政策将助推化工供给侧优化，雅鲁藏布江下游水电工程开工

化工市场：政策助推供给侧优化，关注重点赛道

• 政策利好：工信部将推出“新一轮十大重点行业稳增长工作方案”，推动钢铁、有色金属、石化、建材等行业的结构调整和落后产能淘汰，加速产能结构优化。
• 投资逻辑：聚焦“成本绝对优势”或“技术绝对稀缺”的龙头企业，建议关注：
  • MDI和TDI龙头万华化学（技术壁垒与全产业链优势驱动高端材料国产替代）
  • 低成本煤化工龙头华鲁恒升（成本控制极致化与高端新材料转型）
  • 三代制冷剂全球龙头巨化股份（配额锁定供给，需求回暖带动高景气）
  • 高端氟材料龙头昊华科技（氟化工与特品驱动成长）
  • 钛白粉龙头龙佰集团（行业整合+氯化法升级，量价弹性大）
  • 国内农药标杆扬农化工（研发驱动与绿色农药布局，受益全球农化格局重构）
  • 磷肥/氯碱区域龙头湖北宜化（落后产能出清，区域定价权强化带来盈利反转）
  • UHMWPE纤维龙头同益中（3+X战略布局产品协同性加强）

重大项目：雅鲁藏布江下游水电工程开工

• 项目概况：总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，显著拉动化工行业投资机会。
• 投资机会：民爆、全钢胎、水泥及特种化学品领域，建议关注：
  • 民爆行业：赛轮轮胎、玲珑轮胎、风神股份
  • 全钢工程胎行业：赛轮轮胎、玲珑轮胎、风神股份

行业动态：科思创TDI停产

• 事件：科思创德国工厂火灾导致TDI生产中断，推动TDI价格上涨（截至7月18日，TDI价格14913元/吨）。
• 投资建议：关注TDI行业龙头。

宏观经济数据

• 制造业PMI：6月为49.7，环比提升0.2个百分点。
• 工业品PPI：累计同比下降2.8%。
• 工业增加值：累计同比增长6.4%。
• 出口：6月3252亿美元，同环比分别增长5.9%/3.0%。

行业板块表现

• 申万基础化工板块：本周涨幅前三为合成树脂、膜材料、聚氨酯；跌幅前三为复合肥、纺织化学制品、氯碱。
• 个股表现：涨幅前三为湖北宜化、聚胶股份、万华化学；跌幅前三为瑞丰新材、亚钾国际、卓越新能。

投资建议

• 关注化工行业周期复苏与供给侧优化赛道：万华化学、华鲁恒升、巨化股份、昊华科技、龙佰集团、扬农化工、湖北宜化、同益中。
• 关注民爆和全钢工程胎行业：赛轮轮胎、玲珑轮胎、风神股份。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 贸易摩擦持续恶化
• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期