从建设环节看雅鲁藏布江下游水电工程投资机会

2025年06月04日 11:06 发言人1 00:00 今天主要给各位领导汇报一下，从建设环节看，然后项目乡下游水电工程投资机会。这份报告的主要研究观点。亚厦水电工程自去年年底获得核准以来，今年3月份国家发改委在，关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与25年这个国民经济社会发展计划草案报告中，明确的将这个亚夏水电工程的划定为重点领域重大投资项目，并且明确提出了推动城乡建设。当前已经来到了这样的一个重要的节点时刻，本文就详细的梳理了这个水利水电工程的详细的施工流程。 发言人1 00:48 从建设环节看相关的一个投资机会。从这个项目的投资机构的角度我们以三峡这个水利工程为例。对于三峡水利工程，在2013年竣工结算的这个审计结果中，表明这个枢纽工程的投资占了三峡总投资的比例大概是42.1%。用输变电工程的投资占比大概是16.6%，这两块加起来，就是工程建设总的投资占比，就合计达到了58.7%。 发言人1 01:25 其他的，就是移民资金，这个移民资金的投资占比，达到了41.3%，这个主要就是三峡移民这一块的投资，相对来说比较的高。按照我们此前的估算，这个亚夏水电项目这个投资额应该是超过万亿的这个水平。结合西藏本身的这个建设条件，我们认为这个土建过程这个工程的投资占比大概达到了60%，机械设备的投资，大概是占30%，其他的像水库的淹没补偿费等等，大概能占到10%。对应这个亚厦项目的土建、机电设备和补偿费，分别达到，六千多亿、三千多亿和千多亿，这是投资金额的角度。从主要的环节来看，主要涉及到施工导流，包括地基处理、大发施工以及对应的建筑材料和设备的一个使用。 发言人1 02:29 第一个环节，就是施工导流。施工导流，就是指的是整个施工过程中的这样一个水流控制，又称这个施工导流。广义上的就是，采用这种保洁难、蓄泄等这种工程措施。解决这个施工过程中，就严格来说，就是要确保这个水中建筑物在这个甘地的环境上施工，在这个施工期内，不影响或者尽可能少影响这个水资源的综合利用。施工导流这个环节，一般处在这个水利水电工程开工的一个前端。这里，就涉及到导入方式的选择问题。眼下这个水利工程我们认为，从现有的一些文献表明，可能是采用这个引水慎重的方式进行导。有那么云水生动的预计会穿过这个喜马拉雅山，生动难度相对来说比较大。 发言人1 03:30 西藏大部分的水利水电工程，基本上都是位于这个山势陡峭，大部分岩石风化契合作用比较强烈的高山峡谷地区。一般的导流和输水都是采用这种自动的形式，让每个熟悉的三峡士兵站是采用临时导流。所谓的明渠导流，指的是在河岸或者河滩上开挖这种渠道，在基坑的上下游修建这个横向的门面，来使这个河道的是由进入渠道下线这种导入方式，它的要求是按排比较平缓，或者是在一岸有具备较宽的台阶压口或者补河道的进行。那么在西藏地区显然是不适用于这种导流方式的。其实早在1992年10月，发电杂志就曾表明过，西藏雅鲁藏布江下游这个岷县的泰吞墨脱县这个西藏村有个260公里的大拐弯的峡谷地段的河流落差比较大，这个河湾的直线距离大概是三五公里，可以把这种巨型的黑洞进行饮水，来穿过这个喜马拉雅山至墨脱城下游发电，这是早期的一个研究文献论证过。 发言人1 04:49 引水隧洞常见的施工方法，主要是钻破法和地点法。与这种露天开挖相比，这个隧洞的开挖相对来说具有工作面狭窄、工序多、干扰大、劳动条件艰苦以及不安全的因素较多。那么在岩石中，普遍就是采用这种自动的钻孔爆破法和全方面的开挖法。在土体中可能会使用这种挖掘机掘进机等等，其中就涉及到相应的设备，粘土公司、岩土工程包括环节。那设备主要就是指的是谣言车、掘进机、起重机等等。这里核心的关注像分体工业、建重工以及是配装这些设备类的公司。 发言人1 05:38 第二个环节主要是爆破，爆破其实是贯穿整个属于工程施工的大部分的过程，不管是前端的这个交通洞导流洞的开挖，一直到中期的一个大大的开挖和后面的这个面的拆除等等，都会涉及到爆破的环节。上市公司对应的主要环保服务的东西，主要就是脓包品的销售和包括工程服务，这里涉及到的上市公司，主要是年报类的，我们团队曾经在在五月初发布了年报的专题报告，里面，进行了详细的一个梳理。这里我们主要强调，第一，我们估算眼下这个水电站对于炸药的需求量，叠加西藏地区现有的像聚拢，中诺铜矿等的释放的需求10到15年内总需求应该是在百万吨以上，那么24年整个西藏地区工业大概的产量才8.3万吨，可以说这个爆破环节的弹性是啊极大的。对应的这个标的，主要是关注这么几家公司，高中明报、易普利、广东宏大和保利，联合和股份。目前，这几家公司在西藏的产能，都不大，还不能够满足未来这个时间段，甚至是铜矿的这个需求。由于一个行业的特殊属性，我预计年内会有较大的动作来解决供给这个缺口的问题。请各位投资者密切关注，这个是爆破环节。 发言人1 07:25 第三个环节主要是定期的处理。地基的处理就是采用各种的工程技术措施，改变或者来改善支撑建筑物的涂层或者岩石堆积的条件。地基的处理是水利工程的一个重要组成部分，相对来说，它是属于一个营地工程，关系整个工程的质量与安全，同时也影响到工程的造价和进度。这个在目前下游地质环境相对来说比较复杂，地基的处理工艺难度比较大。 发言人1 08:00 雅鲁藏江下游这个大拐湾地区，作为印度跟欧亚板块碰撞的最前沿，因为这里的地壳运动和构造变形相对都比较强烈。甲骨区域的暗部比较陡峭，契合别强烈，存在这种崩塌、滑坡和泥石流。此外，在雅鲁藏布江底，埋藏有深厚的河床覆盖层。已建成的这个水电站，比如说新疆雅鲁藏布江林芝多部水电站工程，都存在着深厚覆盖层的问题。在这种河床深覆盖层上的建坝工程存在着各种各样的工程技术问题。就需要专业的，定期处理的相应的工序。 发言人1 08:48 在水利水电工程领域的定期处理方面，主要关注三大公司。前面两家主要是在中国电建和中国能建系统内部的。文件系统内，主要是格式化硬件系统内是啊这个水电技术局这么两这两个公司都是属于央企内部的专业的岩土工程公司。他们，在前期的像交通洞、导流洞等对于技术含量相对来说不那么复杂的岩土工程中，他们的优势相对来说比较明显一些。 发言人1 09:24 像民营的公司中原大地，它的优势，主要是在中期这个坝基方面优势更加显著。主要就是中原大地自研的这个超级旋喷技术，根据现有的一些文献研究资料来看，就是这种超级旋喷技术在对这个深覆盖层定期进行悬喷加固方面的效果会更加的明显。而且中原大地在今年3月份与中国农建下属的抚州办市政达 成了这样一个合作。双方会推动在水利水电工程领域的合作项目的一个落地。我们建议大家在地基处理方面，关注中原大地，这是地基处理方面。 发言人1 10:14 第四个环节主要是大家施工，大坝施工主要是涉及到大型的问题，大坝的类型常见的有重大拱坝和土石霸。那么我国主流的发型目前是普18。在七大这个时期中的朴18占比是最大的，超过了60%。其中像海河、长江、淮河水系中，这个土石8的占比接近了80%。 发言人1 10:41 原因就是这种土石八吃地基的能力比较强，构造简单，造价低。土石坝，也称为当地材料坝，它就是顾名思义使用当地的这种材料。其他我们所熟悉的这种三峡水电站，它使用的就是这种重力坝。这么大它的优势就是抵抗水的渗漏，果子半点，地震破坏的能力方面相对会比较强。那么在各大水系中的占比大就是排第二。 发言人1 11:13 那么西藏地区深厚覆盖层及河谷宽不段，其实是不适宜建这种拱带和混凝土这么大的，只能修建用当地材料坝。西藏目前已建成的时间站的大体，其实都有一堆石坝，堆石八也就是当地材料坝或者说土石八的类型之一。比如说位于西藏的木质工卡境内的这个拉萨河中带有的直洪水电站，也是采用这种堆石八的这种发型。那么从现有的文献资料来看，在西藏地区采用建造这个堆18的可能性也会比较大。那我们推测这个垭水电工程大型的采用基石的姿势。这个大概的建设，除了我们前面所说的这个地基的处理，包括环境以外，对应的就是相应的施工材料。那么从施工材料来看，这个水电站的建设环节需要使用大量的水泥和减水剂。 发言人1 12:18 水利方面我们测算亚赛水电工程的开工，可能会为西藏天路带来人均近一三重的需求弹性，我们参考现在区域内的这个时间段建设和投资情况。如果说按照单位千瓦时对应三方混凝土用量的计算的话，雅加水电站，预计会带来1万8000万方的混凝土需求，对应的就是5400万吨的水泥。如果说按照15年这个工期的计算，那么人均带动的这个水泥需求大概就是360万吨。西藏天路能够如果说按照他在西藏地区的这个份额33%的计算的话，那么对应对他的需求大概就是119万吨左右，占公司目前这个水平销量的比重大概在三成。此外，像华兴以及海螺水域等，在西藏地区都有产业布局。华西水泥，目前在西藏旭占率，大概达到26%，海螺大概是7%。 发言人1 13:26 但是，从弹性的角度来看，这个亚夏工程对这两家公司的影响相对来说不是那么大。而阶段天幕从弹性的角度来看会明显受益一些。此外就是潜水器这方面，我们预计这个燃烧水电站为舒伯特会带来三个53到5个点的这样一个需求增量。如果说我们按照这个单方混凝土需要8000克的电力进行计算，这个两价的总的减水剂需求大概就是在6万吨，年均带动的需求量大概就是9.6万吨。舒伯特能够取得40%的市场份额，那么测算给他带来的需求量就是人均大概在4万吨左右，对应的弹性空间大概是40%。 发言人1 14:16 以上就是我们分开讲的这个建设环节，最后我们总结来看，整个水电工程这个亚下水电工程的爆破环节的弹性会是最大的。核心要关注高德明报与普利广东宏大普利联合和壶化股份。产能缺口这一块，预计年内会有比较大的动作。第一方面主包括主体设计施工的方面，关注中国农建和中国电建。那么后面中 期发肌这个方面，主要关注中原大地，它的弹性无疑是极大的。后面这个建筑材料方面，水泥的主要关注新航天路，华西水泥厂，实际主要关注斯伯特。那么在饮水隧洞关键设备方面，重点关注我们刚刚说的这个隧道掘进机，导运车的铁建重工、中铁工业和无线碎装等。以上是今天。