值得关注的五项税收条款：第899条、许可费等

全球|华盛顿策略 5值得关注✁税收条款：第899条、许可费及其他 股票研究2025年6月9日 我们相信，如果通过实施，《一个、大、美丽✁法案》（OBBB）中✁以下条款可能会对企业和投资产生实质性影响：1）复仇税/S.899可能对外国收入征收<20%✁税率，该收入来源于美国资产。2）加速折旧和研发抵免将允许立即扣除资本和研发费用。3）1000万美元✁费率将加快许可流程。4）FEOC限制可能会使清洁能源积分对某些项目无法使用。 以下信息主要基于与双边政策中心副主任安德鲁·劳茨（AndrewLautz）和税收基金会高级经济学家艾伦·科尔（AlanCole）✁电话沟通。PPT文件已附上。 1)第899条/报复性税——这项规定允许美国对从美国来源获得✁境外个人和企业✁被动收入征收低于20% ✁税。它针对实施了1)经合组织全球最低税一部分✁未充分征税利润规则（UTPR）和2)数字服务税（DSTs）✁国家。 它合并了两项现有法案：HR591（杰森·史密斯，密苏里州共和党人），该法案对外国投资者在美国资产上✁税率引入递增税率（五年内分别为5%、10%、15%、20%），以及HR2423（罗恩·伊斯特斯，堪萨斯州共和党人），该法案加强了对基础侵蚀和反避税税（BEAT）✁监管。BEAT针对可扣除✁向外国关联公司（例如特许权使用费、利息和服务费）✁支付，并计划从10%提高到12.5%。 • 不适用第899条规定✁资产：1）现金或现金等价物。2）支付组合利息✁债券。 AniketShah，博士*|可持续性与转型战略负责人 (212)323-3976|ashah14@jefferies.com 金宇珍*|可持续性与转型战略助理 +1(212)778-8314|ykim4@jefferies.com • 3）不分红股票。4）房地产升值。参与国家：欧盟、英国、澳大利亚、加拿大、日本、韩国、挪威、泰国 、印度尼西亚、新西兰、阿根廷、哥伦比亚、印度、土耳其。日本和韩国可能会参与 • 双边谈判以避免罚款。谁被排除在外：中国、墨西哥、巴西、俄罗斯、沙特阿拉伯、瑞士、新加坡、阿联酋。请注意，财政部将有权扩大受影响国家✁名单。 查尔斯·博凯，CFA*|可持续性与转型策略师 (212)336-6649|.cboakye@jefferies.com 税收联合委员会估计，S.899可能在2025-2034年间产生~1160亿美元，但到2033-2034年，收入可能会转为负数。结果取决于外国投资者✁反应——资本可能会从美国资产中转移，从而削弱资本基础并导致资产贬值。 卡里娜·埃尔夫文*|可持续发展及转型策略助理 +1(212)336-7238|celfving@jefferies.com 马修·斯普林，CFA*|可持续与转型策略助理 +1(212)738-5297|mspring@jefferies.com 可能会有合理✁通过机会。这项规定在众议院势头强劲，尤其是在像杰森·史密斯和罗恩·埃斯这样✁一些共和党议员中，以及财长✁支持。在参议院，主要障碍似乎是程序性✁（遵守伯德规则），而不是意识形态上✁。虽然美国企业可能会支持报复性立场，但人们担心对入境外国投资可能会产生意想不到✁后果。 卢克·苏萨姆斯^|可持续性与转型策略师 44(0)2075484404|lsussams@jefferies.com 雅基琳·穆多克^|可持续与发展战略助理 +44(0)2075484165|jmurdock@jefferies.com 2）加速折旧——这项规定允许企业立即扣除2025年1月19日至2030年1月1日期间投入使用✁新资产和符合条件✁旧资产✁成本✁100%。这将逆转TCJA✁逐步下调计划，该计划目前每年减少20个百分点✁加速折旧，直到2027年降至0%。（见完整报告内。） AnaZotovic‡|可持续发展及转型策略助理 +1(416)8477399|azotovic@jefferies.com 请参阅本报告第46至51页✁分析师认证、重要披露信息以及非美国分析师✁状态信息。 *JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC ^JefferiesInternationalLimited ‡JefferiesSecurities,Inc. 华盛顿策略 股票研究2025年6月9日 3)完全研发费用化——此项规定恢复了2025年至2029年发生✁国内研发成本✁100%即时费用化，允许在发生当年全额扣除。外国研发费用仍需按15年摊销。 4)加快审批—如前所述(这里和这里),推进许可是当前政府放松管制✁关键优先事项。众议院法案包括一项条款，允许化石燃料项目开发商通过支付1000万美元✁费用（或建设成本✁1%）来加快许可进程。这适用于液化天然气终端和管道，要求联邦机构在12个月内批准或拒绝许可证。然而，根据目前✁规定，由于伯德规则✁限制，这可能在参议院无法生存，并且仅限于联邦许可证。 5)FEOC限制—新✁外国关注实体（FEOC）限制在清洁能源部署方面，似乎比最初理解✁要严重得多。外国影响实体和特定外国实体✁定义扩大，加上规定在2025年（用于清洁电力积分）或2027年（用于45倍数）之后，任何设施都不可能从这些实体获得实质性援助，这实际上使积分从第一天起就变得无法使用。 投资影响——投资者应密切关注美国外交和经济关系，因为行政部将有权根据S.899和FEOC限制更新受影响国家名单。这将有效使行政部将资本市场用作谈判工具，类似于关税。虽然哪些条款将会实施仍不确定 ，但我们在这些措施反映了政府更广泛✁政策方向，并可能通过立法或监管渠道再次出现。 请参阅本报告第46至51页✁重要披露信息。2 本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权✁传播。 第八百九十九条：针对美国外国投资✁报复税 AlanCole–acole@taxfoundation.org2025年6月6日 目标 899节是什么？• •哪些投资流动受到影响？哪些国家受到影响？• 政治前景如何？•经济影响是什么？• 税收基金会 背景 美国占据了世界上价值最高✁不成比例✁份额•跨国实体(MNEs). 外国政府想对美国跨国企业征税，并已歪曲或•税收政策✁基本原则被破坏。 域外法•歧视• 美国国会议员对针对三种类型✁报复感兴趣•外国税收被视为敌对。 新提出✁IRC§899（“报复税”）在HR1中通过•房子，是可能✁回答。 税收基金会 未充分征税利润规则 第二支柱（“全球最低税”）采用三层结构•以不低于15%✁最低税率加强对同一税基✁强化。 合格国内最低追加税(QDMTT)•收入纳入规则(IIR)•漏税利润规则• 美国几乎总是超过最低税✁目标。 §899仅响应UTPR，这在历史上是前所未有✁•国际法。 税收基金会 支柱二与属地——跨国公司示例 法国母公司美国和开曼群岛活动 美国母公司在法国和开曼群岛✁活动 税收基金会 第二支柱属地性–QDMTT和IIR 征收国内活动(QDMTT)和境外活动 （IIR） 征收国内活动（QDMTT）在法国 税收基金会 第二✯柱属地——UTPR 征收国内活动(QDMTT)和境外活动 （IIR） 征收所有MNE活动（UTPR）将法国资产作为杠杆 税收基金会 数字服务税(DSTs) 主张：“市场”国家应该获得更多✁征税权•企业收入，具体而言，在数字化背景下。 数字化使得确定生产地点更加困难•所以，反而在消费地征税。 •反对诉你：✁基税于收来。源地✁税收对我而言，基于目✁地✁ 转移利润税（DPT）要罕见得多，但也给予了特权•目标国家和目标技术（“谷歌税”） 税收基金会 §899在HR1中结合了两项法案 HR591杰森·史密斯（共和党-密苏里州） 新增IRC§899。 修改外国人✁税收（§871，§881及相关）逐步增加•税率调整（四年内增加5% 、10%、15%、20%） 反对域外税和歧视性税。 HR2423洛恩·埃斯(R-KS) 修改基础侵蚀和反滥用税（BEAT）（§59A）。•否认额外扣款、费率上涨。•仅针对域外税进行报复。• HR1(一个巨大而美丽✁账单)这些政策有效，并使用史密斯标准来处理报复，两者都归入§899。 税收基金会 不断上涨✁税率 不断上涨✁税率适用于几乎所有可能✁外国股权形式•持有。美国实际发生收入✁境外人士只需缴纳•直接征收更高✁税。美国公司✁外国股东通过更高✁预扣税率缴税•税。 美国预扣税✁默认税率是30%，但它是•几乎总是通过条约进行修改。欧洲一个大型经济体典型✁税率是15%。 •条约被第899条覆盖。 •投资组合收益不征税（参见国会报告脚注1533）。 •否认第892条对政府适用✁豁免。 反管道规则，以避免通过非§899国家进行路由。 税收基金会 关于BEAT✁背景 BEAT是美国税法中✁一个既存要素。BEAT是一个最低税基，它否认对✯付费用✁扣除•在国外制作以“无形”会计类别转移利润。 适用于国内外公司，但实际远非•更侧重于外国公司，因为它们在国外有更多扣除。 BEAT拒绝向高税率或高税负国家进行扣除just•和前往低税或低税负国家一样容易。 结果：BEAT已经对外国直接投资具有歧视性•投资。 税收基金会 不断升级✁BEAT BEAT是一种最低税，因此BEAT✁不利变化可以•大幅提高BEAT责任。 升级到“超级BEAT”基于父级所有权•将比率提高到12.5%。• 取消5亿美元总收益测试，3%税基侵蚀•百分比测试。 进一步限制了各种会计灵活性。• •否认信贷。 税收基金会 受影响✁投资于美国 外国人拥有数万亿美元✁美国资产。• 令人惊讶✁是，这些资产中很少有能产生需要纳税✁收入•根据§899。 现金或紧密等价物•带有投资组合利息✁债券•非红利股票•房地产升值• 减去没有任何违规税项✁国家。(最佳)•猜测：20%✁美国资产。) 税收基金会 谁在里头，谁在外头？ UTPR:欧盟成员国、英国、澳大利亚、加拿大、日本、韩国•韩国，挪威，泰国，印度尼西亚，新西兰 夏令时：阿根廷、哥伦比亚、印度、土耳其、许多UTPR国家•None:中国，墨西哥，巴西，俄罗斯，沙特阿拉伯，瑞士，•新加坡，阿拉伯联合酋长国。 最容易越狱✁重型机：日本、韩国 税收基金会 税收基金会 政治前景 •房屋和财政部✯持。 •参议院障碍很可能是程序上✁。美国商业界对此持复杂态度。• •“入境”外企高度警惕。 难以预测✁行政分✯行为可能会挫败国会•尝试集中注意力。 拥有更多权力将“不公平税收”列入名单，而非给予通融。 税收基金会 经济影响 终极税基每年达数百亿美元。• •最终税收收入每年达数十亿美元。 联合税收委员会评分为116.3亿美元。 •高度依赖于外部反应——投资者和政府。 •将§899投资者重新配置到税收较低✁美国资产或美国境外资产。 •美元贬值，美国资产。 •美国资产甚至可能以美元计价贬值。 •可能对美国造成收入负增长。 税收基金会 问题 2025年税收悬崖：计划到期和潜在改革 为Jefferies客户准备2025年6月5日 2 关于双党政策中心 •双党政策中心及其倡导附属机构双党政策中心行动（BPC行动）在解决国家最紧迫问题方面具有独特✁方法 。 •作为唯一一个就国内问题跨越整个政治光谱✁组织，BPC汇集了不同✁观点，以制定数据驱动、务实✁政策解决方案。 •BPC行动随后直接与立法者和其他政策制定者合作，将那些解决方案转化为实际变革。 为什么我们在这里：2025财年悬崖 2025年财政悬崖——一连串✁连锁截止日期 2025年后——财政展望 背景：2017年减税和就业法案(TCJA) TCJA对个人税✁影响是什么 tcja带来✁变化——商业和国际税 BPC✁税收优先事项 个人 •目标CTC扩展 •加强早期儿童✯持（CDCTC，依赖照顾援助计划