全球集装箱航运：如何追踪中国到美国的货运- V

披露与免责声明全球集装箱航运如何追踪中国至美国的货运 - V◆美中预订量与4月相比仍处于高位。SCFI上涨7%，主要受美线带动，但费率上调蔓延至其他航线…◆尽管对TP的容量迅速增加，我们仍然看到利率飙升的空间。下一次催化剂：6月1日和15日的GRIs本报告必须结合披露附录中的披露声明和分析师资格认证一并阅读，并需连同其作为一部分的免责声明一起阅读。◆……作为班轮公司重新部署运力至跨太平洋航线，欧洲拥堵加剧并蔓延至美国和中国拥堵加剧：德鲁里指出，由于劳动力短缺和莱茵河水位低，北欧港口面临严重拥堵，从3月底到5月中旬，安特卫普的泊位等待时间激增37%，汉堡激增49%，不莱梅港激增77%。这场危机在深圳、洛杉矶和纽约得到反映，自4月底以来待泊船舶数量不断增加（彭博社，5月26日）。中国对美货物运量在旺季前的需求高峰进一步加剧了行业压力，风险导致供应链不稳定，并可能推高运费。仍有货运价格飙升的空间：2023年5月23日，SCFI上涨7.2%（周比）。由于运力紧张，美国西部和东部海岸的运价上涨了5-6%，而欧洲和南美的运价也上涨了12-51%，可能是由于运力重新分配到TP航线以及欧洲拥堵加剧。我们预计，TP将于6月初执行的总体运价上涨（GRIs）将保持（图表17）。在图表20中，我们总结了物流和航运公司近期的评论，这些评论反映了我们对该行业短期前景的乐观态度。中国货运量保持高位：对于5月19日开始的一周，Vizion TradeView提供的全球和美国集装箱预订数据显示，货物流量持续增长（图1-7）。特别是，中美预订量环比下降5%，可能反映了最初因关税而受到抑制的制成品积压量的释放。然而，预订量仍为4月和5月初的2倍，表明在90天关税暂停截止日期前提前出货推动了持续增长的货物流量。中国主要港口的每周集装箱吞吐量（图8）持续环比和同比增长。来自中国以外地区的美国预订量连续和同比稳定增长。太平洋航线运力提升：在5月26日，Linerlytica报告称，在未来四周内，跨太平洋（TP）航线的运力预计将增加约50%，平均运力将从5月5日开始的377k TEU提高到560k TEU，这是由于船公司利用了不断增长的需求和运价。Flexport报告称，在5月26日和6月2日开始的跨太平洋走廊航线上，取消率为13-15%，这是自3月下旬以来的最低水平，与5月19日至25日的25%相比有所下降。两条新航线将增加跨太平洋航线，同时船公司还恢复了之前空白的航次。船公司还将亚洲-欧洲（AE）和其他航线上的船舶重新部署到跨太平洋航线上，亚洲-欧洲航线的运力在6月16日开始的这一周下降了17%，与5月底相比有所下降。然而，我们认为这些运力调整不足以应对货物的激增，而运力的重新分配全球货运监测可能导致其他走廊出现短缺（另见：）(24五月) 聆听我们的见解了解更多 -6%0%-34%10%47%5%1.01.21.41.61.82.02.22.4150200250300350400450500010,00020,00030,00040,00050,00060,000注意：截至2025年5月19日，频率为每周。来源：Vizion注意：截至2025年5月26日的日频。来源：Vizion TradeView5.從中國到美國的每日集装箱預訂（TEU）注意：自2025年5月19日起按周更新。来源：Vizion3. 美国进口集装箱订舱2. 全球集装箱订舱量集装箱贸易和订舱可见性1. 2025年5月19日那一周的集装箱订舱哇哦改变同比变化vs. 2025年3月24日那一周（近期峰值）注意：自2025年5月19日起，频率为每周。来源：Vizion，汇丰13-一月20-127-012月3日全球预订量（TEUm）13-1月20-1月27-1月美国进口订舱量（'000 TEU）05-04-2525-04-0725-04-0925-04-1113-04-2525-04-1525-04-173月10日 2月17日 2月24日10号-3月17号-3月17号3月5月7-四 10-二17-二24-二12-5月19-5月14-0421-0428-0410日-17日-24日-31日 3日-2月25-04-19 中美每日预订（TEU） 2本周(起始日期为5月19日)全球预订量环比增长2.3%，同比增长9.3%（与前一周相比环比下降-2.5%）来自中国的每日赴美预订量仍然较高；周环比下降表明潜在需求可能已经释放，但前期订单仍在持续美国进口预订维持在高位，中国进口激增全球和美国预订已超过“解放日”前的峰值 注意：自2025年5月19日起按周更新。来源：Vizion陡然上升中美关税5月12日的中止25-04-252025-04-2725-04-2925-05-0103-五月-2505-05-2525-05-0709-05-2525-05-1115-五月-2525-05-1725-05-13 7天滚动平均（TEU） 中国港口集装箱吞吐量同比增速上周有所改善洛杉矶港预计第24周（6月8日至6月14日）的进口量将环比增长17%美国从非中国来源的进口环比增长3.6%，同比增长8.9%。中国占美国集装箱进口的比例有所放缓至45%（较近期峰值47%下降） 126416%010203040506070800.550.750.951.151.35港口拥堵加剧容量趋势来源：Flexport，公司公告注意：数据截止至2025年5月26日。来源：克拉克森11.集装箱运输：暂停太平洋东西向服务环路来源：Flexport。注意：每周频率；26日5月和2日6月的数字基于Flexport的预测。10.集装箱航运：空白航次趋势（2025）23-3月 31-3月 7-4月 14-4月 21-4月 28-4月 5-5月船队/联盟海洋联盟海洋联盟海洋联盟海洋联盟MSCZIM首席联盟首席联盟MSC / ZIMMSC / ZIMGemini联盟中国联合船务公司12. 集装箱运输 - 地中海/黑海港口拥堵(2016-19) 平均值，0.701月16日 1月17日 5月16日 5月17日 9月16日地中海/黑海，港口集装箱船（mTEU，7dma）平均（2023） 4英国和中国的港口出现拥堵空白航行随后因关税暂停而降低更多集装箱内衬预计将在美中关税暂停后重新激活并增加新的跨太平洋航线服务 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000即将进行的普遍费率上涨18. 航空公司公布的最新亚洲至欧洲西向贸易汇率17. 6月1日跨太平洋东行贸易（亚洲至美国）的GRIs集装箱现货运价趋势来源：公司数据3月24日04-245月24日06-2407-2408-2409-24载波CMA CGM中远海运常青Hapag LloydHMM一杨明ZIM载波公告日期 生效日期MSC24五月CMA CGM 20五月CMA CGM 15五月MSC14五月Hapag Lloyd 14五月SCFI欧洲（2025年5月23日）：美元1,317/TEU SCFI地中海（2025年5月23日）：美元2,328/TEU注意：公司数据，上海航运交易所15. 在中美关税暂停后，SCFI上涨来源：上海航运交易所，克拉克森研究服务。价格截至2025年5月23日。10月24日 SCFI 综合指数 7六月直至另行通知1六月-14六月1六月直至另行通知不晚于6月15日1六月直至另行通知不晚于6月14日6月1日至另行通知 ◆◆◆◆◆◆◆综合费率上调 (GRI)，美元每 FEU各种新运费率 (FAK)Med：旺季附加费（PSS）USD 550/TEU对所有类型的容器西地中海/亚得里亚海/东地中海：美元4,400/TEU北欧：USD1,750/TEU北欧：USD1,920/TEU西地中海/亚得里亚海/东地中海：3500美元/TEU北欧：1900-2000美元/TEU西地中海/亚得里亚海/东地中海：每标准箱3100-3400美元来源：上海航运交易所，克拉克森研究服务。价格截至2025年5月23日。 即将到来的六月初的一般费率上涨（GRIs）可能会持续 19.集装箱运输：运费趋势、燃油价格和期租费集装箱运费在关税暂停后反弹SCFI综合指数（SCFI）SCFI 上海-欧洲（美元/TEU）SCFI 上海-医药 (USD/TEU)SCFI 上海-美国西部 (美元/TEU)SCFI上海-EC美国（美元/TEU）SCFI 上海-波斯湾（美元/TEU）SCFI 上海-美洲 (美元/TEU)SCFI 上海-东南亚(美元/TEU)SCFI 上海-西美(美元/TEU)SCFI亚洲-欧洲运费期货06-25到期8月25日到期10月25日到期12-25到期CCFI综合指数（CCFI）CCFI中欧指数CCFI中国地中海指数CCFI中美西海岸指数CCFI中美东海岸指数CCFI中国-南美指数CCFI中国—南亚东南亚货运指数 (SEAFI)综合指数宁波集装箱货运指数 (NCFI)NCFI 宁波舟山-欧洲指数NCFI 宁波舟山-西梅迪指数NCFI 宁波舟山-E. 医指数NCFI 宁波-舟山-西美指数NCFI 宁波-舟山-美国指数NCFI 宁波-舟山-西 南美洲指数NCFI 宁波-舟山-南美指数世界集装箱指数综合 (美元/FEU)WCI 上海至鹿特丹 (USD/FEU)鹿特丹至上海（美元/FEU）WCI 上海至洛杉矶（美元/FEU）WCI 洛杉矶至上海（美元/TEU）WCI 纽约至鹿特丹（美元/FEU）鹿特丹至纽约（美元/FEU）WCI上海至纽约(美元/标准箱)Xeneta航运指数 (XSI)Xeneta N. 欧洲-远东Xeneta 美国西部远东Xeneta USEC-N.欧洲Xeneta 东北亚-北欧xeneta n. 欧洲-usecXeneta 亚洲-美国西部司令部Xeneta N. 欧洲至南美 ECXeneta 亚洲到南美EC油库价格（美元/吨）油库价格-3.5% 硫磺（高硫燃料油）油库价格-0.5%-硫(VLSFO)VLSFO与HSFO的扩散掺混燃料油价格混合燃料库价格 -1.5个月滞后集装箱期租费率集装箱期租租船指数4400 TEU 6-12个月TC费率4400 TEU 5年TC费率来源：上海航运交易所，宁波航运交易所，克拉克森研究服务，LSEG Datastream，B价格的平均值，2021年第一季度假设85%HSFO和15%VLSFO，2021年第二季度及以后假设40%HSFO和60%VLSFO。数据截至2025年5月23日，适用于SCFI、CCFI、SEAFI、NCFI、XSI和SCFIS期货，2025年5月22日适用于WCI和燃油成本，2025年5月16日集装箱期租租金。 8行业评论20. 行业玩家评论和结果摘要的启示来源：公司数据。价格以2025年5月27日收盘价为准公司之前的评论Hapag Lloyd (HLAG DY, 14 May 2025欧154.30，持倉，1Q25結果欧元150.00）CMA CGM (未上市) 2025年5月16日ZIM (ZIM US, 美元17.53, 2025年5月19日采取措施修改网络以匹配中国和其他东南亚市场货运流的变化未评分)洛杉矶港 2025年5月19日(POLA,未列出)最近的评论Flexport（未上市）海洋情报（并非2025年5月22日）列出)德鲁里 (未上市)线性分析学（未上市） 2025年5月26日 23%22%16%0%5%10%15%20%25%21. 自“解放日”关税以来集装箱航运份额价格表现远洋船股因预期乐观而上涨OOILSITCHapag Lloyd注意：股价表现包括任何已支付的股息；数据截至2025年5月27日。资料来源：LSEG Datastream 长途客轮的股价自‘解放日’以来平均上涨了14% 股票：股票评级和财务分析依据上下文为目标价与股价之间的百分比差异。披露附录分析师认证自2015年3月23日起，汇丰银行根据以下标准分配评级：重要披露在此日期之前，汇丰银行的评级结构是按以下标准应用的：目标价