库存去化，出口强劲

投诉：4006821188回顾周期:2025.05.26-2025.05.30数据来源：万得、国金期货天天研究院 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188盘面信息显示，上周主力hc2510合约下跌113元/吨跌幅在3.54%，热卷（主力合约）的期货收盘价为3076元/吨，上海热轧卷板Q235B 3.0的价格为3200元/吨，上海热卷期现基差:124元/吨，环比上升43元/吨，同比下滑6元/吨。二、基本面情况供应方面：产量回升，边际压力上升热卷产量319.55万吨，环比上升13.9万吨，主要是钢厂盈利率持续上升，钢厂转产热卷导致产量上升。不过，由于当前热卷品种吨钢利润处于尚可水平，从利润驱动角度来看，供应收缩的现状预计难以长期持续，对市场价格的利好支撑效应有限。需求方面：库存去化，表需上升热卷周度表需量环比上升，终端需求呈现“前弱后强”的特征。周初，下游用户观望心态浓厚，按需采购为主；临近周末，部分制造业企业（如工程机械部件厂、钢结构加工中心及部分白电配套厂）基于生产计划与原料库存消耗，补库行为增加，带动市场成交回暖。细分领域看：工程机械行业维持基础采购量；钢结构需求相对稳定；家电行业对特定薄规格资源的需求环比提升约3.8%。整体需求仍以刚性消耗为主导，缺乏超 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188预期增量，且对价格变动敏感，高价资源成交阻力依然存在。出口市场方面，海外询盘及接单情况较上月活跃期有所降温。短期内，随着国内稳增长政策持续发力，基础设施建设项目加快推进，以及国际市场需求的边际改善，热卷需求有望保持相对稳定或略有增长。但从中长期来看，下游行业如汽车、家电等行业面临市场饱和、消费升级等挑战，对热卷需求的增长幅度可能有限。三、整体而言：供应端的回升与社会库存的加速去化，共同构筑了价格的底部支撑。基差的显著修复，反映出市场对远期信心有所恢复。尽管需求端未出现趋势性好转，但周内刚需的阶段性释放对现货价格形成了有效托举。需要持续关注的是，上游原燃料（铁矿石、焦炭）价格走势的波动性以及宏观政策面的最新动向，仍是影响市场情绪和价格弹性的核心因素。风险揭示及免责声明本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。