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金工定期报告：预期高股息组合跟踪

2025-06-04 高子剑,庞格致,刘静恒东吴证券黄崇贵-中国医药城15189901173

东吴金工团队构建的预期高股息组合采用两阶段方法计算预期股息率：第一阶段基于年报公告的利润分配情况计算股息率，第二阶段结合历史分红与基本面指标进行预测。同时，利用反转因子与盈利因子进行辅助筛选，从沪深300成分股中选取30只股票等权构建组合，每月底调仓一次。

回测结果显示（2009年2月2日至2017年8月31日），预期高股息组合相对于沪深300全收益指数，累计收益为358.90%，累计超额收益为107.44%，年化超额收益为8.87%，滚动一年最大回撤仅为12.26%，月度超额胜率为60.19%。

2025年5月，预期高股息组合平均收益为3.90%，相对沪深300指数超额收益为2.69%，相对中证红利指数超额收益为2.30%。表现最好的4只股票为中国太保、成都银行、宁波银行、南京银行，持仓收益分别为14.42%、13.66%、11.29%、9.77%。

2025年6月最新持仓中，组合持有30只股票，每只股票权重为3.33%，较5月调整了18只股票。组合6月表现及持仓明细详见报告正文。

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