增量四季基金（英）

------ 223.Mai2025Incrementum All Seasons Fund–in pursuit ofreal returns–Besuchsberichtund Gedanken zurFONDS professionell2025Am 29.und 30. Januar hatte ich dasVergnügen,zusammenmitmeinenFondsmanager-KollegenMark Valek,ChristianSchärerundRonni Stoeferle(v.l.)amFONDSprofessionell Kongress in Mannheim teilzu-nehmen.Mitüber 200 Ausstellern aus derFinanzbranche,hauptsächlichFonds-gesellschaften,aber auch Versicherer undDatenanbieter,bietet der KongressBesucherndieGelegenheit sich einenÜberblick über dieBrancheund die aktuell relevantesten Themenzuverschaffen, wie auch den direkten Kontaktmituns Portfoliomanagernaufzunehmen.Incrementum-Stand 158, am Morgen des 29.1.2025, unser FotoDasmeistdiskutierteZitat aus der Vielzahl der Vorträgeund Präsentationenam Kongresswarwohl„Die wirtschaftliche Lage in Deutschland ist schlechter als die Stimmung“.Es stammtevonVeronika Grimm, Mitglied im Sachverständigenrat der Bundesregierung, im Gespräch mit EntertainerHarald Schmidt über die Situation der deutschen Wirtschaft und die Perspektiven für das Land(Kongress-News, 29.01.2025), die dieseBewertungauf dieAuswirkungender Corona-und Energiekrise sowie dendemographischen Wandelzurückführte.-Die Lösung?Mehr investierenplusSteuersenkungen–beigleichzeitiger Einhaltung der Schuldenbremse…Ich war bei diesem Gespräch nicht im Publikum und beziehe michdaherauf den Bericht desVeranstalterssowiedasFeedback von Anwesenden. Dabei stellt sichmirdie Frage, wie das alles finan-ziert werdensoll.-Ob„Mittel aus Reformen der sozialen Sicherungssysteme, etwa beim Arbeitslosengeld,dem Bürgergeld und der Rente“ausreichen und politisch durchsetzbar sind, scheintdoch höchstfraglich.Undso istdann auchin der Zwischenzeit,noch unter der alten Regierungundmit Hilfeder neuenKoalitionspartner,ein massivesSchulden-Sondervermögen-finanziertes Investitionspaket verabschie-det worden, das zumindest kurzfristig wieder Wachstum und bessere Stimmung in Aussicht stellt.Diese„Lösung“überrascht wohl kaumund unterstreicht die Relevanz desfolgendenZitatsdesCredit Strategist,Michael Lewitt:„Es ist unmöglich, das wachsende Ausmassder weltweiten Verschuldungdes öffentlichen und privaten Sektors objektiv zu betrachten und zu einem anderen Schluss zu kommen alsdem, dass (a) die gesamte Verschuldung niemals zurückgezahlt werden kann, (b) sie ein Hindernis für dasWirtschaftswachstumdarstellt, (c) sie das Ergebnis von schlechtem Wirtschaftsmanagement und politischerFeigheit ist und (d), wenn sie andauert, zu Krisen, Katastrophen und unermesslichem Leid führen wird.“(TheComing Crisis, The Credit Strategist, April 2025) 323.Mai2025Incrementum All Seasons Fund–in pursuit ofreal returns–Fürmich als Fondsmanager bot der Besuch beim Fondskongress jedoch vor allem dieGelegenheit in den direkten Austausch mit IASF-Investoren,wie auch denen die es möglicherweisenoch werden wollen,zu gehen, was ich grundsätzlichsehrschätze.Bevor ich jedochweiter darüberberichte, bitte ich Sie wie üblich folgendes zu beachten:Diein diesem Dokument enthaltenen Ansichten,Analysen undPrognosen basieren auf den aktuellen Marktbedingungen und spiegeln dieMeinungdes Autors wider.Alle Informationen wurden aus Quellenzusammengestellt, die für zuverlässig gehalten werden. Es wirdjedoch keineZusicherung oder Garantie für ihre Richtigkeit oder Vollständigkeit gegeben.Seasonal Reflectionswerden an registrierte Abonnenten zu Informations-und Unterhaltungszwecken herausgegeben und stellen keine Empfehlungoder Aufforderung zum Kauf eines Wertpapiers oder des Incrementum AllSeasons Fund dar. Die historische Wertentwicklung ist keine Garantie fürzukünftige Ergebnisse, und der Wert des Fonds kann sowohl steigen alsauch fallen. Wenn Sie eine Anlageberatung wünschen, wenden Sie sich bittean einen zugelassenen Anlageberater.FAQ zum IASF undzurIncrementumGrundsätzlich stellt sich sicher die Frage, ob Grossveranstaltungen wie der Fondskongress eineeffiziente Plattform für den Austausch mit unseren Investorendarstellen, eine Frage, die ich tendenzielleher mit Nein beantworten würde, wenn man Zeitaufwand und Kosten berücksichtigt. Dennoch gab esbei diesem Anlass, wie auchbei unseremIASF-Webinar vom 27. MärzStellungnahmenund Feedback,welche ich unterder obigenÜberschrift nochmals erörtern möchte.Eine Frage, mit der ich schon im letztenJahr immer wieder konfrontiert wurde, beziehtdie„nichtzufriedenstellendeFondsperformance“, die mir z.B. so im Anschlussan das Webinar gestellt wurde, aber inhaltlich inFormauchwährenddesFondskongress.Tagesaktuelles IASF-EUR-I-Factsheet der FondsleitungIch fragemich in diesem Zusammenhang häufig was wohl den Grad der Zufriedenheithinsichtlich unsererFondsperformance bestimmt undvermute,dassdieserwohl eher von relativenVergleichengeprägt wird.So herrschte im Jahr 2022 ein hoher Grad an Zufriedenheit bei denInvestoren, während das im vergangenen Jahr so gar nicht der Fall war. Dabeigerät jedochoftinVergessenheit, dass der IASF ein vermögensverwaltender Fonds miteiner sehrindividuellen, aktivenund gl