宏观方面,国际经济环境承压,经合组织下调2025年全球增长预期至2.9%,通胀升至3.2%,美国增长预期降至1.6%。国内经济活动放缓,5月财新制造业PMI录得48.3,首次跌破临界点。
基本面方面,供应端,锌矿进口量上升,加工费上涨,冶炼厂利润修复,但华南某冶炼厂检修导致供应扰动。需求端,下游需求旺季尾声,加工企业开工率下降,出口需求受关税影响可能收缩,但锌价低位刺激逢低采购,国内社会库存下降,海外库存持续去化。
市场数据方面,期货市场沪锌主力合约收盘价22420元/吨,7-8月合约价差185元/吨,LME三个月锌报价2711.5美元/吨,持仓量238266手,前20名净持仓132831手,仓单1376吨。现货市场上海0#锌现货价22910元/吨,ZN主力合约基差490元/吨,LME锌升贴水-25.1美元/吨。
研究结论,持仓增量显示多空分歧,预计锌价区间震荡。操作建议暂时观望,关注2.18-2.25元/吨区间。