LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气价格区域分化：山东上涨至4580元/吨，华南下跌至4600元/吨，华东持稳在4461元/吨；醚后碳四价格下跌至4640元/吨，最便宜交割品为华东民用气。
• 期货市场表现：PG盘面震荡上行后受油价下跌影响明显下行，主力合约基差走强（-1至372），月差扩大（07-09月差+13至180）。
• 外盘动态：FEI、MB小跌，CP小涨；北亚、美国油气比震荡，中东油气比下行；6月CP官价下跌，丙丁烷最新600/570美元（-10/-20）。

研究结论

• 基本面分析：
  • 供应：商品量增长2.46%，预计后续继续增加；炼厂库存升高，到港小幅增加但预期减少。
  • 需求：PDH开工率回升至63.26%，但生产毛利下滑；烷基化开工率及盈利大幅回升，预计下周继续攀升；MTBE产量持平，醚化、异构醚化利润上涨，端午节后或存补库需求支撑C4需求。
  • 消费：气温升高导致燃烧需求下滑。
• 综合判断：供应总体增长，山东化工需求存在支撑，但燃烧需求疲软，基本面整体仍偏弱。

交易建议

• 期货策略：关注PG基差走强及月差扩大趋势，警惕油价下跌影响。
• 现货关注：华东民用气为最便宜交割品，醚后碳四需求或受MTBE补库支撑。