负。BEAT主要影响美国对国外跨国公司的补贴。第899条将修改BEAT在\"歧视性外国国家\"对美国对国外公司补贴的适用方式，通过取消目前限制BEAT适用性的收入和支付门槛，扩大基础侵蚀支付的定义，将BEAT税率从10%提高到12.5%，并禁止使用税收抵免来减少BEAT负债。其影响是更多公司可能需要缴纳BEAT税，这意味着他们需要缴纳的BEAT税将大于他们目前支付的企业所得税。公司如果BEAT税超过其普通企业所得税负债，则需要缴纳BEAT税。•899条什么时候生效？：该条款将于最早开始于（i）法案通过后90天、（ii）“不公平外国税”通过后180天以及（iii）“不公平外国税”开始适用的第一天开始的第一个日历年的第一天生效。如果调和法案在2025年10月3日之前通过，正如expect若，则根据第899条，对已实施统一转移定价规则、数字服务税或利润转移税的国家或地区的实体，将自2026年1月1日起适用更高的税率。对更高税率的预扣将在财政部发布其首份“歧视性外国国家”名单之前不会开始。一旦“歧视性外国国家”取消其“不公平外国税”，第899条将失效。•哪些行业可能受到“超级BEAT”的影响？：2017年，税收联合委员会最初得分贝特税在10年内筹集了1496亿美元收入。随着时间的推移，贝特税筹集的收入远低于最初的预期（每年约10-20亿美元）。税收规划帮助公司减少了贝特税负。超级贝特税将取消税收规划带来的好处。2018年，479家公司支付了18亿美元的贝特税。2021年，357家公司支付了12亿美元的贝特税。2018年是贝特税的试行年，近50%的贝特税由制造企业支付。图1显示了按行业划分的贝特税收入。图2显示了按行业划分的支付贝特税的公司数量。 4 图1. 2018年和2021年按部门划分的BEAT收入来源：巴克莱研究，美国国税局：基于2017年《减税与就业法案》引入条款的国际税收研究 2025年6月12日来源：巴克莱研究，IRS：基于2017年《减税与就业法案》（TCJA）引入条款的国际税收研究图2. 2018年和2021年纳税人数（亿） 重要披露：2025年6月12日关于信息来源的披露分析师认证：风险披露信息披露的可用性：股票评级巴克莱基本面股票评级体系指南：其他材料冲突行业观点我，迈克尔·麦克林，特此证明（1）本研究报告中所表达的观点准确地反映了我对本研究报告中提及的任何或所有标的证券或发行人的个人观点，以及（2）我的任何部分报酬并未直接或间接与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。为了获取有关研究传播政策与程序的巴克莱声明，请访问 https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了获取巴克莱研究冲突管理政策声明，请访问：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。正- 行业覆盖面基本面/估值正在改善。中性- 行业覆盖范围基本面/估值稳定，既没有改善也没有恶化。负- 行业覆盖面基本面/估值正在恶化。我们的覆盖分析师使用一个相对评级系统，其中他们将股票评为增持、中性或减持（如下定义），相对于分析师或被认定为处于同一行业的分析师团队所覆盖的其他公司（“行业覆盖范围”）。除了股票评级外，我们还提供行业观点，该观点将行业覆盖范围内的前景评为正面、中性或负面（见下定义）。使用诸如买入、持有和卖出等术语的评级系统并非我们评级系统的等同物。投资者应仔细阅读整个研究报告，包括所有评级的定义，而不是仅凭评级就推断其内容。有限合伙企业（MLP）是作为上市公司合伙企业结构化的穿透实体。在税务目的上，分配给MLP单位持有者可能被视为本金返还。投资者应在投资MLP单位前咨询其自己的税务顾问。巴克莱研究部门生产各种类型的研究，包括但不限于基本分析、股债联接分析、量化分析和交易思路。巴克莱研究中一种类型所包含的建议可能与巴克莱其他类型研究中所包含的建议不同，无论是由于不同的时间范围、方法论或其他原因。如果任何公司是本研究报告的主题，有关这些公司的当前重要披露，请参阅 https://publicresearch.barclays.com 或另 via书面请求发送至：Barclays Research Compliance，745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。彭博®是彭博财务公司（彭博）及其附属公司（统称“彭博”）的商标和服务商标，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的授权方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博不批准或认可本材料，也不保证本文中任何信息的准确性或完整性，也不对此类信息的获取结果做出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，彭博对由此产生的任何损害或损失概不负责。等权重- 预计股票表现将与行业覆盖范围内12个月投资视野下未加权预期总回报相符。巴克莱研究由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（统称及各别称“巴克莱”）制作。除非另有说明，否则本研究报告的所有作者均为研究分析师。报告顶部的出版日期反映报告制作地的当地时间，可能与GMT提供的发布日期不同。负责准备这份研究报告的分析师已根据多种因素获得报酬，包括该公司的总收入（其中一部分来自投行业务）、市场