原油月度报告：波动性或加剧，供需面临新挑

投诉：4006821188回顾周期：月度波动性或加剧，供需面临新挑 战 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn二、供需分析1.供给端OPEC+产量政策：OPEC+组织在5月面临是否调整减产协议的讨论，部分成员国表达了增产意愿，但整体减产框架尚未发生根本性变化，市场对供应端的担忧有所缓解。然而，增产预期仍对市场情绪构成一定压力。美国页岩油产量：美国页岩油产量在5月保持稳定，日均产量维持在1360万桶左右，较上月略有增长，反映生产商在高油价环境下的生产积极性。非OPEC国家供应：俄罗斯等非OPEC产油国继续执行OPEC+的减产协议，同时积极调整出口策略，以应对西方制裁带来的市场变化。2.需求端全球经济复苏前景：全球经济复苏步伐在5月仍显缓慢，主要经济体经济增长预期维持稳定或略有波动，对原油需求的支撑作用有限。季节性因素：随着北半球夏季的到来，工业生产和交通运输需求进一步回升，特别是美国和欧洲的驾驶旺季，将带动汽油等成品油需求的增加。中国需求：中国作为全球最大的原油进口国，其经济复苏态势在5月有所改善， 投诉：4006821188 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn对原油需求的支撑作用增强。三、库存分析5月，美国商业原油库存呈现先降后升的趋势，反映出市场需求的季节性变化。OECD商业原油库存虽仍处于五年均值上方，但库存增速持续放缓，显示全球原油市场供需关系正在逐步改善。图2：美国商业原油库存四、地缘政治因素中东地缘政治局势在5月依旧紧张，伊朗核问题谈判进展缓慢，美伊关系未见明显缓和，市场对供应中断的担忧持续存在。俄乌冲突在能源领域的博弈影响持续，对市场构成潜在风险。五、金融市场因素5月，美元指数呈现波动走势，对国际油价影响复杂多变。全球股市波动性增加，市场风险偏好变化对原油等风险资产价格构成压力。随着市场对全球经济复苏前景的逐步评估，风险偏好有所回升，对油价形成一定支撑。图3：美元指数 投诉：4006821188图片来源：WIND资讯 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn六、总结与展望6月原油市场预计将继续面临供需平衡的挑战，市场波动性可能加剧。OPEC+产量政策的不确定性、全球经济复苏的缓慢步伐以及地缘政治的复杂局势，均可能成为影响油价的关键因素。在目前供应宽松的状况下，预计原油或继续维持偏弱震荡走势，投资者需密切关注市场动态，合理调整投资策略。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 投诉：4006821188风险揭示及免责声明