摘要
- 重要资讯：美国众议院通过《大而美法案》可能征收报复性关税；乌克兰无人机袭击俄罗斯军用机场，造成损失约20亿美元；中国国家统计局数据显示，5月份制造业PMI为49.5%，非制造业PMI为50.3%，经济总体产出保持扩张；美国总统特朗普宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%。
- 锰硅：市场逻辑显示，前期高价资源到港导致港口报价暂稳，内蒙某大厂减产，硅锰产量边际减少，但降幅收窄。铁水产量高位回落，原料硅锰实际需求减少，供应宽松状况恶化。成本方面，南非矿产政策及罢工影响短暂上行后回落，宁夏电价下调空间存在，硅锰生产成本可能继续下降。加蓬宣布2029年停止出口锰矿，短期内影响有限。主力合约价格跌破前低，短期可能继续试探新低，维持弱势运行。
- 交易策略：硅锰短期仍可能试探新低，期权方面可尝试熊市价差结构。下方关注5200-5250元/吨支撑，上方关注5500-5550元/吨压力。
- 硅铁：价格加速下跌，成本不断下移，继续考验成本极限。需求端，钢厂利润尚可，成材表观需求保持韧性，但铁水产量边际走弱，对硅铁需求预期下行。非钢需求方面，金属镁需求承压，海外订单减少，钢厂控制采购节奏，库存仍处于历史高位。6月宁夏电价可能进一步下调，成本支撑不强，期价预计继续走弱，但长期看不具备持续性。
- 交易策略：硅铁短期弱势状态未改，维持空配策略。期权方面尝试熊市价差结构。下方关注5000-5050元/吨附近支撑，上方关注5300-5350元/吨附近压力位。
- 第一部分交易策略与期现行情：包含铁合金策略参考表、铁合金期货主力合约价格走势图及锰硅、硅铁期现走势图。
- 第二部分铁合金基本面：分析周度产需情况、铁合金库存及生产成本，包含锰硅和硅铁的产量、开工率、需求量、库存、库存天数、现货生产成本、现货利润等图表。
- 第三部分期权策略：提供锰硅和硅铁期权的成交持仓情况表及成交量、成交持仓量图表，并展示锰硅-硅铁主力合约价差图。
核心观点
- 锰硅：短期供应收缩空间有限，成本不断下行，价格可能继续试探新低，维持弱势运行。
- 硅铁：短期弱势状态未改，需求压制下价格预计继续走弱，但长期看不具备持续性。
- 交易策略：锰硅和硅铁均以逢高空为主，谨慎抄底，期权方面可尝试熊市价差结构。
关键数据
- 锰硅：主力合约价格5422元/吨，下跌60元/吨，跌幅1.09%。
- 硅铁：主力合约价格5290元/吨，下跌92元/吨，跌幅1.74%。
- 库存：硅锰库存天数暂无具体数据，硅铁库存天数暂无具体数据。
- 成本：宁夏电价有进一步下调可能，硅锰和硅铁生产成本可能继续下降。
研究结论
- 锰硅和硅铁短期均处于弱势状态，受需求压制明显，价格预计继续走低，但长期看成本支撑和供需关系可能发生变化。
- 交易策略上建议以空头为主，谨慎抄底，期权方面可尝试熊市价差结构。
