镍&不锈钢市场分析总结
核心矛盾与市场走势
- 沪镍：近期预计延续震荡走势。菲律宾镍矿短期支撑仍存，印尼内贸基准价小幅下移，六月升水稳定。镍铁价格企稳，不锈钢方面中国和印尼部分钢厂传出减产消息，青山部分产线宣布停产，需求淡季情绪低迷，贸易商让利出货趋势仍存。新能源链路镍盐受镍价影响有所下行。
- 后续关注重点：现货成交情况及基本面驱动因素。
利多解读
- 菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口。
- 部分不锈钢厂宣布停产减产，成本端镍矿及镍铁企稳支撑。
利空解读
- 不锈钢库存持续处于高位。
- 不锈钢进入传统需求淡季。
- 多个不锈钢贸易国发起反倾销调查。
价格区间预测
- 当前波动率（20日滚动）：11.7-12.6元/吨，历史百分位15.17%（3.2%）。
策略推荐
- 套保工具：
- 库存管理：根据库存水平做空沪镍期货锁定利润，对冲现货下跌风险（卖出沪镍主力合约60%）。
- 采购管理：根据生产计划买入沪镍远期合约锁定成本（买入远月沪镍合约），或结合卖出看涨期权/买入虚值看涨期权进行风险对冲。
关键数据与市场现状
- 沪镍期货：
- 主力合约收盘价：12.25万元/吨。
- LME镍库存：201624吨。
- 社会库存：41553吨（环比-836吨）。
- 基差：-2085元/吨。
- 不锈钢期货：
- 主力合约收盘价：12.72万元/吨。
- 社会库存：967.5吨（环比-6.4吨）。
- 基差：650-90元/吨。
- 镍现货：
- 平均价：SMM 1#电解镍-平均价在12.25万元/吨左右。
- 镍生铁：
- 国内8-12%镍生铁出厂价：1万元/镍点。
- 印尼Ni≥14%高镍生铁到港含税价：1.25万元/镍点。
- 不锈钢利润：
季节性因素
- 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)价格：15-25美元/湿吨。
- 中国港口镍矿库存：750-1250万吨。
- 中国一体化MHP生产电积镍月度利润率：40-60%。
- 生产硫酸镍利润率：MHP高冰镍-40%，镍豆-200%。
- 电池级硫酸镍较一级镍豆溢价：-50,000-25,000元/镍吨。
