itk抑制剂在高剂量数据更新中继续显示出对特应性皮炎的强效

美国|生物技术 渡鸦 itk抑制剂在ad中的高剂量数据更新中持续显示出强劲疗效 评分买入 公司更新 股票分析2025年6月4日 公司宣布在SQL队列3（200mgBID）中，完整N=12例受试者（剩余4例）的EASI-75（50%）和IGA0/1（25%）数据为阳性。这些额外受试者的数据与之前在SID25报告的SQL数据一致，并超过了JAKi和Dupi在SQL最高剂量（200mgBID）时的数据 。公司已对首次受试者进行了扩展研究给药，该研究将在约24例受试者中随机分配1: 价格 价格目标|%至PT52W高低 $4.12^ $13.00|+216% $10.00-$1.75 1至活性药物组和安慰剂组，接受为期8周的SQL200mgBID治疗，并伴有30天随访 。 底线。来自SQLAD研究中队列3（200mgBID）最后4个点的数据，增加了先前全队列N=12的N=8，并与2025年5月在SID25上发布的SQL先前公布的阳性EASI-75和IGA0/1数据相符（参见我们注意).该数据持续超越相关对比数据JAKi和Dupi在可批准终点EASI75和IGA0/1上的表现，以进一步支持SQL作为AD中潜在的新型有效、安全、便捷口服治疗方案的潜力。鉴于目前获批的治疗药物与MOA不重叠，SQL在生物制剂/JAKi之前或之后可作为桥接治疗药物和/或未来的联合治疗药物，效果良好。 FLOAT(%)|ADVMM(USD)69.2%|5.20 市值2.647亿 TICKERCRVS ^前一个交易日的收盘价，除非另有说明已注意。 FY（12月）CHANGETOJEFeJEFvsCONS 2025202620252026 REV* EPS* NANA NANA NANA NANA 科公司发布了来自P1SQLAD的队列3的持续(+)数据，这些数据继续超过相关比较中看到的数据。科报告称，队列3（200mg，每日两次）中N=12的50%（pbo调整后）在第4周/第28天达到了EASI-75，该队列 2025($)Q1A EPS*0.21 PREV Q2Q3Q4FY (0.15)(0.16)(0.17)(0.60) 的25%（pbo调整后）达到了IGA0/1。在队列3中，28天时的平均EASI评分降低了64.8%与安慰剂（n=12）的34.4%。这项积极的数据更新建立在队列1有希望的安仏和疗效数据之上（参见我们的 注意)以及来自队列2（参见我们注意)并且继续展示SQL的剂量依赖性效应。O在可接受的终点中，EASI-75和IGA0/1，200mgBID的SQL超过了口服JAKi以及Dupi报告的数据（图表1和图表2）。与此前两个队列相比，队列3的受试者不仅显示出更深度的应答，而且应答更早（图表3）。持续积极的数据尤其值得期待，因为队列3招募了更多病情更严重的受试者。EASI评分(27.2)与队列1和2(分别为20.4和19.4) *修订版（月） *EPS-GAAP sql的安全记录持续良好，自上次数据发布以来未报告新的安全信号。sql耐受良好，无剂量限制毒性、临床显著实验室异常，亦无剂量给药中断。观察到1/2级teaes。38.9sql分点百分比与25%的pbo分点相比，仅观察到sql治疗组（gr1恶心）中有1个trae 下一步。该公司已向其扩展队列中的首位患者给药，并额外给予24位患者（随机分配1:1）200mgBID，持续8周（与P1队列1-3研究中4周的计划相比），外加30天无治疗随访。该公司预计该扩展队列的数据将于2025年第四季度发布。该公司计划在2025年底前启动P2试验，以可能测试两种剂量：200mgBID（作为活性剂量）和可能的一种QD（200mg或400mg）。 罗杰·宋，医学博士，特许金融分析师*|股票分析师 (617)342-7955|rsong@jefferies.com 查查·杨，硕士，工商管理硕士*|股权助理 +1(857)330-5772|cyang2@jefferies.com FY（12月） 2024A 2025E 2026E 2027E 修订版(MM) 0.0 0.0 0.0 2.4 EPS-GAAP (1.02) (0.60) (1.00) (1.08) 梁诚，博士*|股权高级助理 +1(617)342-7896|lcheng1@jefferies.com 菲奥娜·嘉，博士*|股权助理 +1(617)342-7942|fjia@jefferies.com 请参见本报告第6-11页的分析师资质认证、重要披露信息和非美国分析师状态的信息。*JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 图表1-第4周EASI-75比较 来源：杰弗里研究公司报告 图2-第4周IGA0/1比较 来源：杰弗里研究公司报告 图表3-SQLPh1EASI相对于基线随时间✁变化 来源：公司报告 长远视角：科鲁斯 投资逻辑/我们✁区别风险/回报-12个月视图 •CPI-818可能是首个成为PTCL标准护理✁ITKi 29.00(+604%) 13.00(+216%) 0.01(-100%) •CPI-818可以扩展到广泛✁实体瘤以及更广泛✁领域 30 上行：下行 6.05:1 25 20 15 10 5 0 2024 2025 +12个月。 基本情况 $13,+216% •批准索奎替尼（CPI-818）用于PTCL，POS为40 %，美国峰值收入约为22亿美元（POS调整后） •批准索奎替尼（CPI-818）用于特应性皮炎，美国市场份额为20%，峰值收入约为5.4亿美元（市场份额调整后） •平台/管道价值1000万美元 •目标价位：$13（基于DCF） 上行情景, $29,+604% •批准索奎替尼（CPI-818）用于PTCL，75%✁POS，峰值收入约为4.1亿美元（POS调整后）在美国 •批准索奎替尼（CPI-818）用于特应性皮炎，美国POS为50%，峰值收入约为14亿美元（POS调整） •平台/管道价值1000万美元 •目标价位：29美元（基于DCF估值） 下行情景 $0.01,-100% •索科利替尼（CPI-818）失败 •无平台/管道价值 •目标价格：0.01美元（持续经营） 可持续性很重要催化剂 主要材料问题：1）产品质量与安全在经过受控✁临床研究和监管批准后，产品安全信息可能会公开。因此，像CRVS这样✁公司可能需要承担召回和其他不利事件带来✁财务影响。严重✁产品安全问题、制造缺陷或产品相关风险披露不充分可能导致产品责任诉讼。如果像CRVS这样✁公司能够减少召回和安全问题✁频率，他们可能更有能力保护股东价值。成功参与这些举措✁企业可能会降低未来✁责任风险。 •25年末：索奎替尼（CPI-818）P2A期临床试验启动 •晚'25/早'26：Soquelitinib(CPI-818)在ALPSPh2数据更新 •早于25年：索奎替尼（CPI-818）Ph1实体瘤起始 •25年末：索奎替尼（CPI-818）Ph1实体瘤初步数据 •2025+:CiforadenantPh2RCC数据 公司目标：1）我们未发现与产品质量及安全相关✁CRVS设定✁目标。 向管理层提问：1）贵公司ESG影响产生✁最重大风险和机遇是什么？2）围绕ESG问题，贵公司已建立了哪些利益相关方参与流程？ 公司简介 渡鸦 科沃斯制药有限公司是一家处于临床阶段✁生物制药公司，从事肿瘤治疗药物✁开发和商业化。该公司专注于通过抑制肿瘤微环境中✁腺苷以及阻断肿瘤产生腺苷来破坏癌细胞逃避免疫攻击✁能力。其产品管线包括B细胞激活剂、腺苷产生抑制剂Anti-CD73、ITK抑制剂、A2AR抑制剂、Anti-CXCR2和A2BR抑制剂。该公司由理查德·A·米勒、彼得·A·汤普森和约瑟夫·J·巴吉于2014年1月27日成立，总部位于加利福尼亚州伯灵厄姆。 公司估值/风险 渡鸦 我们✁PT基于DCF。主要风险包括临床、监管和商业风险。 分析师认证： 我，罗歌，医学博士，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对所涉证券（公司）✁个人看法。我还证明，我✁任何一部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达✁具体建议或观点有关。 我，查查·杨，硕士，工商管理硕士，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）✁个人看法。我还证明，我✁任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达✁具体建议或观点相关。 我，梁成，博士，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确反映了我对所涉证券(或公司)✁个人观点。我还证明，我✁任何补偿部分都未直接或间接地与本研究报告中所表达✁具体建议或观点相关联。 我，贾菲奥娜，博士，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券和主体✁个人观点。我还证明，我✁任何一部分补偿都与本研究报告中表达✁具体建议或观点没有直接或间接✁关系。 和所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论✁金融工具✁分析师(s)✁部分薪酬基于公司整体表现，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们✁研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布✁某些行业报告外，大多数报告将根据分析师✁判断在适当✁时间不定期发布。 投资建议记录 (《马拉喀什协定》第3条第(1)e款和第7条) 推荐已发布推荐已分发 2025年6月4日下午12:34 2025年6月4日下午12:34 公司特定披露 杰富瑞金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从康沃斯制药有限公司获得或寻求投资银行服务✁报酬。 在过去12个月内，Jefferies金融集团及其关联公司或子公司已从Corvus制药公司获得投资银行服务✁报酬。 杰弗里金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司正在作为管理层或共同管理层，参与Corvus证券✁承销或配售制药有限公司或其附属公司。 在过去十二个月内，CorvusPharmaceuticals,Inc.一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其关联公司或子公司✁客户，投资银行服务正在被提供或已经被提供。 杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司在过去十二个月内曾担任科沃斯制药公司或其一家附属公司在证券承销或配售中✁管理人或共同管理人。 杰弗里斯评级解释 买入-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更高✁证券。持有-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）在+15%或-10%之间✁证券。 表现不佳-描述了我们预期在12个月内提供总回✲（价格上涨加上收益）为负10%或更低✁证券。对于平均证券价格持续低于10美元✁买入评级证券，预期总回✲（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司✁波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元✁持有评级证券，预期总回✲（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元✁表现不佳评级证券，预期总回✲（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更低。NR-投资评级和价格目标已暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司✁覆盖。NC-未涵盖。Jefferies不覆盖该公司。 限制-描述发行商在摩根士丹利参与某些交易时，公司政策或适用✁证券法规禁止特定类型✁通讯，包括投资建议。 监控-描述其公司基本面和财务状况正在被监控，且没有财务预测或对该公司投资优势已提供。 评估方法 杰弗里斯分配评级✁methodology可能有以下方面：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月✁预期总回✲。价格目标基于多种方法，可能包括但不限于，市场风险分析、增长率、收入来源、折现现金流(DCF)、EBITDA、EPS、现金流(CF)、自由现金流(FCF)、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率