有色金属日报

核心观点

• 沪铜：今日铜价震荡运行，主力期价维持在7.8万上方，7-8月差持续收窄。Mysteel电解铜社库为15.75万吨，较上周累库1.82万吨，短期库存上升对期价形成压力。但整体内需或在宏观政策传导及中美贸易缓和背景下表现超预期，预计铜价偏强运行，短期关注5月高点压力。
• 沪铝：今日铝价走弱，在2万关口震荡企稳。Mysteel电解铝库存为50.80万吨，较上周去库1.10万吨。上游电解铝厂利润较高，盘面套保压力较大；下游需求较好，持续去化给予期价支撑，短期关注2万关口技术支撑。
• 沪镍：今日镍价偏弱震荡，持仓量小幅上升。上游矿端支撑犹存，下游不锈钢进入淡季且部分钢厂有减产预期。期价在12.2万一线有一定压力，下方关注12万技术支撑。

关键数据

• 铜：Mysteel电解铜社库15.75万吨，较上周增1.82万吨；COMEX、LME铜库存及注销仓单比例数据详见图表。
• 铝：Mysteel电解铝社库50.80万吨，较上周降1.10万吨；氧化铝库存及走势数据详见图表。
• 镍：金川电解镍主流升贴水+2450元/吨，价格124060元/吨；LME、上期所镍库存及走势数据详见图表。

研究结论

• 铜：短期库存上升压制期价，但内需或超预期，预计偏强运行，关注5月高点压力。
• 铝：上游套保压力与下游需求支撑交织，短期在2万关口企稳，关注技术支撑。
• 镍：上游支撑与下游淡季博弈，期价压力与支撑并存，关注12万下方支撑。