LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气价格区域分化：山东上涨至4580元/吨，华南下跌至4660元/吨，华东持稳在4461元/吨，最便宜交割品为华东民用气。
• 醚后碳四：价格下跌至4700元/吨。
• PG盘面：周一至周四震荡上行，周五受油价下跌影响明显下行；07合约基差走强（-63至373），07-08月差走强（+3至167）。
• 外盘：FEI、MB小跌，CP小涨；北亚、美国油气比震荡，中东油气比下行。
• 6月CP官价：丙丁烷最新600/570美元（-10/-20）。

基本面分析

• 供应：商品量增长2.46%，预计后续继续增加；预期到港有所减少。
• 需求：PDH开工率回升至63.26%（+2.11pct），生产毛利下滑；FEI和CP加工利润相差不大，预计下周PDH开工继续回升。
• 烷基化：开工率、商品量增加，盈利大幅回升，预计下周开工继续攀升；MTBE价格先涨后跌，产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润大幅上涨。
• 预期：MTBE供应增多，端午节后或存部分补库需求，对C4需求有所支撑；气温升高导致燃烧需求下滑。

研究结论

• 基本面整体仍弱：供应总体增长，山东化工需求存在一定支撑，但燃烧需求疲软。
• 关键指标：主力基差-2814，纸面进口利润-2445。
• 市场动态：美国至远东套利窗口开启，FEI和CP进口成本上涨，PP小跌，FEI、CP制PP利润下降。