贵金属日报：聚焦非农，回调布多

贵金属日报:聚焦非农回调布多 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年6月5日 【行情回顾】 周三贵金属震荡微涨，晚间公布的美ADP小非农与ISM服务业PMI数据不佳，略微提升美联储年内降息预期，特别是9月降息预期有所回升，推动美指与10Y美债收益率回落，利多贵金属价格。最终黄金2508合约收报3397.4美元/盎司，+0.6%；美白银2507合约收报于34.655美元/盎司，+0.06%。SHFE黄金2508主力合约收报782.42元/克，-0.41%；SHFE白银2508合约收8463元/千克，+0.05%。 【资金与库存】 据CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为95.6%，降息25个基点的概率为4.4%；美联储7月维持利率不变的概率为69.9%，累计降息25个基点的概率为28.9%，累计降息50个基点的概率为1.2%；美联储9月维持利率不变的概率22.9%，累计降息25个基点的概率为56.5%，累计降息50个基点的概率为19.8%，累计降息75个基点的概率为0.8%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓维持在935.64吨；iShares白银ETF持仓增加135.72吨至14552.37吨。库存方面，SHFE银库存日增18.4吨至 1087.2吨；截止5月30日当周的SGX白银库存周减49吨至1347.5吨。 【本周关注】 周三晚间公布的美ADP小非农仅增3.7万人，远低于预期的11万，且前值从6.2万人下修至6万人，反映就业市场走弱；美ISM非制造业PMI跌至荣枯线之下的49.9，低于前值和预期，其中新订单指数骤降，物价指数上升，加剧美经济滞胀风险。周三晚间举行的加拿大利率决议维持利率不变。周四凌晨的美联储褐皮书显示，自上次报告以来，价格以适度的速度上涨；然而，少数地区报告显示经济前景已恶化，而另一些地区则表明前景有所改善；十二个联邦储备区的报告显示，自上次报告以来，经济活动略有下降。本周数据方面重点关注周五晚美非农就业报告，今晚适当关注美周度初请失业金人数。事件方面，周四20:15 ，欧洲央行公布利率决议，20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。周五00:00，美联储 理事库格勒在纽约经济俱乐部发表讲话。 【南华观点】 中长线或偏多，短线延续震荡调整，关注90天关税暂停观察期在后半程的博弈与进展，预计随着波动下降，贵金属选择向上突破可能性大于向下。伦敦金阻力3385-3400区域，强阻力3440-3500区域；支撑 3355，3300，3200，3100；伦敦银支撑34.2，33.6，阻力上移至34.8-35区域。我们仍将短线回调视为 中长期做多机会，但近期或维持高位震荡为主。 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE黄金主连 元/克 782.42 -0.68 -0.09% SGX黄金TD 元/克 779.68 1.56 0.2% CME黄金主力 美元/盎司 3397.4 20.5 0.61% SHFE白银主连 元/千克 8463 7 0.08% SGX白银TD 元/千克 8441 36 0.43% CME白银主力 美元/盎司 34.655 -0.02 -0.06% SHFE-TD黄金 元/克 2.74 -2.24 -44.98% SHFE-TD白银 元/千克 22 -29 96.15% CME金银比 / 98.0349 0.6477 0.67% 贵金属期现价格表 SHFE黄金白银期货主连价格 SHFE与SGX期现价差(1Y) 元/克 800 SHFE黄金 SHFE☎银(右轴) 元/千克 9000 元/克 8 SHFE-TD黄金价差 SHFE-TD☎银价差(右轴) 元/ 6 700 8000 4 600 7000 2 500 6000 0 5000 400 -2 4000 - 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究,wind 黄金：内外价差（进口利润）(1Y)白银：内外价差（进口利润）(1Y) 元/克黄金：内外价差（进口利润） 20 10 0 -10 -20 元/千克☎银：内外价差（进口利润） 250 0 -250 -500 -750 -1000 24/0624/0824/1024/1225/0225/04 source：彭博,同花顺,南华研究 24/0624/0824/1024/1225/0225/04 source：wind,彭博,同花顺,南华研究 COMEX黄金与金银比 美元/盎司 3500 COMEX黄金价格 COMEX金银比价(右轴) 3000 2500 2000 1500 1000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE金库存 千克 17247 0 0% 库存持仓表 CME金库存 吨 1192.9139 0.779 0.07% SHFE金持仓 手 180310 0 0% SPDR金持仓 吨 935.65 0 0% SHFE银库存 吨 1087.21 18.364 1.72% CME银库存 吨 15426.5148 27.6317 0.18% SGX银库存 吨 1347.54 -49.065 -3.51% SHFE银持仓 手 379627 0 0% SLV银持仓 吨 14552.365672 135.7205 0.94% 黄金和白银基金ETF持仓 吨 SPDR:黄金:持仓量(吨) SLV:☎银ETF:持仓量(吨)(右轴) 2 1000 1 1 500 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind SHFE金银库存 COMEX金银库存 千克 20000 SHFE库存:黄金 SGX库存:白银(右轴) 吨 4000 吨 COMEX库存：黄金 COMEX库存：白银(右轴) 1500 17 15000 3000 1250 15 10000 2000 1000 12 750 10 5000 1000 500 7 0 250 5 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind source：同花顺,南华研究,wind LBMA金银库存（吨） 吨 10000 库存：LBMA：黄金：（吨） 库存：LBMA：☎银（吨）(右轴) 4 3 9000 3 8000 2 2 20/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12 source：同花顺,南华研究 单位 最新值 日涨跌 日涨跌幅 美元指数 1973.3=199 98.8162 -0.4169 -0.42% 美元兑人民币 / 7.1885 -0.0228 -0.32% 道琼斯工业指数 点 42519.64 214.16 0.51% WTI原油现货 美元/桶 62.85 -0.56 -0.88% LmeS铜03 美元/吨 9638.5 23.5 0.24% 10Y美债收益率 % 4.46 0 0% 10Y美实际利率 % 2.06 -0.08 -3.74% 10-2Y美债息差 % 0.5 -0.02 -3.85% 股债商汇总览 黄金与美元指数 黄金与美债实际利率 美元/盎司 COMEX黄金价格 美元指数(右轴，逆序) 1973年3月=100 90 美元/盎司 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率(右轴，逆序) 3500 3500 95 3000 100 3000 2500 105 2500 20001102000 24/0624/0924/1225/0324/06 24/09 24/12 25/03 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究