【早间看点】AmSpec马棕5月前20日出口增1.55% Anec预计巴西大豆5月出口达1452万吨

重要基本面信息1. 美国大豆主产州未来天气展望（5月25日-5月29日）：美豆主产州气温低于正常水平，降雨量高于中值。注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。2.风暴系统将给美国中西部带来暴雨，南部可能出现更加恶劣的天气。【西部】截至周三有零星至分散性阵雨。周四天气大体干燥。周五天气有零星至分散性阵雨。周二气温接近至低于正常水平。周三到周五，气温低于正常水平。【东部】截至周五，有零星至分散性阵雨。周一和周二气温接近至低于正常水平。周三到周五气温低于正常水平。6-10日展望：周六到下周二，有零星至分散性阵雨。下周三天气大体干燥。周六到下周二，气温低于正常水平。下周三气温接近至低于正常水平。作物影响：上周五，严重的恶劣天气袭击了美国中西部地区，造成了大面积的破坏，甚至一些地区还出现了扬尘。另一个风暴系统将带来暴雨和雷暴，持续到周四。南部地区可能会出现更恶劣的天气。大范围的降雨对大多数地区都是有益的，尽管南部的一些地区仍然有点太湿，这对情况没有帮助，本周大部分地区的气温将比平时低得多，可能会出现局部霜冻。1.MPOC：马来西亚棕榈油理事会(MPOC)表示，5月毛棕榈油价格预计将在3750马币至4050马币之间波动，之后逐步回升。该机构称，预计6月至9月的全球植物油需求将有利于棕榈油，从而限制价格进一步下行。其补充称，印度降低棕榈油进口关税预计将令进口量https://mp.weixin.qq.com/s/jf5dUvV5oKBque3bkfyMJQ - 产区天气 -- 国际供需 - 增加，同时可能降低豆油进口需求。MPOC称，截至5月16日，棕油和豆油的价格差距已经缩小到51美元。关于4月份棕榈油产量增加的问题，MPOC称，这是因为季风季导致3月初的收获推迟，并补充称，由于高基数效应，预计5月至9月的产量仅将温和增长。随着产量的增加，3月和4月低迷的出口表现亦导致库存的增加。“撒哈拉以南非洲地区仍然是马来西亚棕榈油出口的主要目的地，2025年前4个月马来西亚出口增长24%，其中东盟地区增长8%，但对其他地区的出口有所下降。”关于生物柴油行业，MPOC称，美国生物柴油产量下降，主要生物柴油原料的消费量也急剧下降。2.AmSpec：马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为720,422吨，较上月同期出口的709,397吨增加1.55%。3.ITS：马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为741,560吨，较上月同期出口的704,568吨增长5.3%。4.SGS：预计马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为651,381吨，较上月同期出口的572,729吨增加13.73%。5.USDA压榨周报：截至2025年5月16日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.31美元，比一周前高出7%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅48.90美分，相当于每蒲5.77美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨301.4美元，相当于每蒲7.01美元。1号黄大豆平均价格为10.73美元/蒲，一周前为10.5美元/蒲。6.CONAB：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至5月17日，2024/25年度巴西大豆收割率为98.9%，上周为98.5%，去年同期为97%，五年均值为98.5%。7.Anec：巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西5月大豆出口料为1,452万吨，较上周的预估值1,427万吨增加1.75%。如果该预估应验，则巴西5月大豆出口量较上年同期增加100万吨。今年3月巴西大豆出口量曾创出1,570万吨的纪录。5月是巴西大豆出口最繁忙的一个月之一，此时生产商基本完成收割工作并持有较高的库存。巴西5月豆粕出口料达236万吨，高于上周预估的234万吨，也高于去年同期时的197万吨。8.Abiove：巴西植物油行业协会(Abiove)公布的数据显示，2025年3月，巴西工厂加工大豆468万吨，豆粕产量为355万吨，豆油产量为96万吨。工厂大豆期末库存为2,578万吨，豆粕期末库存为220万吨，豆油期末库存为32万吨。9. 据欧盟委员会，截至5月18日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为251万吨，而去年同期为308万吨。欧盟2024/25年度大豆进口量为1246万吨，而去年同期为1165万吨。10. 波罗的海干散货运价指数小幅下跌，因海岬型运费下跌。波罗的海干散货运价指数下跌7点，或0.5%，报1340点。海岬型船运价指数下跌25点或1%，至1863点。海岬型船日均获利下跌202美元，至15454美元。巴拿马型船运价指数微升1点或0.1%，报1294点。巴拿马型船日均获利上涨11美元，至11646美元。超灵便型散货船运价指数上涨2点，至982点。灵便型船运价指数上涨4点，至560点。1. 5月20日，豆油成交40000吨，棕榈油成交100吨，总成交40100吨，环比上一交易日增加24330吨，涨幅154%。- 国内供需 -https://mp.weixin.qq.com/s/jf5dUvV5oKBque3bkfyMJQ 2. 5月20日，全国主要油厂豆粕成交88.95万吨，较前一交易日增71.15万吨，其中现货成交7.64万吨，较前一交易日增2.81万吨，远月基差成交81.31万吨，较前一交易日增68.34万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为63.77%，较前一日上升3.10%。3.海关统计：中国2025年4月棕榈油进口量为157,552.102吨，环比下降6.35%，同比增长6.44%。印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口棕榈油141,611.863吨，环比减少4.17%，同比增长58.15%。马来西亚是第二大供应国，当月从马来西亚进口棕榈油15,811.004吨，环比下降22.25%，同比下降72.88%。4.海关统计：中国2025年4月大豆进口量为6,080,649.85吨，环比增加73.56%，同比下降 29.06%。 巴 西 是 第 一 大 供 应 国 ， 当 月 从 巴 西 进 口 大 豆 4,599,604.44 吨 ， 环 比 增 加383.66%，同比减少22.23%。美国是第二大供应国，当月从美国进口大豆1,377,888.81吨，环比下降43.44%，同比下降43.66%。5.海关统计：中国2025年4月油菜籽进口量为489,214.413吨，环比增长98.26%，同比增加3.92%。加拿大是第一大供应国，当月从加拿大进口油菜籽476,764.416吨，环比增加105.48%，同比增加6.97%。蒙古是第二大供应国，当月从蒙古进口油菜籽6,832.3吨，环比减少17.52%，同比增加33.94%。6. 据农业农村部监测，5月20日“农产品批发价格200指数”为113.92，比昨天下降0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.09，比昨天下降0.19个点。截至5月20日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.76元/公斤，比昨天下降0.7%。04宏观要闻1. 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为94.7%，降息25个基点的概率为5.3%。美联储7月维持利率不变的概率为70.3%，累计降息25个基点的概率为28.4%，累计降息50个基点的概率为1.4%。2. 美国截至5月12日当周红皮书商业零售销售年率为上升5.4%，之前一周为成长5.8%。3. 美国至5月16日当周API原油库存249.9万桶，预期-144.9万桶，前值428.7万桶。4. 欧元区5月消费者信心指数初值-15.2，预期-16，前值-16.7。5. 澳洲联储决定将现金利率目标下调25个基点至3.85%。通货膨胀继续走低。自2022年达到峰值以来，通胀率已大幅下降，因为更高的利率一直在努力使总需求和总供给更接近平衡。前景仍然不确定。- 国际要闻 -- 国内要闻 -https://mp.weixin.qq.com/s/jf5dUvV5oKBque3bkfyMJQ 1. 5月20日，美元/人民币报7.1931，上调（人民币贬值）15点。2. 5月20日，中国央行开展3570亿元7天期逆回购操作，因有1800亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1770亿元。3. 财政部：1-4月，进口货物增值税、消费税5732亿元，同比下降6.5%。关税686亿元，同比下降12.1%。出口退税9110亿元，同比增长12.5%。4. 中国4月全社会用电量7721亿千瓦时，前值8282亿千瓦时。中国4月全社会用电量同比增长4.7%，前值4.8%。05重点资讯解析马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。与此前机构发布的预估值相比，MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。综合来看，本次报告影响利空。需持续关注后续马棕产量、出口变化对马棕累库节奏的影响。USDA 5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。06资金流向https://mp.weixin.qq.com/s/jf5dUvV5oKBque3bkfyMJQ 2025年5月20日，期货市场资金净流入18.1亿元，其中商品期货资金净流入32.8亿元（农产品期货资金净流入10.91亿元，化工期货资金净流入8.38亿元，黑色系期货资金净流入4.55亿元，金属期货资金净流入8.96亿元），股指期货资金净流出14.71亿元。07套利跟踪https://mp.weixin.qq.com/s/jf5dUvV5oKBque3bkfyMJQ 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号产业研究团队成员：孟令军（Z0019085）国富期货早间看点 · 目录上一篇【国富期货早间看点】马来下调6月毛棕榈油参考价格至9.5%的出口关税区间 美豆播种率…下一篇【国富期货早间看点】SPPOMA马