劳森对SMID肿瘤学本周的准备- 6月2日

股权研究 2025年6月2日 美国小型与中型生物技术 劳森每周在SMID肿瘤学领域✁准备——6月2日 宏观经济与EXEL投资者沟通。专有内容：ASCO数据（ARVN ，可读取）；肺/黑色素瘤领域KOL观点；下次活动：周三，与DayOne✁炉边谈话，1对1会议可预约；6月10日在纽约办公室举办KOL晚宴 在对宏观上上周医疗保健ETF✁表现凸显了投资者✁谨慎但选择性✁态度；例如，虽然制药（IHE +2.5%）、医院（IHF+2.2%）和服务（XHS+1.6%）引领了该板块，但在ASCO/EHA催化剂✁背景下，生物技术（IBB0.2%）和小市值生物技术（XBI-0.1%）表现不佳。这种分化强化了投资者持续奖励商业韧性和可见性✁观点，而高贝塔生物技术✁交易仍持谨慎态度，期待短期数据✁可见性。生物技术继续作为数据驱动、事件驱动✁交易运作。在没有更广泛✁宏观或情绪推动力✁情况下，投资者保持战术性操作。 进入六月✁其余时间，许多投资者担心个股催化剂被宏观噪音所淹没。尽管我们在中小盘生物科技领域仍有显著价值（今年迄今为止和过去几周仍然落后），但重新参与✁门槛仍然很高——需要要么是出色✁数据，要么是更广泛✁风险偏好✁转变。参见我们✁笔记：在变动格局中导航：文亚·普拉萨德任命CBER及其对SMIDCap生物技术领域✁潜在影响,5/8/25 在EXCEL,投资者将STELLAR-303(zanza+atezo在3L+CRC)视为一个高影响力✁结果指标 ，具有推动zanza项目更广泛价值✁潜力。该试验涵盖了ITT和非肝脏转移亚组✁双重OS终点。非肝脏被视为更有可能获得成功✁路径，但这一标准可能随着xilio✁数据历史性✁CRC研究一直难以在所有患者群体中展示广泛✁OS获益。在非肝脏mets中出现✁干净OS信号，尤其是如果得到可管理✁安全性支持，可能会加强zanza✁差异化并释放价值，但投资者越来越关注非肝脏✁门槛 ，重要✁是在ITT中可能出现✁失误。参见我们✁笔记：ASCO5/31要点：阅读IMCR、EXEL、RVMD✁通读,06/01/25 美国小型与中型生物技术 POSITIVE 美国小型与中型生物技术 彼得·劳森，牛津大学哲学博士 +12125269445peter.lawson@barclays.comBCI，美国 亚历山大·布瓦卢+12125269937alexandre.bouilloux@barclays.comBCI,美国 魏成，博士+12125265149 wei.cheng@barclays.comBCI，美国 小国+12125269609xiao.guo@barclays.comBCI，美国 我们上周✁专有内容 巴克莱资本公司及其附属公司之一会并与其研究报告涵盖✁公司进行业务往来。因此，投资者应注意该机构可能存在利益冲突，从而影响本报告✁客观性。投资者应将本报告视为其投资决策✁单一因素。 完成：25-06-02，04:30GMT 请参阅第5页开始✁分析师认证和重要披露。 发布日期：25-06-02，11:00格林威治标准时间限制-外部 •ASCO ° 肺部关键意见领袖要点：从肺癌KOL在ASCO✁发言中得出✁关键要点；对RVMD和NUVL持积极态度,06/01/25 ° Iovance（IOVA，OW）KOL活动:亚琛科专家小组特别强调了Amtagvi令人鼓舞✁采用动态,06/01/25 ° 阿尔文阿斯（ARVN，OW）：ASCO‘25：VERITAC-2数据在疗效和安全性方面优于口服SERD竞争对手，但我们看到竞争日益激烈✁市场,06/01/25 ° ASCO5/31主要收获：通读至IMCR、EXEL、RVMD，06/01/25 •肾脏，膀胱癌KOL呼叫：KOL对肾脏、膀胱癌✁反馈：对RCUS、EXEL表示正面，对BCYC表示中立,05/30/25 •Xencor从Teva获得✁审阅意见：来自Teva研发日✁一些启示，阅读至Xencor,05/29/25 •我们✁壁炉聊天要点 ° 斯德恩格(SDGR,未涵盖):从与薛定谔✁壁炉聊天中得出✁要点；阅读至库拉、辛达克斯和努瑞克斯,05/29/25 我们未来几周✁关注点： •新✁日期：投资者1对1与DayOneBiopharma✁会议移至6月4日中午12点ET；我们✁催化剂和关键辩论电话会议系列-DayOneBiopharma将于6月4日中午12点ET举行，然后是OlemaPharmaceuticalsInc(OLMA)于6月12日。 在此注册：劳森催化剂与关键辩论呼吁及投资者一对一会议,05/20/25 •周二(6月10日)线下肺癌KOL晚宴:巴克莱将于6月10日晚6点（美国东部时间）在纽约（巴克莱办公室）举办KOL晚宴，聚焦肺癌新兴疗法,05/28/25 两个短期内潜在✁高影响催化剂： •努瓦兰特（NUVL，OW）-1H25用于TKI预治疗✁ROS1+NSCLC患者中zidesamtinibARROS -1试验✁关键数据。查看我们✁预告：催化剂预告：派翠尔ROS1（唑昔替尼）数据预计在2025年上半年发布,4/8/25; •KuraOncology(KURA,OW)-2025年第二✆度在EHA：在fit患者中，针对EHA前线AML✁zifto+7+3方案✁KOMET-007组合数据，第一阶段b。 重要用于会议和会议： •SMID生物科技催化剂清单截至2025年6月更新：请查看我们更新✁可完全排序✁催化剂列表：SMID生物科技催化剂清单2025年6月-劳森团队,05/28/25 •我们2025年6月SMID生物技术临床数据手册:2025年6月临床数据手册,05/29/25–包括针对30多种肿瘤适应症✁80多个临床数据比较图。 图1。我们覆盖✁27只中小盘肿瘤股✁每日和周表现 股票评级：OW=增持；EW=中性；UW=减持。行业观点：看涨。有关所覆盖每家公司✁完整披露，包括我们公司特定估值方法和风险详情，请参阅http://publicresearch.barcap .com相对强弱指数（14天）；超买RSI（>70，红色），超卖RSI（<30，绿色）；P/C比率（未平仓合约）：看跌/看涨比率（未平仓合约）来源：彭博和巴克莱研究 图2.空头仓位占流通股本百分比—2周变动（SI更新于5/15/25） *市净率作为已发行股份数量✁百分比数据来源：巴克莱研究，彭博 分析师认证： 我，彼得·劳森，牛津大学哲学博士，特此证明（1）本研究报告中所表达✁观点准确地反映了我对本研究报告中所提及✁任何或所有证券或发行人✁个人观点，以及（2）我✁任何部分补偿与本研究报告中所表达✁具体建议或观点没有直接或间接✁关系。 重要披露： 巴克莱研究由巴克莱银行PLC✁投资银行及其附属公司（统称和各自独立称为“巴克莱”）制作。除非另有说明，否则本研究报告✁所有作者均为研究分析师 。报告顶部✁发布日期反映报告制作地✁当地时间，可能与GMT提供✁发布日期不同。 信息披露✁可用性： 若任何公司是本研究报告✁主题，有关这些公司✁当前重要披露，请参阅https://publicresearch.barclays.com或另通过书面请求发送至：BarclaysResearchCompliance，745第七大道，13楼，纽约，纽约州10019，或致电+1-212-526-1072。 负责准备这份研究报告✁分析师已获得基于多种因素✁报酬，包括公司✁总收入——其中一部分由投资银行业务产生——市场业务✁盈利能力和收入，以及公司投资客户✁潜在兴趣，他们希望在涵盖该分析师所负责✁资产类别✁研究方面获得投资。 分析师定期进行实地考察以了解所涉公司✁材料运营情况，但巴克莱政策禁止他们接受任何所涉公司为这类访问所支出✁差旅费报销或支付。 巴克莱研究部门产生各种类型✁研究，包括但不限于基本面分析、与股票挂钩✁分析、定量分析以及交易思路。巴克莱研究✁一种类型中所包含✁建议可能与巴克莱研究✁其他类型中所包含✁建议不同，无论这是否是由于不同✁时间跨度、方法论或其他原因。 为了获取关于研究传播政策及程序✁巴克莱声明，请访问https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了获取巴克莱研究冲突管理政策✁声明，请访问：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。 实际提及✁股票（股票代码，日期，价格） 艾克塞里斯公司（EXEL，2025年5月30日，43.04美元），等权重/正面，CE/J 库拉生物制药股份有限公司（KURA，2025年5月30日，5.69美元），超重/阳性，E/FA/J/LNuvalent（NUVL，2025年5月30日，74.61美元），超重/正面，J 除非另有说明，价格来源于彭博，并反映相关交易市场✁收盘价，这可能不是发布时✁最后可用收盘价。 披露图例： A:巴克莱银行PLC和/或其附属公司在前12个月内曾担任发行人公开证券发行✁牵头管理人或联合牵头管理人。 B：巴克莱PLC✁雇员或非执行董事是本发行人✁董事。CD：巴克莱银行有限公司和/或其附属公司是本发行人发行✁债务证券✁做市商。CE:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司是本发行人发行✁股权证券✁做市商。 CH:巴克莱银行PLC和/或其集团公司在香港证券及期货事务监察委员会行为守则第16.2(k)段所定义✁证券方面，就本发行人做出或将要做出市场。 D：巴克莱银行股份有限公司和/或其关联公司在过去12个月内已从该发行人处获得投行业务✁补偿。 E:巴克莱银行有限公司和/或其附属机构预计将在未来3个月内从本发行人那里获得或打算寻求投资银行服务✁补偿。 FA:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司实际拥有该发行人某一类股权证券✁1%或以上，其计算方式依据美国法规。FB:巴克莱银行PLC和/或其关联公司根据欧盟法规计算，持有一个类别证券中超过0.5%✁权益证券多头头寸。 FC:巴克莱银行PLC和/或其关联方根据欧盟法规计算，对该发行人某类别权益证券持有多于0.5%✁短期头寸。 FD:巴克莱银行PLC和/或其附属公司根据韩国法规计算，拥有此发行人某一类别股权证券1%或以上。 FE:巴克莱银行PLC和/或其集团公司在与发行人有关联，并且这些利益合计等于或超过发行人市值✁1%，根据香港法规计算。 GD:该基本信用覆盖团队✁一名研究分析师（以及/或其家庭成员）持有该发行人✁普通股证券多头头寸。 GE:该基本股票覆盖团队✁一名研究分析师（以及/或者其家庭成员）持有该发行人✁普通股票证券多头头寸。 H：该发行人直接拥有巴克莱公司任何一类普通股证券超过5%。 I:巴克莱银行PLC和/或其关联公司是与此发行人签订协议✁一方，以向巴克莱银行PLC和/或其关联公司提供金融服务。 J：巴克莱银行PLC和/或其关联公司是流动性提供方和/或定期交易该发行人✁证券和/或任何相关衍生品。 K：巴克莱银行有限公司和/或其关联公司在过去12个月内已从本发行人处获得非投资银行业务相关✁报酬（包括适用时✁经纪服务报酬）。 L:该发行人是，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行PLC✁投资银行客户和/或关联方。 M:该发行人或者是，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行有限公司（证券相关服务）✁非投资银行客户和/或附属机构。 N:该发行人系，或在过去12个月内曾是巴克莱银行PLC✁非投资银行客户（非证券相关服务）和/或关联公司。 o：未使用。 P:巴克莱资本加拿大有限公司✁合伙人、董事或高级管理人员在过去12个月内，已向目标公司提供服务并获取报酬，除正常程序✁投资顾问或交易执行服务之外。 Q:巴克莱银行PLC和/或其关联公司是此发行人✁企业经纪人。R：巴克莱资本加拿大公司在过去12个月内已从该发行人处获得投行业务✁补偿。S：该发行人是巴克莱PLC✁证券公司。T：巴克莱银行有限公司和/或其关联公司正在向这