增量四季基金 季节性思考 2026/01

- in pursuit of real returns - 2026 / 01 Seasonal Reflections Das verflixte 4teJahr Liebe Leserinnen und Leser, wie immer beginnt das neue Jahr mit der Winterausgabe unserer Seasonal Reflections. Persönlich verbrachte ich die Weihnachtsfeiertage und denJahreswechselmit meiner Familie zu Hause in Schaan.Dieserlaubte mir auch etwas Zeit zum Musikhören, und beim Stöbern auf YouTube wurde mir bewusst, wie viele großartige Live-Acts es Der Winter ist hier in FL ansonsten bislang eher schneearmgewesen, und meine Lust zum Ski-Fahren hat sich in Grenzengehalten. Allerdings haben wir Mitte Januar eine sehr schöne -Rückblick auf das Jahr 2025.........................................................................................-Investoren-Fragen & Feedback…………………………………………………………….......S. 14-Was erwartet uns in 2026............................................................................................S. 16-Ein Blick auf unser Energie-Thema……………………………………………………………S. 25-Anlegerweisheiten 2025………………………..................................................................S. 28 - in pursuit of real returns - Diein diesem Dokument enthaltenen Ansichten,Analysen undPrognosen basieren auf den aktuellen Marktbedingungen und spiegeln dieMeinungdes Autors wider.Alle Informationen wurden aus Quellenzusammengestellt, die für zuverlässig gehalten werden. Es wird jedoch keineZusicherung oder Garantie für ihre Richtigkeit oder Vollständigkeit gegeben. Rückblick auf das Jahr 2025 (DieserAbschnitt entspricht dem Management-Kommentar im Jahresbericht des IASF,pluszusätzlicher Graphiken, der voraussichtlich im März veröffentlicht werden wird.) 2025 war ein geopolitisch turbulentes Jahr, das wesentlich von US-Initiativen geprägt war. Esbegann mit der Rückkehr von Präsident Donald Trump ins Weiße Haus am 20. Januar. Dass dies eine„Zeitenwende” bedeutete, wurde deutlich, als sein Vizepräsident JDVance am 14. Februar auf derMünchnerSicherheitskonferenz eine Rede hielt,die alles andere als eine Liebesbotschaft zumValentinstagwar.Darin erklärte er kompromisslos und kontrovers,dass anti-demokratische Der 2. April brachte dann den „Liberation Day”, an dem die USA für die ganze Welt, Freunde undFeinde gleichermaßen, einseitig und scheinbar willkürliche Zölle verhängten. Die unmittelbare negativeReaktion der Anleihemärkte führte dazu, dass das Zollregime mehrfach verschoben und geändert Incrementum All Seasons Fund - in pursuit of real returns - Am 13. Juni griff Israel den Iran an und löste damit einen kurzen Krieg aus, der zwei Tage nachden US-Raketenangriffen auf iranische Nuklearanlagen am 22. Juni mit einem Waffenstillstand endete.Wer an eine (innenpolitisch ausgerichtete) „America First“-Agenda und die Zusicherung geglaubt hatte, Nachder Sommerpause wurde am 29.September ein 20-Punkte-Friedensplan für denGazastreifen vereinbart, der jedoch noch nicht über die erste Phase hinausgekommen ist, da die Hamassich weigert, ihre Waffen abzugeben, und die israelische Armee sich weigert, das Gebiet zu verlassen. Dies führte schließlich dazu, dass sich die PräsidentenTrump und Xi am 30. Oktober in Seoul trafen, um Gespräche übereine Deeskalation des Handelskriegs zwischen den USA und China Zur selben Zeiterlebten die USA mit 43 Tagen die längste Regierungsschliessung ihrerGeschichte. Und die lange vehement von den Republikanern geforderte Veröffentlichung der Epstein- All das legt die Befürchtung nahe, dass sich die USA zu einer Diktatur entwickeln, derenSteuermann vor allem die Interessen der eigenen Familie und des weiteren Klans im Blick hat, wie z.B.die Annahme großzügiger Geschenke an den Präsidenten, darunter ein luxuriöser B747-Jet aus Katarsowie dieKrypto-Ventures der Präsidentenfamiliezeigen. Und die Welt passt sich weitestgehend an. Incrementum All Seasons Fund - in pursuit of real returns - Wirtschaftlich gesehen ist dies die wichtigste Erkenntnis aus dem Jahr 2025: Wer die Hoffnunggehegthatte,dass die USA weltweit eine Vorreiterrolle bei der Eindämmung der staatlichenDefizitausgabenübernehmen würden,muss erkennen,dass alle Aussichten,die ausufernden Dieserklärt auch,warum sich dieWeltwirtschaft als überraschend widerstands-fähig erwiesen hat. Die Defizitausgaben der USAblieben mit rund 6% des BIP hartnäckig hoch,was in Friedenszeiten historisch beispiellos ist. Wachstumsschätzungen für 2025 höher als vor den US-Wahlen Es wird erwartet, dass Japan unter seiner neuen Premierministerin ebenfalls weiterhin überseine Verhältnisse leben wird, obwohl das Defizit im letzten Jahr mit 1,4% des BIP vergleichsweisemoderat ausfiel. Angesichts einer Staatsverschuldung von weit über 200% des BIP ist die Zinssensitivität Damit hat u.E. die Fiskalische Dominanz Einzug gehalten. Da dieser Prozess jedoch eher amAnfang steht, tun sich die Märkte noch schwer damit die zukünftigen Auswirkungen von strukturellerInflation und wachsendem Interventionismus adäquat zu diskontieren. Die Deglobalisierung und diedemografischeEntwicklung wi