【早间看点】路透预计马棕5月库存增7.74%至201万吨 Anec预计巴西大豆6月出口1255万吨

重要基本面信息1. 美国大豆主产州未来天气展望（6月9日-6月13日）：美豆主产州降雨量接近至高于均值，中部气温偏低。注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。2.美国中西部地区降雨活跃，对北方旱区作物有利。【西部】周六前局部地区有零星阵雨。周二气温下降，周三至周四气温接近至低于正常水准。周五至周六气温接近正常水准。【东部】周六前局部地区有零星阵雨。周三气温高于正常水准。周四至周五气温接近至高于正常水准，周六气温接近正常水准。6-10日展望：周日至下周四局部地区有零星阵雨。周日气温接近正常水准，下周一至周二气温接近至低于正常水准。下周三至周四气温接近至高于正常水准。作物影响：周一夜间，一股锋面开始进入该地区，并带来了分散的阵雨和雷暴。其将在南部地区持续一两天，那里可能会有大雨。另一个锋面系统将在周四晚上和周五带来阵雨，可能会也可能不会广泛存在，更多的锋面将在本周末和下周移动，活跃的模式将持续到6月中旬，对于北方干旱地区来说，这种模式是有利的。但在南部和东部较湿润的地区，天气预报使土壤看起来很湿润，生产者很难完成种植。1.MPOB月报前瞻：路透调查显示，预计马来西亚2025年5月棕榈油库存为201万吨，比4月份增长7.74%；产量预计为174万吨，比4月份增长3%；出口量预计为130万吨，比4月份增长17.9%。https://mp.weixin.qq.com/s/4iRXvliIpHyQVUgEJoKdmA - 产区天气 -- 国际供需 - 2. 据外媒报道，一大宗商品研究机构称，马来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1900万吨，较上次预估持平，预估区间为1850-1950万吨。在作物单产持续恢复的推动下，马来西亚棕榈油产量预估维持在1900万吨。尽管5月份的产量仍保持韧性，但有迹象表明，在4月产量环比显著增长21.5%之后，生产有所放缓。尽管如此，预计2025年下半年产量将恢复强劲增长。3. 据外媒报道，一大宗商品研究机构称，印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，较上次预估持平，预估区间为4380-5380万吨。最近的天气模式支持作物恢复，因气候转向干燥，尽管某些地区继续出现高降雨量。展望未来，尽管东加里曼丹和中加里曼丹强降雨可能持续，但预计6月将大范围干燥，这将支持收成和田间工作。预测显示，今年的旱季可能比往年短，这对作物前景来说是个好兆头。4. 据外媒报道，一大宗商品研究机构称，泰国2024/25年度棕榈油产量料为359万吨，较上次预估持平，预估区间为309-409万吨。单产恢复使泰国棕榈油产量预估维持在359万吨。泰国国内贸易部（DIT）报告称，3月棕榈油产量为30.1万吨，较2月的14.9万吨显著增长102%。然而，2025年第一季度的累计产量同比下降15.8%，至58万吨，而去年同期为69万吨。令人欣慰的，泰国已被欧盟森林砍伐条例列为“低风险“国家。与”标准风险”国家相比，这一分类可以减轻泰国生产商的监管负担，并可能提高泰国棕榈油向欧盟市场出口的潜力。5. 据外媒报道，一大宗商品研究机构称，2024/25年度全球棕榈油进口量预计为4,160万吨，较上月的预估下降1%，较2023/24年度减少0.5%，由于需求疲软，印度的进口预估较上月下调。6.USDA出口销售报告前瞻：行业分析师的调查结果显示，截至5月29日当周，美国大豆出口销售料净增10.0万吨至净增60.0万吨，其中2024/25年度料净增10.0万吨至净增50.0万吨，2025/26年度料净增0万吨至净增10.0万吨。美国豆粕出口销售料净增20.0万吨至净增70.0万吨，其中2024/25年度料净增20.0万吨至净增50.0万吨，2025/26年度料净增0万吨至净增20.0万吨。美国豆油出口销售料净增0.5万吨至净增3.5万吨，其中2024/25年度料净增0.5万吨至净增2.5万吨，2025/26年度料净增0万吨至净增1.0万吨。7.Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估，巴西6月份大豆出口量料为1255万吨，低于去年同期时的1383万吨。最新的预估基于船运安排初步数据，预计6月大豆出口量亦低于5月的1420万吨。该机构维持2025年将出口1.10亿吨大豆的展望，若能实现，则将创下历史新高，超过去年所创的9730万吨纪录。巴西6月豆粕出口量料为129万吨，低于去年同期时出口的205万吨。8. 据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至5月28日当周，阿根廷农户销售90.89万吨24/25年度大豆，使累计销量达到1787.65万吨。当周，本土油厂采购59.85万吨，出口行业采购31.04万吨。此外，阿根廷农户销售2.71万吨25/26年度大豆，使累计销量达到12.84万吨。当周，本土油厂采购2.71万吨，出口行业采购0万吨。当周所有年度大豆销售合计为100.29万吨，使累计销量达到5836.8万吨。9. 据外电消息，一大宗商品研究机构称，2025/26年度乌克兰油菜籽产量预估维持在325万吨，受助于近期的天气条件。乌克兰不包括克里米亚和被占领的州(顿涅茨克、扎波罗热、卢甘斯克和赫尔松)的产量估计为310万吨。过去两周，乌克兰的天气条件喜忧参半。西部地区主要为凉爽潮湿天气，虽然降雨提高了这些地区的土壤湿度，但也造成了之前干旱地区的局部积水。相比之下，乌克兰东部仍然温暖干燥，加剧了干旱压力。展望未来，https://mp.weixin.qq.com/s/4iRXvliIpHyQVUgEJoKdmA 在未来的10天里，预计西部地区将出现相当温暖的天气和少量降水，这将有利于这些地区的作物生长，但可能会阻碍东部地区的作物生长。10. 波罗的海干散货运价指数延续涨势，刷新两个月高位。波罗的海干散货运价指数上涨59点或4.1%，至1489点，为4月4日以来最高水平，且录得连续6个交易日上涨。海岬型船运价指数上涨148点或6.3%，至2481点，为3月27日以来最高水平。海岬型船日均获利上涨1226美元，至20576美元。巴拿马型船运价指数上涨37点或3.3%，至1145点，创一周高位。巴拿马型船日均获利走高334美元，至10307美元。超灵便型散货船运价指数下滑2点，至940点，创4月15日以来最低水平。1. 6月4日，豆油成交23500吨，棕榈油成交1350吨，总成交24850吨，环比上一交易日增加17190吨，涨幅224%。2. 6月4日，成交方面，全国主要油厂豆粕成交10.10万吨，较前一交易日增4.52万吨，其中现货成交7.50万吨，较前一交易日增3.92万吨，远月基差成交2.60万吨，较前一交易日增0.60万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为64.84%，较前一日下降0.49%。3. 据国家发改委数据，截至5月28日，全国生猪出场价格为14.77元/公斤，较5月21日下跌0.47%；主要批发市场玉米价格为2.34元/公斤，较5月21日下跌0.85%；猪粮比价为6.31，较5月21日上涨0.32%。4. 据农业农村部监测，6月4日“农产品批发价格200指数”为113.44，比昨天下降0.29个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.56，比昨天下降0.33个点。截至6月4日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.75元/公斤，比昨天上升0.8%；牛肉63.50元/公斤，比昨天下降0.6%；羊肉59.08元/公斤，比昨天下降1.2%；鸡蛋7.70元/公斤，比昨天上升1.2%；白条鸡17.35元/公斤，比昨天上升0.8%。04宏观要闻1. 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为95.6%，降息25个基点的概率为4.4%。美联储7月维持利率不变的概率为69.9%，累计降息25个基点的概率为28.9%，累计降息50个基点的概率为1.2%。2. 美国5月ADP就业人数新增3.7万人，预期11万人，前值6.2万人。3. 美国5月ISM非制造业PMI 49.9，预期52，前值51.6。4. 美国5月标普全球服务业PMI终值53.7，预期52.3，前值52.3。5. 美国至5月30日当周EIA战略石油储备库存50.9万桶，前值82万桶。美国至5月30日当周EIA原油库存-430.4万桶，预期-103.5万桶，前值-279.5万桶。美国至5月30日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存57.6万桶，前值7.5万桶。- 国内供需 -- 国际要闻 -https://mp.weixin.qq.com/s/4iRXvliIpHyQVUgEJoKdmA 1. 6月4日，美元/人民币报7.1886，上调（人民币贬值）17点。2. 6月4日，中国央行开展2149亿元7天期逆回购操作，因有2155亿元7天期逆回购到期，马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。与此前机构发布的预估值相比，MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。综合来看，本次报告影响利空。需持续关注后续马棕产量、出口变化对马棕累库节奏的影响。USDA 5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。- 国内要闻 - 当日实现净回笼6亿元。05重点资讯解析06资金流向https://mp.weixin.qq.com/s/4iRXvliIpHyQVUgEJoKdmA 2025年6月4日，期货市场资金净流出88.81亿元，其中商品期货资金净流出43.13亿元（农产品期货资金净流出5.3亿元，化工期货资金净流出6.15亿元，黑色系期货资金净流入8.32亿元，金属期货资金净流出40亿元），股指期货资金净流出45.69亿元。07套利跟踪https://mp.weixin.qq.com/s/4iRXvliIpHyQVUgEJoKdmA 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号产业研究团队成员：孟令军（Z0019085）国富期货早间看点 · 目录上一篇·【国富期