玻璃期货盘面有所反弹 PTA库存继续去库空间不多

玻璃期货

• 盘面表现：6月3日，玻璃期货主力合约收跌3.05%至954.0元，持仓量增加51077手至1561412手。
• 库存情况：全国浮法玻璃库总库存达6766万重量箱，环比年初激增50.6%。
• 需求端：受房地产周期拖累，2025年1-4月房屋新开工面积同比下滑23.8%，竣工面积同比降幅达16.9%，建筑玻璃需求同比收缩超30%，深加工企业订单减少20%。
• 供应端：浮法玻璃行业开工率降至75.24%，日熔量回落至15.7万吨，但沙河地区部分产线复产使供应存在边际修复预期。行业平均利润为-100元/吨，天然气产线亏损达167元/吨，煤制气和石油焦产线仍微利。
• 后市展望：库存去化缓慢、供应未实质性收缩、季节性利空叠加，玻璃期货中期维持震荡偏弱格局，反转需等待冷修放量或需求超预期修复信号。

纯碱

• 盘面表现：玻璃带动纯碱连续下跌，主力合约SA2509收报1185元/吨，接近历史最低价格。
• 核心驱动：供需矛盾持续发酵，全国浮法玻璃库总库存激增，需求端受房地产周期拖累显著。
• 供应端：浮法玻璃行业开工率降至75.24%，日熔量回落至15.7万吨，沙河地区部分产线复产使供应存在边际修复预期。
• 后市展望：尽管存在政策托底预期，但地产周期下行惯性难逆转，2025年玻璃需求同比降幅或达5%-7%。

PTA

• 盘面表现：主力合约同PX走势相近，与原油走势分化，跌幅超过PX，盘面加工费收敛。
• 库存情况：4月末至5月初装置集中检修导致PTA社会库存快速去库，目前处于年内最低点，低于去年同期库存水平。
• 后市展望：部分装置预计6月初复产，社会库存低位，继续去库空间不多，对近月合约价格驱动转弱，建议逢高沽空。

短纤

• 盘面表现：PF主力合约受上游原料影响下行。
• 基本面情况：5月短纤开工水平环比上行，厂库权益库存月末与月初持平，下游产销尚可。
• 需求端：5月各类纺织机械开工水平环比上行，中国纺织企业订单天数环比上行，国内终端纺服需求有所起色。4月出口数据表明纺服出口需求具有韧性，中美关税矛盾缓和减轻市场担忧。