商品研究晨报

13白银：跟随反弹35铝：区间震荡7氧化铝：小幅反弹7锡：止跌回升911111315151718182020焦炭：宽幅震荡222224原木：震荡偏弱2527PTA：供增需减，反套2727橡胶：震荡运行303234363839纸浆：震荡偏弱41玻璃：原片价格平稳43甲醇：短期低位反弹44尿素：区间震荡46苯乙烯：短期震荡485051PVC：短期不宜追空54 请务必阅读正文之后的免责条款部分2燃料油：日盘跟随原油回弹，短期波动将持续放大56低硫燃料油：大幅反弹，外盘现货高低硫价差暂时收窄56集运指数（欧线）：高位震荡；10-12反套持有57短纤：上方空间有限，中期偏弱势61瓶片：上方空间有限，中期偏弱势61胶版印刷纸：震荡偏弱62棕榈油：印度降税及原油带动，短期情绪偏好63豆油：豆系驱动不强，品种间偏弱63豆粕：美豆反弹、菜粕偏弱，豆粕或仍震荡65豆一：盘面震荡65玉米：震荡运行67白糖：低位震荡68棉花：上涨动能不足69鸡蛋：淘汰逐步加速71生猪：降重动作显现，反套格局确立72花生：关注现货73 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、贸易风向牵动美股神经，标普500指数V形反转、6月惊险开门红；美元跌近三年低点；黄金盘Comex黄金2508Comex白银2508沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）Comex黄金（金衡盎司）（前日）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是期货及现货电子盘ETF库存价差汇率2025年6月4日 黄金：假期间俄乌风波再起白银：跟随反弹王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508783.101.46%782.08黄金T+D778.121.32%779.393313.10-0.88%-伦敦金现货3289.08-0.79%-沪银250884562.89%8476.00白银T+D84052.60%844433.075-1.09%-伦敦银现货32.975-0.85%-昨日成交较前日变动昨日持仓131,022-104,991180,833182,769-42,281317,115沪银2508547,586-110,657370,14640,787-8,748111,156沪金（千克）沪银（千克）昨日前日-4.98-4.985.225.58套利成本4.775.64393.731.0126224959套利成本73.4184.743,478-503美元指数欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓933.0714,351.82昨日库存38,349,6051,068,846495,395,012昨日价格#N/A#N/A1.147.19142.781.21 夜盘涨幅-0.46%-0.36%-0.20%0.20%--较前日变动-4136,15436,1200较前日变动348较前日变动#N/A17,2474-439,589#N/A-612,969较前日变动0.00-0.36-0.87392.73-10-11.33,981较前日变动#N/A#N/A#N/A0.010.050.00 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分中涨近3%、美油涨超5%。2、美国称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，中国商务部发言人：中方坚决拒绝无理指责。3、欧美谈判前欧盟警告美国：要谈不拢，反制措施最迟7月14日就生效。4、关税政策推进受阻，特朗普政府求助上诉法院；美商务部长：即使关税政策被取消，总统也有权采取其他行动。5、美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低。6、美联储“当红理事”沃勒：看不到长期通胀走高的证据，仍预期今年晚些时候降息。7、特朗普称美国不允许伊朗进行任何铀浓缩活动。【趋势强度黄金趋势强度：2；白银趋势强度：2注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分季先飞【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普宣布6月4日钢铝关税提高至50%，白宫证实写信“催”贸易谈判伙伴“交方案”。（华尔街见闻）美国4月JOLTS职位空缺意外不降反增，招聘、裁员增加，自主离职人数减少。（华尔街见闻）微观方面，哈萨克金属产商KAZ Minerals称，该公司今年第一季度铜产量为90,400吨，较上年同期下降4.1%。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年06月04日 铜：库存减少，支撑价格投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价77,6500.06%781809,6390.24%-昨日成交较前日变动昨日持仓81,917-5,486182,26016,3511,002287,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比31,404-2,724-143,850-4,60051.70%昨日价差前日价差52.3151.49858610010072,30072,500220170290330187--659-734-812-7211,3351,1427881,093 夜盘涨幅0.68%-较前日变动9,266946较前日变动-0.56%较前日变动0.82-10-20050-40-75-92193-306 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分2日本财务省周四公布的数据显示，日本4月铜进口量为486,837吨，较上个月增加4.03%。今年1-4月累计进口铜486,837吨。（SMM）Teck资源公司表示，其位于智利的Carmen de Andacollo露天铜矿因机械故障将被迫暂停生产约一个月。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。6 20250604王宗源（联系人）铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】1.特朗普宣布6月4日钢铝关税提高至50%，进口自英国钢铝关税仍维持在25%；白宫证实写信“催”请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：区间震荡氧化铝：小幅反弹王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529期货从业资格号：F03142619 wangrong2@gtht.comwangzongyuan@gtht.com17 贸易谈判伙伴“交方案”；媒体此前称，特朗普发“最后通牒”，希望各国周三前提供“最佳贸易方案”。（华尔街见闻）【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分28 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、贸易风向牵动美股神经，标普500指数V形反转、6月惊险开门红；美元跌近三年低点；黄金盘中涨近3%、美油涨超5%。2、美国称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，中国商务部发言人：中方坚决拒绝无理指责。3、欧美谈判前欧盟警告美国：要谈不拢，反制措施最迟7月14日就生效。4、关税政策推进受阻，特朗普政府求助上诉法院；美商务部长：即使关税政策被取消，总统也有权采取其他行动。5、美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低。6、美联储“当红理事”沃勒：看不到长期通胀走高的证据，仍预期今年晚些时候降息。7、特朗普称美国不允许伊朗进行任何铀浓缩活动。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年6月4日 锡：止跌回升投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476日涨幅%昨日夜盘收盘价-0.20%253,9301.04%-较前日变动昨日持仓-80,63435,021-913,988较前日变动注销仓单比#N/A-06.57%昨日前日250,400251,500249,900251,100-107-7854,13054,130-400-6,770昨日前日238,400239,500242,400243,500170,250171,250163,250163,750 王蓉wangrong013179@gtjas.com刘雨萱liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价夜盘涨幅249,8001.54%30,545-昨日成交较前日变动68,8081,51718053昨日期货库存较前日变动7,520-2,605-0.38%较前日变动-1,100-1,200-2906,370较前日变动-1,100-1,100-1,000-500 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分【趋势强度】锡趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分镍：短线成本托底，预期偏弱压制不锈钢：负反馈与减产博弈，钢价区间震荡张再宇【基本面跟踪】镍基本面数据资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM【宏观及行业新闻】1）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。印尼能矿部官员表示，印尼总统于4月11日正式签署镍产品特许权使用费新政，政府令分别为PP No.18（2025）和PP No.19（2025），并表示该政策将于4月26日正式实施。2）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的 跨期套利成本8-12%高镍生铁(出厂价）镍板-高镍铁价差红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦304/No.1 卷(无锡)高碳铬铁（FeCr55 内蒙）期货产业链相关数据指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪