中国如何放贷：与外国政府签订100份债务合同的罕见案例（英）-美国全球发展中心-2021.3-85页

中国如何借贷与外国政府签订的 100 份债务合同的罕见调查Anna Gelpern、塞巴斯蒂安·霍恩、斯科特·莫里斯、布拉德·帕克斯和克里斯托夫·特雷贝施2021 年 3 月 2中国如何贷款：与外国政府签订的 100 份债务合同的罕见调查安娜·格尔彭乔治城法律和彼得森国际经济研究所塞巴斯蒂安·霍恩基尔世界经济研究所斯科特·莫里斯全球发展中心布拉德公园AidData、威廉和玛丽以及全球发展中心克里斯托夫·特雷贝施基尔研究所、基尔大学和 CEPR抽象的中国是世界上最大的官方债权国，但我们缺乏关于其贷款条款和条件的基本事实。 中国贷款人与其政府借款人之间的合同很少被公布或研究过。 本文是对中国对外借贷法律条款的首次系统分析。 我们收集并分析了中国国有实体与非洲、亚洲、东欧、拉丁美洲和大洋洲 24 个发展中国家的政府借款人之间的 100 份合同，并将其与其他双边、多边和商业债权人的合同进行比较。 出现了三个主要见解。 首先，中国合同包含不寻常的保密条款，禁止借款人透露条款甚至债务的存在。 其次，中国的贷方寻求优于其他债权人的优势，利用贷方控制的收入账户等抵押安排，并承诺将债务排除在集体重组之外（“无巴黎俱乐部”条款）。 第三，中国合同中的取消、加速和稳定条款可能允许贷方影响债务人的国内外政策。 即使这些条款在法庭上无法执行，保密性、资历和政策影响力的混合可能会限制主权债务人的危机管理选择，并使债务重新谈判复杂化。总体而言，这些合同使用创新设计来管理信用风险并克服执法障碍，将中国展示为发展中国家强大且精通商业的贷款人。 3致谢：我们感谢 Olivier Blanchard、Lee Buchheit、Guy-Uriel Charles、Mitu Gulati、Patrick Honohan、Nicholas Lardy、Adnan Mazarei、Carmen M. Reinhart、Arvind Subramanian、Edwin M. Truman、Jeromin Zettelmeyer、两位匿名审稿人和参与者2021 年 3 月在彼得森国际经济研究所 (PIIE) 举行的研讨会，征求对本文早期版本的意见。我们感谢彼得森国际经济研究所的 Eva Zhang 审查了我们的数据并复制了我们的分析，以及来自 AidData 的 John Custer、Parker Kim 和 Soren Patterson 对最终出版物的复制编辑、格式和图形设计。我们还要感谢庞大的研究助理 (RA) 团队——包括 Aiden Daly、Alex McElya、Amelia Grossman、Andrew Brennan、Andrew Tanner、Anna East、Arushi Aggarwal、Bat-Enkh Baatarkhuu、Beneva Davies-Nyandebo、 Carina Bilger, Carlos Hoden-Villars, Caroline Duckworth, Caroline Morin, Catherine Pompe van Meerdervoort, Cathy Zhao, Celeste Campos, Chifang Yao, Christian Moore, Claire Schlick, Claire Wyszynski, Connor Sughrue, Dan Vinton, David (Joey) Lindsay, Eileen丁恩、伊丽莎白·菲克斯、伊丽莎白·波科尔、艾玛·科德、艾米·伯克、埃丽卡·斯蒂芬、法蒂亚·达沃杜、弗洛伦斯·诺里内贾德、加布里埃尔·拉米雷斯、乔治亚娜·里斯、格蕾丝·克洛普、海莉·范奥弗贝克、林汉(哈里)、汉娜·斯莱文、哈林·奥克、伊莎贝尔·阿勒斯、 Jack Mackey、唐嘉欣、陈嘉颖、Jim Lambert、王景阳、刘金洋、John Jessen、Johnny Willing、Jordan Metoyer、Julia Tan、Julian Allison、Lukas Franz、Kacie Leidwinger、Kathryn Yang、Kathryn Ziccarelli、Kathrynn Weilacher、Kieffer Gilman斯特里克兰，基兰拉查马鲁、莱斯利·戴维斯、琳达·马、莉迪亚·弗拉斯托、马蒂·基比斯瓦、玛丽·特洛托、马蒂斯·博斯、玛雅·普里斯特利、雷梦婷、米希卡·辛格、莫莉·查尔斯、娜塔莉·拉森、娜塔莉·怀特、奥利维亚·勒·梅内斯特雷尔、奥利维亚·杨、佩奇·格鲁姆、佩奇·雅各布森帕特里克·洛夫勒 Pooja Tanjore Qier Tan Raul De La Guardia Richard Robles Rodrigo Arias Rory Fedorochko 瑞恩·哈珀 Sam LeBlanc 萨曼莎·罗夫曼 Sania Shahid Sarah Farney Sariah Harmer Sasan Faraj Sebastian Ruiz Shannon Dutchie , 刘士硕, Sihan (Brigham)Yang, Solange Umuhoza, Steven Pressendo, Taige Wang, Tasneem Tamanna Amin, Thai-Binh Elston, Undra Tsend, Victoria Haver, Wassim Mukayed, Wenyang Pan, Wenye Qi, Wenzhi Pan, Williams Perez-Merida , 吴向迪, 吴小凡, 韩小凡, 耿欣欣, 彭欣悦, 童雪嘉, 刘旭峰, Yannira Lopez Perez, Yian Zhou, 张怡玲 (Elaine) Zhang, Yiwen Sun, Youjin Lee, Yunhong Bao , Yunji Shi, Yunjie Zhang, Yuxin (Susan) Shang, Zihui Tian, Ziqi Zheng, Ziyi (Zoey) ) Jin 和 Ziyi Fu — 在本研究中帮助识别、检索和编码贷款合同。我们还获得了 Brooke Russell、Joyce Jiahui Lin、Katherine Walsh、Kyra Solomon、Lincoln Zaleski、Mengfan Cheng、Sheng Zhang 和 Siddhartha Ghose 的出色项目和数据管理支持。这项研究得到了威廉和弗洛拉·休利特基金会、福特基金会、比尔和梅琳达·盖茨基金会、英国外交、联邦与发展办公室 (FCDO) 和乔治城大学法律中心的慷慨资助。我们还承认，这是通过美国国际开发署全球发展实验室与威廉玛丽学院 AidData 在高等教育解决方案网络 (HESN) 计划下的合作协议 (AID-OAA-A-12-00096) 间接实现的。 Sebastian Horn 和 Christoph Trebesch 非常感谢德国研究基金会 (DFG) 在优先计划 SPP 1859 下的支持。此处表达的观点不一定反映威廉和弗洛拉休利特基金会、福特基金会、美国国际开发署、FCDO、美国政府或联合王国政府。 4第 1 节介绍自 2000 年代初以来，中国政府及其国有银行向低收入和中等收入国家的政府提供了创纪录的贷款，使中国成为世界上最大的官方债权国。尽管最近的几项研究考察了中国贷款的经济学，但我们仍然缺乏关于中国及其国有实体如何放贷的基本事实——特别是贷款合同的书写方式以及其中包含的条款和条件。1中国债权人及其主权债务人通常都不会披露其贷款协议的文本。但是，随着 Covid-19 的冲击以及对中国贷方负债累累的国家的财务困境风险日益增加，这些协议中的法律和财务细节变得更加重要。2鉴于高风险，中国债务合同的条款和条件已成为全球公共利益问题。中国的贷款协议——前所未见——是激烈辩论和争议的主题。一些人认为北京有意推行“债务陷阱外交”，对其政府交易对手施加苛刻的条件，并签订合同，允许其在债务国遇到金融问题时扣押战略资产（例如，Chellaney 2017；穆迪 2018；Parker 和 Chefitz 2018）。美国政府高级官员辩称，北京“通过不透明的合同来鼓励依赖 [......] 使国家陷入债务泥潭并削弱其主权”（蒂勒森，2018 年）。另一方面，其他人则强调了中国贷款的好处，并认为对苛刻条款和丧失主权的担忧被大大夸大了（例如，Bräutigam 2019；Bräutigam 和 Kidane 2020；Jones 和 Hameiri 2020）。这种争论在很大程度上是基于猜想。政策制定者和学者都不知道中国的贷款合同是否会帮助或阻碍借款人，因为很少有独立观察家看到它们。现有的研究和政策辩论依赖于媒体报道中的轶事叙述、精心挑选的案例和少数合同的孤立摘录。我们的论文旨在解决文献中的这一空白。我们通过研究中国国有实体与全球 24 个国家的政府借款人之间的 100 份债务合同，首次对中国的对外贷款条款进行系统分析，承诺金额总计 366 亿美元。所有这些合同都是在 2000 年至 2020 年期间签署的。在 84 个案例中，贷款人是中国进出口银行（中国进出口银行）或国家开发银行（CDB）。许多合同包含或提及借款人不披露其条款的承诺——或者，在某些情况下，甚至是合同存在的事实。得益于威廉和玛丽研究实验室 AidData 开展的多年数据收集计划，我们能够获得这些文件。 AidData 的教职员工和研究助理团队通过对包括债务信息管理系统在内的公共资源进行系统审查，确定并收集了 100 份中国贷款合同的电子副本（不是这些合同的摘要或摘录），1 阿克等人。 （2020），德雷赫等人。 （2021），霍恩等人。 （2019），赫尔利等人。 （2018 年）和 Kratz 等人。 (2019) 收集数据并详细检查中国对外借贷和债务重组活动的经济和金融方面，但通常避免在债务合同中使用非金融（法律）条款。2根据国际货币基金组织的数据，截至 2021 年 1 月，大约一半的低收入国家处于债务困境或面临陷入困境的高风险。自 Covid-19 危机爆发以来，G20 已就针对负债累累的国家的债务暂停计划 (DSSI) 以及 DSSI 之外的债务处理共同框架达成一致。 5官方登记册和公报以及议会网站。3我们与 AidData 合作，将这些合同中的每一个数字化并发布在可搜索的在线存储库中（参见 https://www.aiddata.org/how-china-lends）。4我们与中国债权人签订的 100 份合同样本仅代表自 2000 年代初以来中国国有银行与发展中国家签署的 2000 多份贷款协议中的一小部分（Horn 等人，2019 年）。然而，它足够大，可以清楚地表明中国实体使用标准化合同，并确定少数流行的合同形式，这些形式似乎因贷方而异。我们样本中的每个中国实体在其所有外国借款人中都使用自己的合同表格。在我们的样本中，三种主要形式或合同类型最常出现：国开行贷款合同、中国进出口银行优惠贷款合同和中国进出口银行非优惠贷款合同（我们的类型见附录 II）。我们发现这些实体在与外国政府签订债务合同的方式上有很大的重叠，这表明我们的样本可以为更大范围的其他国开行和中国进出口银行合同提供信息。我们已经分析了我们能找到的每一份合同文件的全文。我们不知道对与中国贷方签订的主权债务合同的任何分析使用了超过少数合同或合同摘录。可以访问整个主权债务合同，包括但不限于与中国贷款人签订的合同，这将是更可取的——但这些合同中的大多数都是保密的。在披露成为常态之前，能够评估和比较 100 份合同文本是向前迈出的重要一步。我们首先对找到的 100 份中国债务合同的条款和条件进行编码。除了每份合同的关键财务特征（本金、利息、货币、期限、摊销时间表、抵押品和担保）之外，我们还对在当代主权债务合同实践中发挥重要作用的关键非财务条款进行编码。其