全球风起，稳定币如何影响大类资产

发言人1 01:07但是它与比特币理财房这种这种代表性加密货币的区别是比较明显的。发言人1 01:13稳定币是通过锚定法定货币，当然主要是美元来保持自身价值相对稳定的一种特殊的加密货币。发言人1 01:21其实稳定币它并不是区块链上的一个原著名。发言人1 01:24因为像每条区块链，包括像比特币链，还有以太坊链这种通常只有原一种原声带P以一种原声带P就是咱们说的比特币或者以太坊。发言人1 01:35而稳定币更多说说开发人的一种智能核对。发言人2 01:39对，去快快快有，那就他就点配配配置为某某一某一块链装叉叉来用来实现锚定法币的一个功能。发言人1 01:39对，去快快快有，那就他就点配配配置为某某一某一块链装叉叉来用来实现锚定法币的一个功能。目前应该有超过一半的稳定地都是部署在太坊这个供应商的。发言人2 01:49目前应该有超过一半的稳定地都是部署在太坊这个供应商的。发言人1 01:54当然也有越来越多的一个稳定地专门开始到一些迁移到一些更小的一些宫殿上。发言人2 01:54当然也有越来越多的一个稳定地专门开始到一些迁移到一些更小的一些供链上。发言人1 02:00目前截止到2025年5月的整个稳定币的总规模大概是2400亿美元，占到整个加密资产市场的大概5%到10%这样的一个区间。发言人1 02:12肯定很多投资者会问，我们为什么需要稳定地呢？发言人1 02:16这答案也是比较简易的，比较简单的。发言人1 02:19 它是为了帮助广大投资者去便利化区块链上的交易和价价值存储。发言人1 02:25大家都知道其实比特币跟以太仿化的法币的价波动率都是特别大的，就是基本年化波动率都在100%以上，这是个什么概念呢？发言人1 02:34其实风险性比较大的权益类资产，包括像标普500的波动率，它就20%。发言人1 02:39然后稳健一点的黄金是18%，而原油就是哪怕已经这么过山车了，它其实也只有40%左右的一个波动率。发言人1 02:48所以像传统的像比特币太坊这种剧烈的波动，让它更像投机用的一种风险类资产，而非一个股值住需价值计价或交易的一种货币。发言人1 02:59我金币的出身就是为了解决这个问题，它因为它跟美元是一比一挂钩的，它又深处于区块链之上，所以它比你你你在银行存钱是更容易，并且与加密资产之间的互相转换也是更加更加简便的。发言人1 03:15它是连接了链上跟链价市场的。发言人1 03:17就是我这么说，稳定货币之于比特币、以太坊或者说其他的加密货币，就相当于美元。发言人1 03:24至于我们人民币、法郎、欧元等等等等，它就是说它是一个资产世界的一个中介货币。发言人1 03:31其实那个稳定币他说也并不是总是稳定的，它高度取决于这个该稳定币的一个稳定机制。我们这边可以把它按照这个挂钩的一个资产分成三类，分别是与传统金融资产挂钩的一个链下抵押行，大概占比稳定币的90%以上和链上架可用。发言人2 03:39我们这边可以把它按照这个挂钩的一个资产分成三类，分别是与传统金融资产挂钩的一个链下抵押，大概占比稳定币的90%以上和链上价可用。发言人1 03:51更多调研既要添加微信OKOK5892线上加密货币做抵押，比如一比特币以太坊做抵押的链上抵押型，它占大概占比在500%到6%之间，以及纯靠那个算法维持市值的一个算法型稳定币，这种占比就更小，可能在2%以内。发言人1 04:13 那这三类里面，我们说最具代表性其实是法币货币土币储备支持型。发言人1 04:18也就是这次美国跟香港的稳定币法案所主要针对的是链下的一个抵押型货币。发言人1 04:26大家可以看到这张图的狭表，是我们举出了两个最大的一个就是法定货币储备，知识型的稳定币USBT跟USBC。发言人1 04:36那简单来说，什么叫这个链虾抵押稳定币。发言人1 04:40他其实是拿传统金融市场的真金白银去做，作为一个兑付凭证的一个稳定币。发言人1 04:46它本质上可以简单理解城市区块链上的一种历史货币市场基金，它的资产端包括那种特就是首先要求是安全性特别高和流动性特别高的传统的金融资产。发言人1 04:58比如说银行存款也好，短期美债也好，商业票据也罢。他们都是用这种高流动性和高安全性的资产来确保法来确保这个稳定币的一个价值稳定的。发言人2 05:03他们都是用这种高流动性和高安全性的资产来确保法来确保这个稳定币的一个价值稳定的。发言人1 05:09因为从稳定的机制角度来看，由于那个稳定币持有人总是可以按需像发行人赎回对应的那个对应的法币就是美元。发言人1 05:17所以说二级市场中稳定率的价格是不太会偏离一多了的，否则就会出现一个明显的一个11个1个套利信息。发言人1 05:27嗯嗯嗯嗯嗯到底有什么优势呢？我觉得稳定币在国际支付中，它的优势还是还还是得天独厚的。发言人2 05:31我觉得稳定币在国际支付中，它的优势还是还还是得天独厚的。发言人1 05:35包括以下几点，一种一，它是它的价格非常的稳定，它可以用来降低市场波动风险。发言人1 05:40 它通常与美元或者说低波动资产挂钩，来维持它一个固定汇率。发言人1 05:46第二点是它的跨境支付会非常的高效。发言人1 05:48因为基于比区块链的稳定币，可以几乎实现一个零延迟的一个跨境转账，并且费用极低，且不受地域限制。发言人1 05:56它相比传统的银行转账优势是很明显的。发言人1 05:58第三点，他其实可以充当一个类似一个数字黄金或者数字避风港的一个功能。发言人1 06:03它可以提升咱们做资产配置的一个灵活性。发言人1 06:05当出现比特币或者加密市场暴跌的时候，其实投资者可以一键将比特币、以太坊等波动资产是转换成包括咱们上面说的USBT或者DAI这种稳定币资产，可以避免因整个加密货币行情下跌导致的一个资产缩水。发言人1 06:23然后第四点，我认为稳定币它其实是这个去中心化金融生态的一个基石。发言人1 06:28它可以推动去中化去中心化金融的一个发展，为借贷、流动性、挖矿、衍生品等应用提供一个稳定的一个计价单位。发言人1 06:36第五点，其实大家可以看到就是我们下面这张图。发言人1 06:39其实发现高通胀的国家拥有了更多的更多的一个加密货币。所以说这个稳定币其实是退对抗通胀和货币贬值的的一个非常好的一个111个工具。发言人2 06:43所以说这个稳定币其实是退对抗通胀和货币贬值的的一个非常好的一个111个工具。发言人1 06:50它可以在那些像阿根廷、土耳其这种他们法币通胀非常严重的国家来稳帮助居民去稳定他的一个一个一个一个一个一个一个保值。 发言人1 07:00然后第二点，我们我们国出他的这个法案到底是什么，以及他到底是如何去跟美元和美债去去做出了一个做出一个影响的。发言人1 07:12我说就是稳定币其实很像货币，或者说它就是一种货币了。发言人2 07:17但是它却有利于传统金融的一个监管之外。发言人1 07:17但是它却有利于传统金融的一个监管之外。所以说它的快速发展其实也隐含了几项几项几项金融风险。发言人2 07:19所以说它的快速发展其实也隐含了几项几项几项金融风险。发言人1 07:25首先第一点，其实它的它存在一个挤兑与资产抛售的一个风险。发言人2 07:25首先第一点，其实它的它存在一个挤兑与资产抛售的一个风险。发言人1 07:31一旦稳定地遭遇大规模的挤兑，那必然会抛售其持有的包括像公司债、美短期美债、商业票据等传统传统世界的传统世界的一个金融资产。发言人1 07:41恐慌情绪甚至会引发传统货币市场基金的一个一一个挤兑。我们举个例子，就是如一旦一旦这个稳定币出现的几对，它很容易就发生像08年雷曼兄弟破产时候那个资产挤兑情况。发言人2 07:46我们举个例子，就是说一旦这个稳定币出现了几对，它很容易就发生像08年雷曼兄弟破产时候那个资产挤兑情况。发言人1 07:54这种时候其实会出现一个给对带来的资产下行风险。发言人1 07:59第二点是稳定币可能会导致存款搬家和一个金融脱媒。发言人1 08:04就是部分区块链平台上的稳定币存款，它的利息是远高于实体经济中的一个银行存款，或者说我们去买那个货币基金的一个利息的这原因也很简单，一块是区块链上的大量投机性交易会推升这种你你你你这个借钱加杠杆的一个需求，所以推动了稳定型的一个一个一个借款利率。 发言人1 08:25第二点是新的一个区区间去中心化的金融项目层出不穷，他需要去募资。发言人1 08:31这种时候它其实就会以一个高利率来吸引这个市场。发言人1 08:35那么说就是稳当前稳定币的一个快速增长，可能会引发新一轮的美国银行存款甚至货期份额的一个流失。发言人1 08:41如或以稳定币和智能合约为代表的这个CC就是去中心化金融进一步发展可能会加剧传统金融机构的一个业务流失，引发一个金融脱媒。发言人1 08:50第三点是跟稳定币的自身有关，就稳定币本身面临的合规性和透明性都是都还都还是比较欠缺的。发言人1 08:58这个也是他资产属性定的一个所决定的。发言人1 09:01在这个背景下，其实首先我们先看美国，美国的参议院和众议院都在2025年各自推动了相应的稳定法案，稳定币法案。发言人1 09:10然后其中这个参议院的那个金业法案，它其实是在二首先是在2025年的2月4号，在有有某一位参议院叫B友提出的。发言人1 09:19并且在5月21号经过投票，并且进入了全体辩论和修正的环节。发言人1 09:24那么这个法案就要求稳定地发令人必须获得联邦或者州级政府的一个许可，不能随随便便的再去方案了。发言人1 09:31并且所有的稳定币都必须要以美元百分之百以美元短期美债或者等价的高流动性资产为储备，确保一对一比一的一个兑付。发言人1 09:41注意这边是要求你完全以美债的，这个也是一个大家目前很多投资人认知力的一个一一个误区。发言人1 09:49 目前整个中医，目前参议院是这样的。发言人1 09:52然后中医美国的中医院也正在和这个参议院去协调，他目标是在八月的国休会前，就通过一个统一的稳定币的一个11个1个方案。发言人1 10:05其实大家会大家就会问到这个稳定币和美之爱有会会有啥关系？发言人1 10:12这个我们后面来讲这样这样讲，其实其实其其实其其实你也这样的一个出台，它其实是包含着美国参中表院为美元试图寻找一个新的一个锚点的一个野心的。发言人1 10:23就目前全球绝大多数的一个法定币都是锚定稳定都是锚定美元挂钩的，意味着稳定币实际上大概率还是以美元进行交易的。发言人1 10:33因为我们刚才说了，美稳定币的那个资产端其实持有的是那种高安全性和高流动性的一个资产。发言人1 10:40也就是其实就是美就是短期的一个美债，所以说稳定币也是间接的成为了一个美债的一个持有者。发言人1 10:47美债的一个法人要求稳定币储备以这个美元美债或者商业票据这种高流动性的优质资产为支撑。发言人1 10:54在整个一个目前一个全球去美元化趋实家具的背景下，其实稳定币可能会成为捍卫美原地位的一个新的一个战略工具。发言人1 11:01它在一定程度上是能够缓解美元和美债的一个抛售压力的。发言人1 11:05大家可以先看一下下面这张表，这边这个是我们做的一个做的一个测算。发言人1 11:12其实你发现其实目前稳定币在整个美债的一个持有里面占比还是比较小的。发言人1 11:16然后我这边也给大家汇报一下，我金币跟美债的它的一个逻辑关系。发言人1 11:22简单的来说，其实就是我们说的这种法币锚地锚定型。 发言人1 11:26也就是说线下抵押型的一个稳定币，是为了维持它币值的一个稳定，并且应对它一个赎回的压力。发言人1 11:31它通常会持有短特别大量的一个短期美债。发言人1 11:35目前我们刚才是举的最大的两个稳定民币就是USDT。发言人1 11:38跟USDT累计大概持有了1200亿的一个美元短债。发言人1 11:43那其实和货币市场基金一样，我觉得这种链瞎比押金的稳定币需要频繁的应对大量的流入和赎回的要求，并且需要实现一个刚性兑付。这意味着具有极高的流动性、安