南华锌日报：避险情绪升温，锌价下跌20250604

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货锌风险管理报告 2025年5月30日 南华有属研究团队肖宇投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 最新价格 预测区间 当前波动率 当前波动率历史百分位 22180 2150022800 1238 139 锌价格波动率（日度） source：南华研究同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心价格下跌 多 做空沪锌主力期货合约 沪锌主力期货合约 卖出 75 22700 暂无 沪锌期权 暂无 暂无 暂无 原料管理 原料库存较低，担心价格上涨 空 做多沪锌主力期货合约 沪锌主力期货合约 买入 50 21700 暂无 沪锌期权 暂无 暂无 暂无 锌风险管理建议（日度） source： 核心矛盾： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 上一交易日，锌价弱势运行。本周宏观事件众多，市场避险情绪增加，有色金属普跌。从基本面看，供给端在下半年迎来宽松，但是现在的库存水平仍然处于历年的绝对值低位，同时随着沪伦比值的走弱以及进口盈亏近期的负值，锌锭进口窗口暂时关闭。除此之外，锌精矿进口增量较为显眼，6月的整体供给水平市场上已经有了一个较为宽松的预期，目前其空头逻辑主要需观察锌锭累库状况。需求端方面，终端开工率受端午节前影响，开工率小降，整体水平保持稳定且符合预期。短期内预计锌价将保持偏弱震荡，重心缓慢下移，长期看跌为主。 利多因素： 1库存仍处在历年低位，绝对水平不高。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2降息以及消费利好政策。 3冶炼厂减停产。 利空因素： 1需求不及预期以及宏观不确定性。 2下游逢低采买，锌价支撑力度不足。 3远期宽松预期。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 重要新闻： 无。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SMM0锌均价 元吨 22770 60 026 SMM1锌均价 元吨 22700 60 026 上海升贴水 元吨 170 0 0 广东升贴水 元吨 460 0 0 天津升贴水 元吨 180 0 0 LME03m 美元吨 2608 265 1131 LME315m 美元吨 3979 14 2174 锌现货数据 source：Wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪锌主力 元吨 22180 0 0 沪锌连续 元吨 22180 0 0 沪锌连一 元吨 21940 0 0 沪锌连二 元吨 21760 0 0 LME锌收盘价 美元吨 2698 78 298 锌沪伦比 8 0 056 连续连一 元吨 630 40 597 连一连二 元吨 240 5 204 连二连三 元吨 180 10 526 锌盘面价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺南华研究 单位 最新数量 日增减 日增减幅 沪锌仓单：总计 吨 1675 0 0 沪锌仓单：上海 吨 0 0 1000 沪锌仓单：广东 吨 648 0 0 沪锌仓单：浙江 吨 0 0 10000 沪锌仓单：江苏 吨 0 0 10000 沪锌仓单：天津 吨 1027 0 00 伦锌库存：总计 吨 138150 1000 072 伦锌库存：亚洲 吨 138150 1000 072 伦锌库存：欧洲 吨 0 0 10000 伦锌库存：北美洲 吨 0 0 10000 伦锌注册仓单：总计 吨 76150 2500 318 锌期货库存 LME：库存：锌季节性 吨 2021 2022 2023 2024 2025 300000 200000 100000 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：南华研究wind同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：Wind 上期所锌日库存季节性 吨 2021 2022 2023 2024 2025 200000 150000 100000 50000 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：南华研究 锌现货进口利润 元吨 进口盈亏锌现货最新价 0 2500 5000 1812 1906 1912 2006 2012 2106 2112 2206 2212 2306 2312 2406 2412 source：SMM南华研究 进口锌精矿周度加工费和国产锌精矿周度加工费 美元干吨 300 SMM进口锌精矿周度加工费 SMM国产锌精矿周度加工费右轴 元 200 100 0 2006 2012 2106 2112 2206 2212 2306 2312 2406 2412 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货