精工爱普生（6724 JP）：首席执行官简报

核心观点

• 增长策略： 埃普生将围绕喷墨技术，打造以客户需求为中心的增长策略，并利用其技术资产和客户基础，在商业/工业印刷和高速办公印刷领域实现业务扩张。
• 喷墨技术： 埃普生拥有独特的喷墨技术，具有高分辨率、低功耗和高效率等特点，在商业和工业印刷领域具有显著的增长潜力。
• Fiery 收购： 埃普生收购 Fiery 是其历史上最大规模的收购，旨在结合硬件和软件，提供更全面的解决方案。
• 短期盈利： 埃普生将努力提高业务弹性，同时为中期增长播下种子。具体措施包括创建可持续的全球供应链，优化 MIF 运营状态，并加强客户接触点。
• 解决方案业务： 埃普生通过推出大容量墨水盒型号、高速行式头多功能打印机等产品，吸引更多 B2B 客户。同时，公司采用开放平台方法，允许第三方软件供应商提供应用程序。
• 持续业务： 埃普生在欧洲推出月度喷墨订阅服务 (Ready Print)，并计划在全球范围内扩展。此外，公司还推出了远程学习支持服务 (Study One)，利用 Epson Connect 云服务，为家庭打印机提供打印材料。
• 中长期愿景： 埃普生将继续以“用喷墨技术改变世界”为愿景，通过发展喷墨创新概念和生态系统，发挥其在硬件方面的优势。公司计划在 FY3/27 开始下一个中长期愿景，并可能对业务组合进行重新评估。
• 协同效应： 埃普生将与 Fiery 产生显著的协同效应，利用 Fiery 的软件开发中心等资源。
• 可持续发展： 埃普生致力于环境保护，并设定了到 2050 年实现碳中和和零地下资源消耗的目标。

关键数据

• 目标价： 2700 日元 (基于 FY3/27E 15 倍市盈率)
• 风险： 外汇波动、喷墨技术在办公市场的渗透率落后、无纸化办公环境的出现
• 催化剂： 增长策略的实现、短期盈利能力的提高

研究结论

埃普生拥有强大的喷墨技术和客户基础，并制定了清晰的增长策略。公司有望在商业/工业印刷和高速办公印刷领域实现业务扩张，并提高盈利能力。短期来看，埃普生将努力提高业务弹性，为中期增长播下种子。长期来看，埃普生将继续以“用喷墨技术改变世界”为愿景，并通过发展喷墨创新概念和生态系统，实现可持续发展。