2025年5月欧洲银行供应情况

欧洲银行5月未担保债务发行情况

总体发行情况： 2025年截至5月底，欧洲银行未担保发行额约为2280亿欧元，同比增长3%。5月发行量显著反弹，主要受主权优先债券等低利差产品发行驱动。其中，5月主权优先债券/控股公司债券发行量约为400亿欧元，创历史新高，与1月发行量相当，显示出2025年主权优先债券发行量可能突破2000亿欧元，创历史记录的趋势。

分项发行情况：

• 主权优先债券/控股公司债券： 2025年累计发行量同比增长23%，与预期相符。
• 次级债： 5月次级债发行量回升，其中AT1债券发行量为8.6亿欧元，而4月为零；二级资本债券发行量为5亿欧元，而4月为1亿欧元。
• 美元计价高级债： 5月美元计价高级债发行量激增，约为250亿欧元，其中英国银行发行约90亿欧元，法国银行发行约60亿欧元，标志着自2023年9月以来的最高月度发行量。

发行计划完成情况： 截至5月底，样本欧洲银行约62%完成了2025年发行计划，较4月的45%有所提升。多家银行已接近完成其发行计划，如汇丰银行、斯坦利银行、社会通用银行、国际银行和欧洲银行。然而，一些银行下调了其2025年发行计划，如丹斯克银行将发行计划从700-900亿丹麦克朗下调至600-800亿丹麦克朗。

潜在发行候选银行： 摩根大通认为，潜在的高级债发行候选银行包括苏格兰国民银行、法国兴业银行和西班牙国际银行。

国家/地区发行情况： 5月西班牙和意大利银行的发行量同比下降，而英国银行的发行量则有所上升。2025年累计来看，法国和英国银行的主权优先债券/控股公司债券发行量显著增加，而法国和西班牙银行的高级优先债券发行量则有所下降。

次级债发行情况： 2025年累计AT1债券发行量同比增长52%，而二级资本债券发行量同比下降22%，与预期相符。

研究结论： 欧洲银行2025年发行量预计将创历史记录，其中主权优先债券发行量可能超过2000亿欧元。随着市场条件的改善，银行将抓住机会进行次级债发行，但预计2025年二级资本债券发行量将保持净负增长。