英富泰（IFT）：2025财年：获取大型数据中心合同的漫长之路

核心观点

• 数据中心业务 (CDC): CDC 合同签订延迟，但长期需求强劲，新合同最终会签订。预计 CDC 未来两年 EBITDA 将翻一番，收入/兆瓦增长率为 5%。
• One NZ 电信业务: 移动 ARPU 上涨，EBITDA 利润率提升至 31.5%。预计 FY26 EBITDA 将增长 1%。
• Longroad 能源业务: PPA 价格上涨，但 IRA 法案带来的税收抵免不确定性可能影响新进入者。预计 FY26 EBITDA 为 1.1 亿美元。
• 整体展望: IFT 拥有强劲的增长前景，预计估值将提升。主要增长动力来自 CDC、Longroad 和 One NZ。

关键数据

• FY25 CDC 收入 4.45 亿美元，EBITDA 3.3 亿美元。
• FY25 One NZ 收入 6.05 亿美元，EBITDA 6.04 亿美元。
• FY25 Longroad EBITDA 4.5 百万美元。
• FY26 CDC EBITDA 指导为 3.9-4.1 亿美元。
• FY26 One NZ EBITDA 指导为 5.95-6.25 亿美元。
• FY26 Longroad EBITDA 指导为 1.1-1.2 亿美元。

研究结论

• 目标价 13.00 新西兰元，评级为买入。
• 看好 CDC、Longroad 和 One NZ 的增长前景。
• 预计 IFT 估值将提升。