太阳能行业分析
价格趋势与供需关系
- 多晶硅：SIA报告N-/P型多晶硅价格分别为每公斤37.5元和31.3元，环比下降2.85%和持平。SIA指出，下游企业未让步采购价格，金属硅价格回落导致生产成本下降，即将到来的雨季将使关税水平大幅下降。低等级多晶硅库存降至相对较低水平，目前仍有11家多晶硅企业仍在生产，所有企业均处于减产状态。SIA预计5月产能置换将开始，月度多晶硅产量将环比基本持平。
- 硅片：SIA报告G10L N型硅片（182183.75mm，130μm）价格环比持平，为每片0.95元；G12R N型硅片（182210mm，130μm）价格环比持平，为每片1.10元；G12 N型硅片（130μm）价格环比持平，为每片1.3元。硅片价格上周继续稳定。供应端，硅片企业表现出强烈支持价格的意愿，部分企业继续削减开工率。需求端，电池片企业的采购有所改善，尤其是G12硅片产品，这也帮助稳定了硅片价格。随着供应减少和维持价格意愿强烈，SIA预计硅片价格将稳定。
- 电池片：SolarZoom报告M10L TOPCon电池片价格降至每瓦0.255-0.255元，需求相对较弱；G12R TOPCon电池片价格维持在每瓦0.26-0.27元；G12 TOPCon电池片价格降至每瓦0.265-0.275元。预计2025年6月需求疲软，电池片价格短期走势可能取决于电池片开工率削减的幅度。
- 组件：PVinfoLink报告新TOPCon组件订单价格维持在每瓦0.65-0.66元，5月中旬后半段终端需求大幅下降，疲软需求可能持续到7-8月。部分企业已无法以每瓦0.65元的价格交付组件产品，此前报价激进的企业也开始调整定价策略，PVInfoLink预计组件价格将短期稳定。EVA/POE膜价格降至每平方米5.4元和7.6元。
- 太阳能玻璃：SCI报告3.2mm/2.0mm太阳能玻璃价格降至每平方米21元/13元。太阳能玻璃产能维持在每天99,990吨，库存天数环比上升2.37%至29.12天。SCI预计5月太阳能玻璃毛利率环比下降5.31个百分点至-6.18%，主要原因是太阳能玻璃价格回落，尽管纯碱和石英砂价格略有下降。展望2025年6月，SCI预计太阳能玻璃毛利率将继续收窄，太阳能玻璃价格将回落，需求收窄+供应稳定。
行业动态与公司业绩
- 上游价格稳定：多晶硅价格稳定，国内光伏装机量在2025年4月达到45GW。
- Maxwell业绩：2024年4季度/2025年1季度双季报不及预期，计提减值损失。非太阳能业务进展顺利。
- 市场疲软：市场需求萎缩，价格持续下跌。
- CSIQ业绩：2025年1季度业绩符合预期，指引2025年第二季度强劲增长，受政策不确定性影响，下调2025年产量指引。
- 《宏伟法案》：对工商业太阳能有利，对核能影响负面，对住宅太阳能和氢能影响不确定，生物燃料受益。
- Intersolar展会反馈：住宅市场挑战重重，工商业储能需求强劲，逆变器价格稳定，组件价格回调。
- eVTOL行业：低空经济垂直起飞，eVTOL是城市空中交通（UAM）的重要组成部分，预计到2050年市场空间将超过1.9万亿美元。中国民航局最近的认证批准标志着该行业商业化加速。预计政策和技术催化剂将支持该行业发展。亿航作为全球唯一获得所有必要批准的企业，将成为该领域最大的受益者。
- Sungrow业绩：2024年4季度/2025年1季度强劲双季报，美国关税和储能竞争仍然是主要关注点。
- DQ业绩：2025年1季度需求持续疲软，开工率低至33%，流动资产保持健康。
- JKS业绩：2025年1季度亏损，美国出货量减少，储能目标激进，开始回购股票。
- HZ First业绩：2025年1季度业绩符合预期，管理层预计2025年光伏薄膜利润率将恢复，海外客户需求强劲。
- SC Energy业绩：2024年4季度业绩超预期，受一次性成本影响，海外订单占比提升将推动利润率改善。
研究结论
- 太阳能行业价格预计将稳定，供应收窄，企业维持价格意愿强烈。
- 储能需求强劲，成为行业增长的重要驱动力。
- 美国关税和竞争环境对部分企业造成压力。
- eVTOL行业商业化加速，亿航作为领先企业将受益。
- 行业整体前景乐观，但需关注政策不确定性、市场需求波动等因素。
