黄金5月报告：黄金调整行情要延续至6月

投诉：4006821188回顾周期：当月 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188了一份致谈判伙伴的一封信函，特朗普政府希望各国在6月4日周三之前就贸易谈判提出最佳方案。该信函要求各国列出若干关键领域的最佳方案，包括购买美国工业和农业品的关税和配额优惠，以及纠正任何非关税壁垒的计划，要求各国在数字贸易和经济安全方面的承诺。该信件本质上是外交最后通牒，压缩谈判节奏、制造紧迫感、形成议价筹码，最终谁让利多，美国就优先和谁签署。这是商人式的快速成交思维。对金融市场的影响有多大。需要继续观察。总体来看，特朗普关税战从理论构想至实质推进已持续半年有余，市场在慢慢接受，对市场的影响和冲击，也日渐甚微，对黄金走势的影响是尾巴行情。5月16日穆迪下调美国Aaa信用评级，从Aaa下调至Aa1。美国财政赤字持续扩大、债务利息攀升、预算灵活性有限。这些问题短时间都没法改变。随后美国国债拍卖遇冷。日本和美国长期国债收益率过快走高，引发金融市场抛售潮，美债、美股和美元同步遭抛售。事后日本央行节制了日本长期国债发行节奏，这事才告一段落。但问题的核心没有改变，也几乎改变不了。美国国债确实是个问题，而且早晚会爆发，但爆发的时间谁也说不准。桥水基金的达利奥认为，美国国债问题可能未来3-5年内爆发。受美国降息放缓、美国经济增长放缓以及美国总统贸易和关税政策的影响，美元汇率怕将进一步走弱。另外，由于特朗普的政策反复无常，投资者对美国资产的兴趣降温，美国国债收益率与美元之间传统的紧密关系已经破裂。高盛认为，若美国关税措施受阻，华盛顿寻求其他收入来源的努力可能会对美元造成更大的负面影响。摩根士丹利认为一年后，美元指数可能下降至91。美元指数走低，对黄金是巨大利好。全球地缘政治也在动荡，俄罗斯和乌克兰战争已经打了三年，而且 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188烈度越来越大，双方虽然都想停战，但现实是停战谈判的难度很大，可能需要很长时间才能谈判成功。以色列在中东和巴勒斯坦的冲突也在进行中。只是媒体不再大面积报告，可能已习以为常。但这些地区动荡确实支撑黄金的避险需求。新兴市场国家央行购金会一直持续下去，这是对美国当前形势的被动理性反应。美联储当前不愿意降息也是对美国国内经济形势的理性最优策略。特朗普种种做法，让美联储不敢轻易降息。美联储要为美国经济遇到动荡、困难和被美国总统政策伤害时留些备用的弹药。外盘黄金仍在为冲击重要整数关口进行调整和蓄势。与2025年2月份冲击3000美元/盎司整数关而调整相当长时间一样。而且目前这个整数关的冲击比3000美元难度更大，所以调整的时间估计需要更久。但就跟冲破3000美元整数关后，价格很快大幅上涨一样。甚至伦敦黄金从4月8日到4月22日十个交易日大涨500美元。这次若冲破该重要整数大关后，后面价格空间应该也不会小。三：期货月K线图1：沪期货黄金加权价格走势图片来源：国金期货行情软件图2：comex黄金加权价格走势 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn风险揭示及免责声明本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 投诉：4006821188承担任何责任。