黑色月报总结
一、行情回顾
5月螺纹钢及热轧卷板主力合约震荡下跌。中美降低关税利好已反映在盘面，但市场情绪逐步消散，双焦成本下移，铁水连续两周下降，钢材价格震荡偏弱。螺纹钢主力合约价格下跌破3000元/吨整数关口，现货挺价，基差走扩。
二、螺纹供需情况
- 供应：247家样本钢厂铁水日均产量244.86万吨/天，较上月增加1.66%；高炉开工率84.2%，较上月增加0.62个百分点；螺纹钢周均产量228.73万吨，月环比下降1.11万吨；螺纹钢库存604.22万吨，月环比下降98万吨。
- 需求：螺纹钢周均表观消费253.26万吨，月环比下降6万吨；五大品种钢材周均产量874.66万吨，月环比增加0.19%，年同比下降2.70%。
三、热轧卷板供需情况
- 供应：热轧卷板样本钢厂周均开工率79.3%，月环比下降0.78个百分点；周均产量314.34万吨，月环比下降2.64万吨。
- 需求：热轧卷板周均表观消费321.21万吨，月环比下降3万吨；库存340.19万吨，月环比下降28万吨。
四、宏观市场动态
- 海外：美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.5%不变，市场预计9月前降息可能性为零。
- 国内：4月经济数据显示固定资产投资增速较低，房地产回踩；基础设施投资同比增长5.8%，制造业投资增长8.8%，房地产开发投资下降10.3%；规模以上工业增加值同比增长6.1%，装备制造业和高技术制造业增长较快；社会消费品零售总额同比增长5.1%。
五、行业动态
- 房地产开工需求偏弱，1-4月房地产开发投资同比下降10.3%，新开工面积下降23.8%。
- 钢材出口价减量增，4月出口钢材1046.2万吨，同比增长0.1%；1-4月累计出口钢材3789.1万吨，同比增长8.2%。
- 焦炭两轮提降落地，湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨；焦化厂利润仍存，焦炭或有继续提降可能。
六、展望及小结
- 炉料：进口煤空间关闭，焦煤产量回升，价格反弹乏力；铁矿供强需弱，年中存在发运冲量预期，铁水产量边际走弱。
- 供需：建材及板材供需走弱，五大品种钢材表需阶段性见顶，库存去库幅度放缓；铁水产量高位，钢厂盈利，供应压力仍存。
- 需求：高温多雨天气增加，建材需求季节性承压；卷带市场国内需求平稳，海外需求减量；中美关税互降，但美国对中国加征的关税仍影响出口。
- 展望：6月建材需求进入季节性淡季，制造业需求增量有限；钢市或处于供强需弱格局，价格底部震荡。
- 策略：单边策略以逢高沽空为主，套利关注卷螺差走缩，注意粗钢限产政策风险。
